Международные валютно-кредитные отношения

Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных рынков и

рынков ссудных капиталов. При проведении операций банки принимают  во

внимание разницу процентных ставок на национальном и мировом  рынках

капиталов с целью извлечения прибылей. Они предпочитают получать более

дешевые кредиты на иностранном  рынке ссудных капиталов, где  ставки

ниже, и размещать иностранную  валюту на национальном кредитном рынке,

4. Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные

операции. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то

фирмы и банки заблаговременно  продают ее на более устойчивые валюты,

что ухудшает позиции ослабленной  валюты. Валютные рынки быстро

реагируют на изменения в  экономике и политике, на колебания  курсовых

соотношений. Тем самым  они расширяют возможности валютной

спекуляции и стихийного движения «горячих» денег.

5. Степень использования определенной валюты на еврорынке и в

международных расчетах. Например, тот факт, что 60% операций

евробанков осуществляются в долларах, определяет масштабы спроса и

предложения этой валюты. На курс валюты влияет и степень ее

использования в международных  расчетах. Так, в 90-х годах на долю доллара

приходилось 50% международных  расчетов, 70% внешней задолженности, в

частности развивающихся  стран. Поэтому периодическое повышение

мировых цен, растущие выплаты  по долгам государств способствуют

повышению курса доллара  даже в условиях падения его покупательной

способности.

6. На курсовое соотношение  валют воздействует также ускорение или

задержка международных  платежей. В ожидании снижения курса

национальной валюты импортеры  стремятся ускорить платежи контрагентам

в иностранной валюте, чтобы  не нести потерь при повышении  ее курса. При

укреплении национальной валюты, напротив, преобладает их стремление к

задержке платежей в иностранной  валюте. Такая тактика, получившая

название «лидз энд  лэгз», влияет на платежный баланс и  валютный курс.

7. Степень доверия к валюте на национальном и мировых рынках. Она

определяется состоянием экономики и политической обстановкой  в стране, а

также рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие  на

валютный курс. Причем дилеры учитывают не только данные темпы

экономического роста, инфляции, уровень покупательной способности

валюты, соотношение спроса и предложения валюты, но и перспективы  их

динамики. Иногда даже ожидание публикации официальных данных о

торговом и платежном  балансах или результатах выборов  сказывается на

соотношении спроса и предложения  и курсе валюты. Порой на валютном

рынке происходит смена приоритетов  в пользу политических новостей,

слухов об отставке министров  и т.д.

8. Валютная политика. Соотношение рыночного и государственного

регулирования валютного  курса влияет на его динамику. Формирование

валютного курса на валютных рынках через механизм спроса и предложения

валюты обычно сопровождается резкими колебаниями курсовых

соотношений. На рынке складывается реальный валютный курс —

показатель состояния  экономики, денежного обращения, финансов, кредита и

степени доверия к определенной валюте. Государственное регулирование

валютного курса направлено на его повышение либо снижение исходя из

задач валютно-экономической  политики. С этой целью проводится

определенная валютная политика.

Таким образом, формирование валютного курса — сложный

многофакторный процесс, обусловленный взаимосвязью национальной и

мировой экономики и политики. Поэтому при прогнозировании  валютного

курса учитываются рассмотренные  курсообразующие факторы и их

неоднозначное влияние на соотношение валют в зависимости  от конкретной

обстановки.

Вопросы для самостоятельной работы:

1. В чем проявляется  сущность валютного курса как  стоимостной кате-

гории?

2. От каких факторов  зависит динамика валютного курса?

3. Что такое реальный  валютный курс?

4. Как влияют изменения  валютного курса на участников  МЭО?

5. Какие методы установления  валютных курсов Вы знаете?

Вопросы к тестам:

1. Валютный курс – это…:

2. В настоящее время  валютный курс базируется на  паритете:

3. Валютная котировка  – это….:

4. Соотношение между двумя  валютами, вытекающее из их курса  по

отношению к, называется кросс-курсом.

5. К факторам, влияющим  на валютный курс относятся:

Литература

Основная:

1. Суэтин А.А. Международные  валютно-финансовые отношения. –  М.:

КноРус, 2007. – 288 с.

Дополнительная:

2. Бурлачков В. К. Международные  валютно-кредитные отношения.

