Финансовые проблемы формирования и использования оборотных средств на предприятии

Напоминаем еще раз, что торговля идет не целлюлозой, а только обязательствами на продажу целлюлозы, то есть фьючерсами. Реальная рыночная цена на целлюлозу устанавливается на других биржах (о ней упоминалось выше). Цена на Палпексе совпадает с ценой на реальном рынке только в день истечения контракта. Расчет по контрактам на Палпексе осуществляется лишь четыре раза в год, на протяжении трех дней после истечения контракта.

Купив фьючерс на Палпексе, вы берете с биржи обязательство продать вам целлюлозу в будущем по определенной цене. Как мы уже отмечали, до самих поставок фьючерсные сделки часто не доходят: хеджировав цены, продавцы и покупатели закрывают свои позиции на бирже. Как это происходит, мы расскажем ниже.

Брокеры. Брокеру нужно платить комиссионные в размере 10-20 долларов США с одного контракта (контракт - это 24 тонны, тонна целлюлозы сегодня - около $800). Ставка комиссионных зависит от количества заключаемых контрактов. Дополнительно за каждый заказанный вами контракт брокер требует маржу - определенную сумму вперед (до $1000 с каждого контракта) как гарантию возможности возмещения убытков в случае, если вы вдруг решите отказаться от сделки. Как только сделка завершена, маржа вам возвращается. Брокер, в свою очередь, платит комиссионные Палпексу.

Палпекс подает информацию о колебаниях цен каждые 15 минут. Ее можно найти также на веб-сайте биржи (www.pulpex.com). Там же найдете брокеров.

Какую пользу может извлечь из Палпекса компания, занимающаяся торговлей бумагой? Прежде всего, в формировании своей ценовой политики. Цены на большинство видов бумаг находятся в прямой зависимости от цен на целлюлозу. Стоимость целлюлозы - самая важная ценовая составляющая в конечной стоимости готовой бумаги, поскольку все остальные расходы, связанные с транспортировкой, электроэнергией, химикатами и оборудованием более или менее предсказуемы и стабильны. Динамики изменения цен на целлюлозу и на некоторые виды бумаги практически идентичны, особенно когда речь о так называемых "готовых" сортах бумаги (офисная бумага, tissue и т.п.).

Механизм, предлагаемый Палпекс, позволяет изолировать целлюлозную составляющую и уменьшить ее влияние на стоимость конечного продукта. Механизм этот основан на использовании цен Палпекса, которые признаются по всему миру и являются исходными ценами при заключении договоров и сделок при купле-продаже бумаги. При этом, участникам Палпекса не обязательно быть напрямую связанными с производством целлюлозы. Достаточно просто более или менее серьезно заниматься торговлей бумаги. Участие в Палпексе избавит от возможных головных болей, связанных со скачками цен на целлюлозу, а, следовательно, и на большинство сортов бумаги. Деятельность торговца бумагой, работающего на Палпексе, можно сравнить с работой стабилизатора тока: как бы ни прыгало напряжение в цепи, напряжение, выдаваемое стабилизатором постоянное и не изменяется. Подобным образом, трейдер, ведущий активную деятельность на Палпексе, может предоставить своим клиентам постоянную стабильную цену, независимо от стихий, бушующих на рынке.

Как попасть на Палпекс и сколько это стоит? Если Вы новичок, скорее всего Вам понадобится помощь профессиональной брокерской конторы, работающей при Палпексе. С приобретением необходимого опыта Вы сможете научиться самостоятельно принимать решения и использовать брокера непосредственно для выполнения этих решений.

Открытие своего счета на Палпекс - бесплатно. Единственное, что нужно оплатить, это комиссионные, взимаемые брокерскими конторами, за каждый заключенный контракт. Тот, кто не торгует, тот ничего не платит. Комиссия, взимаемая брокерами, составляет 1$ за каждую тонну целлюлозы, указанную в контракте.