Конспект лекций - М.: "МГИМО-Университет", 2012.

3. Щебарова Н. Н. Международные валютно-финансовые отношения.

Учебное пособие Изд. 2-е, стер. - М.: Флинта, 2011.

Лекция 5

ВИДЫ ВАЛЮТНЫХ РЫНКОВ

План

1. Понятие валютных рынков.

2. Участники валютных  рынков.

3. Виды валютных рынков.

1.Понятие валютных рынков.

Валютные рынки  — официальные центры, где совершается купля

продажа иностранных валют  на национальную по курсу, складывающемуся

на основе спроса и предложения.

Международный платежный  оборот, связанный с оплатой денежных

обязательств юридических  и физических лиц разных стран, обслуживается

валютным рынком.

Валютный рынок, в широком  смысле слова, — это сфера

экономических отношений, возникающих  при осуществлении операций по

купле-продаже иностранной  валюты, а также операций по движению

капитала иностранных  инвесторов. На валютном рынке происходит

согласование интересов  инвесторов, продавцов и покупателей  валютных

ценностей. Западные экономисты характеризуют валютный рынок с

организационно-технической  точки зрения как совокупную сеть

современных средств связи, соединяющих национальные и иностранные

банки и брокерские фирмы.

По мере развития национальных рынков и их взаимных связей

сложился единый мировой  валютный рынок для ведущих валют  в мировых

финансовых центрах. Современные  мировые валютные рынки

характеризуются следующими основными особенностями.

1. Интернационализация валютных  рынков на базе интернационализации

хозяйственных связей, широкого использования электронных средств  связи и

осуществления операций и  расчетов по ним.

2. Операции совершаются  непрерывно в течение суток  попеременно во всех

частях света. Работа на валютных рынках в соответствии с календарными

сутками по отсчету часовых  поясов от нулевого меридиана, проходящего

через Гринвич — СгеетуюЪ Мепсиап Т1те (ОМТ), начинается в Новой

Зеландии (Веллингтон) и проходит последовательно часовые пояса  в Сиднее,

Токио, Гонконге, Сингапуре, Москве, Франкфурте-на-Майне, Лондоне, Нью-

Йорке и Лос-Анджелесе.

3. Техника валютных операций  унифицирована, расчеты осуществляются  по

корреспондентским счетам банков.

4. Широкое развитие валютных  операций с целью страхования  валютных и

кредитных рисков. При этом ранее практиковавшиеся валютные операции,

отражавшиеся в банковских балансах, заменяются срочными и другими

валютными сделками, которые  учитываются на внебалансовых статьях.

5. Спекулятивные и арбитражные  операции намного превосходят  валютные

операции, связанные с  коммерческими сделками, число их участников резко

возросло и включает не только банки и ТНК, но и другие юридические и

даже физические лица.

6. Нестабильность валют,  курс которых, подобно своеобразному  биржевому

товару, имеет зачастую свои тенденции, не зависящие от фундаментальных

экономических факторов. Мировой  валютный рынок — самый мощный и

ликвидный, но крайне чувствительный к экономическим и политическим

новостям.

С функциональной точки зрения валютные рынки обеспечивают:

• своевременное осуществление  международных расчетов;

• страхование валютных и кредитных рисков;

• взаимосвязь мировых  валютных, кредитных и финансовых рынков;

• диверсификацию валютных резервов банков, предприятий, государства;

• регулирование валютных курсов (рыночное и государственное);

• получение спекулятивной  прибыли их участниками в виде

разницы курсов валют;

• проведение валютной политики, направленной на государственное

регулирование экономики, а  в последнее время — как  составная часть

согласованной макроэкономической политики в рамках группы стран

(«семерка», ОЭСР, ЕС). По  объему операций валютный рынок  значительно

превосходит другие сегменты финансового рынка. Так, ежедневный объем

операций в 1997 г. на рынке  акций оценивался в 100—150 млрд. долл., на

рынке облигаций — 500—700 млрд. долл., а на валютном рынке — 1,4 трлн.

долл. (против 205 млрд. долл. в 1986 г.).