Есть еще несколько моментов, о которых нельзя не упомянуть в разговоре о Палпексе. Тем более, что именно эта информация может заинтересовать большинство бумагопроизводителей и трейдерорв, которые по вполне понятным причинам не собираются пока активно участвовать в работе биржи. Как уже говорилось, несмотря на свое относительно недолгое существование цены, предлагаемые Палпексом, являются исходными для бумажников по всему миру, т.е., заключая договора о купле-продаже целлюлозы или бумаги, они исходят из цен, предлагаемых Палпексом. Единственное, о чем они договариваются - это разница между ценами на Палпексе и ценой для каждого конкретного контракта. Разница эта, прежде всего, определяется отличными от Палпекса условиями доставки и оплаты и требованиями к качеству целлюлозы.

С момента основания Палпекс заключено уже более 22 500 контрактов (540 тыс. т. целлюлозы). А вообще, в мире ежегодно производится около 200 млн. тонн целлюлозы. 40 млн. тонн (20%) продается на открытом рынке. Это означает, что общий годовой оборот рынка составляет приблизительно 25 миллиардов долларов США. По мнению экспертов, рынок целлюлозы сейчас является одним из наиболее перспективных.

Выводы: Фиксирование цен при помощи фьючерсов помогает защитить производителей целлюлозы от возможного понижения цен. С другой стороны использование фьючерсов не позволяет увеличить прибыль в случае повышения цен на сырье. Работая на Палпексе любой производитель или покупатель целлюлозы может получать стабильную прибыль, независимо от колебаний цен на рынке.

Как мы видим, Палпекс стал реальным механизмом стабилизации цен на целлюлозу. Сегодня при заключении сделки на покупку-продажу целлюлозы вам не обойтись без информации Палпекса о состоянии цен на рынке.

2. Foex.

Что такое ценовой индекс? Говоря попросту, ценовой индекс - это “самая средняя” цена. To-есть, если сегодня цена на целлюлозу на ФОЭКСе составляет, скажем, 672 доллара США, то у вас есть все шансы купить ее именно по такой цене где-нибудь в Европе. Компании, занимающие активную позицию на рынке, готовы платить деньги, чтобы ежедневно знать эту самую цену - индекс. За счет этих компаний и живет ФОЭКС. Существует несколько способов составления ценовых индексов. Мы остановимся на том, который использует ФОЭКС.

Каким образом составляется индекс? ФОЭКС еженедельно собирает у большого числа участников европейского рынка целлюлозы и бумаги (производителей, поставщиков, покупателей) данные о ценовых колебаниях. (Конечно, компании могут быть и не из Европы, однако они предоставляют только те цены, по которым работают на европейском рынке). В формировании индекса по каждому сорту бумаги или целлюлозы участвует всегда одинаковое количество компаний. Механизм определения индекса ФОЭКС достаточно прост: из данных по ценам, собранных на рынке, исключается 10% самых низких и 10% самых высоких показателей, а индекс вычисляется по среднему арифметическому из оставшихся цен.

Такой механизм используется по нескольким причинам. Во-первых, предотвращается возможность манипуляции индексом со стороны одной или нескольких компании. Во-вторых, исключается вероятность какой-либо технической ошибки (большинство данных приходит по электронной почте, факсу или просто сообщается по телефону). В-третьих, при помощи подобного механизма из подсчета исключаются “эксклюзивные” сделки, при заключении которых цена купли-продажи товара значительно выше или ниже обычной. Чтобы было легко отличить индекс, составляемый ФОЭКСом, от других аналогичных индексов, компания придумала ласковое название для своего детища “Пикс” (от англ. PIX — Pulp IndeX). Таким образом, PIX — это вид ценового индекса, составляемый ФОЭКСом для каждого отдельного сорта бумаги или целлюлозы.

В настоящее время ФОЭКС формирует ценовые индексы по двум сортам целлюлозы: NBSK (северная хвойная беленая целлюлоза) и ВНКР (лиственная беленая целлюлоза). Индексы ФОЭКСа публикуются рядом ведущих деловых изданий мира, таких как газета Financial Times и информационное агентство Reuters. Некоторые данные можно получить непосредственно на веб-страничке компании по адресу: www.foex.fi.

3. Norscan.

Ценовые лихорадки на рынке целлюлозы и спекуляции перекупщиков заставили производителей и потребителей целлюлозы объединиться в своеобразный "клуб любителей целлюлозы".

Все: покупатели и продавцы, входящие в этот клуб, обязуются регулярно рапортовать о количестве целлюлозы, которое они готовы продать/купить, о запасах целлюлозы на складах и т. п. Из этих данных составляются специальные индексы, благодаря которым участники клуба получают возможность успешно планировать и вести свой бизнес.