С институциональной точки зрения валютные рынки — это

совокупность банков, брокерских фирм, корпораций, особенно ТНК. Банки

совершают 85—95% валютных сделок между собой на межбанковском

рынке, а также с торгово-промышленной клиентурой. В соответствии с

национальным банковским или валютным законодательством  права банков

осуществлять международные  операции и валютные сделки при кризисах

ограничиваются или требуется  специальное разрешение (лицензия). Это

может касаться проведения всех валютных операций или некоторых  из них,

например валютных сделок с резидентами для банков в  «оффшорных» зонах.

2.Участники валютных рынков.

Банки, которым предоставлено  право на проведение валютных

операций, называются уполномоченными, девизными или валютными. Не

все девизные банки могут  в равной степени участвовать  в операциях

валютного рынка. Величина банка, его репутация, степень развития

зарубежной сети отделений  и филиалов, объем совершаемых  через банк

международных расчетов —  эти факторы в значительной мере определяют

его роль на валютных рынках. Определенную роль играют периодически

вводимые валютные ограничения, состояние телексной и телефонной связи в

местах, где расположен банк, а также его политика. Поэтому  наибольший

объем валютных операций приходится на долю транснациональных банков

(ТНБ): СШЪапк., СЬаке МаппаПап  Вапк, ОеШзсЪе Вапк, Вгеайпег Вап1с,

Вагс1ауз Вапк, Цшоп Ваше оГ 8\у1гег1апс1, 8шш1ото Вап1с, мизиЫзЫ

Вапк, АВN Атго и др. Эти  банки совершают сделки на очень  крупные суммы

(100—500 млн долл.), тогда  как стандартная сделка от 1 до 10 млн долл.

оказывает ощутимое воздействие  на состояние валютного рынка  и имеет

конкурентное преимущество в борьбе за выгодные сделки. Обладая  сетью

зарубежных отделений, они  круглосуточно проводят валютные операции

попеременно через свои зарубежные отделения.

Новым участником валютного  рынка стали инвестиционные фонды,

осуществляющие диверсифицированное  управление портфелями активов,

размещая валюты в высоколиквидные  и надежные ценные бумаги

правительств и корпораций различных стран. Наиболее известны фонд

«риаШшп» Джорджа Сороса, фонд «Веап \У1Пег», международный хедж-

фонд «Ьопё-Тегт

В условиях либерализации  валютных рынков их появление связано  с

необходимостью страховать возросшие валютные и кредитные  риски.

Участие в их создании, как  правило, принимают ТНБ и инвестиционные

фонды. Поэтому в хедж-фондах сосредоточиваются значительные суммы,

позволяющие не только страховать риски, но и заключать крупные

спекулятивные сделки, способные  снизить курс валют небольших  стран. Так

произошло с валютами Малайзии, Индонезии и Гонконга летом 1998 г., что

вызвало резкую реакцию этих стран и запрет на действия таких  крупных

спекулянтов на своей территории.

В число участников валютных рынков входят центральные банки

стран, которые через эти  рынки управляют валютными резервами,

поддерживают курс национальной валюты, проводят валютную

интервенцию, а также регулирование  процентных ставок по вложениям в

национальной валюте. Наибольшее влияние на мировые валютные рынки

оказывают центральные банки  США (Федеральная Резервная Система),

Германии, Великобритании.

На валютном рынке участвуют  институты небанковского характера

(страховые и пенсионные  фонды, инвестиционные компании). Однако эти

институты используют на рынке  в качестве посредников брокерские фирмы,

которые являются еще одним  важным участником валютного рынка,

выполняя посреднические функции между продавцами и покупателями

валюты. В числе преимуществ  работы через брокера — анонимность

совершения сделок, непрерывность  процесса котировки, возможность пред-

лагать собственные цены. Объемы валютных операций брокеров постоянно

растут, охватывая около 30% валютных операций, на Лондонском рынке  —

35%. а по операциям с  долларом несколько выше. В середине 90-х годов

появились электронные брокеры, осуществлявшие, например, в Токио  в 1997

г. около 50% операций доллар-иена. Ведущее положение среди брокерско-

дилерских фирм занимают «Меррилл Линч» (МеггШ ЬупсЬ Р1егсе Реппег &

8гшЧп), И. Ф. Хаттон (Е.Р.Нийоп), «Голдман Сакс» (СоЫтап ЗасЫ), «Морган

Стэнли» (Мог§ап 81ап1еу).

3.Виды валютных рынков.

Различаются мировые, региональные, национальные (местные)