Норскан (далее Norscan) - это не организация. Это аббревиатура, обозначающая страны Северной Америки (Канада и США) и Скандинавии (Норвегия, Финляндия и Швеция) (от англ. Norscan - North America and Scandinavia). Под этой аббревиатурой объединены данные о состоянии складских запасов у производителей целлюлозы в вышеупомянутых странах. Данные эти собираются ассоциациями производителей целлюлозы и статистическими агентствами соответствующих стран. Ассоциации и агентства передают эти данные в различные международные экономические заведения, занимающиеся исследованием рынков, где они обрабатываются и распространяются. Отдельные составляющие этих данных, такие как, к примеру, складские запасы каждой отдельной фабрики являются конфиденциальной информацией и не разглашаются.

Каждый месяц торговые ассоциации стран Северной Америки и Скандинавии составляют данные о запасах хвойной беленой сульфатной целлюлозы (NBSK) на заготовительных предприятиях. Эти цифры затем распространяются среди участников рынка. При помощи данных Norscan можно сказать, какое количество целлюлозы можно купить сегодня на рынке. Сравнивая данные Norscan и Pulpex, можно заметить одну закономерность: чем ниже опускается кривая Norscan (уменьшаются запасы целлюлозы на складах), тем выше поднимается кривая цен Палпекса (цена фьючерсных контрактов на целлюлозу). В реальной жизни это означает, что спрос на целлюлозу растет, потребление ее также увеличивается. Из-за этого запасы целлюлозы у производителей истощаются. Следовательно, растет и ее цена.

4. Utipulp.

Утипалп (далее Utipulp) - это название Европейской ассоциации потребителей целлюлозы. Совсем недавно, в июле, Европейская ассоциация потребителей целлюлозы (Utipulp) отпраздновала 21-ю годовщину со дня основания. Возглавляемая Джозе Мануэль Бирне (Jose Manuel Byrne) ассоциация сегодня собирает данные о том, какие запасы целлюлозы находятся у потребителей в 10 странах - производителях бумаги в Европе.

За 20 лет своего существования, Utipulp претерпела множество организационных изменений, главным образом за счет вхождения в ее состав новых стран, присоединявшихся к Европейскому союзу. Но, цель ассоциации всегда оставалась одна - "помочь ее членам иметь лучшее представление о состоянии мировых рынков целлюлозы и изменениях на них".

С самого основания ассоциации, ее основатели были убеждены, что составление полной картины рынка невозможно без информации о состоянии складских запасов у потребителей целлюлозы. Наряду с другим поставщиком данных о запасах целлюлозы - Norscan - Utipulp дает более ясную картину о том, что же происходит на рынке целлюлозы за дверями, которые до недавнего времени считались наглухо закрытыми для широкой аудитории. В отличие от Norscan, отражающего состояние запасов у производителей целлюлозы, Utipulp позволяет заглянуть по ту сторону баррикад - выяснить, а что же происходит у потребителей?

Данные в Utipulp собираются почти тем же способом, как и в Norscan. Члены Utipulp - главным образом ассоциации бумажников стран Европейского союза - высылают данные о запасах целлюлозы на всех бумагопроизводящих фабриках в стране в центральный офис Utipulp, расположенный во Франции. Почему используется именно такой метод: "Даже если какие - то компании не успеют предоставить информацию ассоциациям своих стран, мы можем провести оценку ситуации по результатам предыдущего месяца или сравнивать с аналогичным периодом прошлого года. Таким образом, нам все же удается представить картину рынка максимально объективно".

Полученные данные затем издаются в виде пресс-релиза и рассылаются широкой аудитории, включая банкиров, брокеров и т.д. В январе 1998 года Utipulp начала издавать ежемесячные пресс-релизы вместо ежеквартальной статистики. Ежемесячные пресс-релизы обеспечивают большую прозрачность мировых рынков целлюлозы. А прозрачность рынка - это то, что поможет избежать ничем не обоснованных колебаний цен. Все участники рынка - производители и потребители - страдают в конечном итоге именно от таких колебаний.

Приложение.

Приложение 1:

Выпуск основной продукции ЦБП, тыс. т

Выпуск целлюлозы товарной, тыс. т