Правление развитием предприятия на основе оценки его финансового состояния

Анализ отчета о движении денежных средств – еще один важный финансовый отчет. Из названия отчета следует, что эта модель хозяйственных операций предприятия показывает, как оно получает и использует свои денежные ресурсы без учета начисленных, но невыплаченных (или неполученных) сумм. Отчет о движении денежных средств отражает приток и отток денежных средств, разделяемых на операционные фонды, инвестиционные фонды и финансовые операции. Как и отчет о доходах, этот документ отражает динамику движения средств обычно за хозяйственный год.

 Анализ тенденций и отраслевые  направления – это два важных  и широко используемых аналитических  метода. При анализе тенденций  сопоставляют информацию за сравнимые  периоды или на сопоставимые  даты для одного и того же  предприятия. Анализ тенденций используется для изучения благоприятных или неблагоприятных хозяйственных изменений в том виде, в каком они отражаются в доходах, расходах, активах и обязательствах.

 Сравнительный анализ. При сравнительном  анализе сопоставляют коэффициенты  и другую финансовую информацию, относящиеся, по меньшей мере, к двум предприятиям, желательно одинакового размера и одной отрасли. Это позволяет аналитику сравнить эффективность работы этих предприятий. Используя анализ отчетов, можно сравнить предприятие со многими другими предприятиями и получить статистические выводы [1].

Показатели ликвидности, платежеспособности и рентабельности. Ликвидность, как  известно, характеризует способность  предприятия выполнять свои краткосрочные  – текущие обязательства за счет своих текущих – оборотных активов. В общем случае предприятие считается ликвидным, если его текущие активы превышают текущие обязательства.

Необходимым условием ликвидности  является положительная величина чистого  оборотного капитала – суммы превышения оборотных активов над краткосрочными обязательствами – пассивами. Ориентировочно она должна превышать ½ суммы текущих активов.

Оценить ликвидность предприятия  можно с помощью следующих  коэффициентов:

 Коэффициент  общей ликвидности,или коэффициент  текущей ликвидности, - это отношение текущих активов к текущим обязательствам:

Текущие активы / Текущие обязательства.

Коэффициент показывает, в какой  степени текущие обязательства, иначе называемые краткосрочными пассивами, покрываются текущими, или оборотными активами; сколько денежных единиц текущих активов приходится на одну денежную единицу текущих обязательств. Низкий уровень ликвидности может свидетельствовать о затруднениях в сбыте продукции, о плохой организации снабжения и др. Коэффициент, равный 3.0 и более, означает высокую степень ликвидности и благоприятные условия для кредиторов и инвесторов. Вместе с тем это может означать, что предприятие имеет больше средств, чем может эффективно использовать, что влечет за собой ухудшение эффективности использования всех видов активов. Коэффициент, равный 2,0 теоретически считается нормальным, однако для различных отраслей он может колебаться от 1,2 до 2,5.

Коэффициент срочной ликвидности, или быстрый коэффициент, - это  отношение хорошо ликвидных активов  к текущим обязательствам:

(Текущие активы – Материальные  запасы) / Текущие обязательства.

Коэффициент определяет способность  предприятия выполнять свои текущие  обязательства за счет быстроликвидных  активов. При равном показателе общей  ликвидности у двух предприятий  финансовое положение будет лучше у того из них, которое имеет более высокую долю денежных средств и ценных бумаг в текущих активах. Предпочтительной считают величину коэффициента, равную 1,0 допустимой – величину 0,7-1,0. На практике во многих отраслях коэффициент ниже, поэтому его следует сравнивать с отраслевыми нормами.

Высокое значение коэффициента срочной  ликвидности является показателем  низкого финансового риска и  хороших возможностей  для привлечения дополнительных средств со стороны, Некоторые аналитики для измерения данного коэффициента предпочитают использовать следующую формулу:

(Денежные средства + Ценные бумаги) / Текущие обязательства.

Первая формула представляет большой  интерес для банков и других кредитных  учреждений, вторая – для поставщиков  данного предприятия.

 Коэффициент  абсолютной ликвидности рассчитывается  как отношение абсолютно ликвидных  активов к краткосрочным обязательствам:

Денежные средства / Текущие обязательства.

Коэффициент характеризует способность  предприятия выполнить свои текущие обязательства из абсолютно ликвидных активов, показывает ту часть текущих обязательств, которая может быть немедленно погашена. Теоретически нормальное значение коэффициента 0,2-0,3.

Величина  отношения товарных запасов к  текущим активам:

Товарные запасы / Текущие активы.

Коэффициент показывает долю товарных запасов в текущих активах, удельный вес их наименее ликвидной части.

Коэффициент амортизации – это отношение  суммы накопленной амортизации  к первоначальной сумме долгосрочных активов:

Амортизация / Долгосрочные активы.

Коэффициент показывает долю долгосрочных активов, уже превратившихся в ликвидную  форму.

Платежеспособность, т.е. способность  предприятия выполнять свои внешние  краткосрочные и долгосрочные обязательства  за счет активов, оценивает финансовый риск, вероятность банкротства. В общем случае предприятие считается платежеспособным, если его общие активы превышают его внешние обязательства:

Таким образом, чем больше общие  активы превышают внешние обязательства, тем выше степень платежеспособности [1].

Для измерения платежеспособности используют ряд коэффициентов.

 Коэффициент  общей платежеспособности, или коэффициент  автономии, - это отношение собственного  капитала к итогу баланса:

Собственный капитал / Итог баланса.

Коэффициент отражает долю собственных средств в пассивах предприятия и представляет интерес и для собственников, и для кредиторов. Считается, что доля собственных средств в пассивах должна превышать долю заемных средств. Высокий коэффициент автономии сокращает финансовый риски дает возможность привлекать дополнительные средства со стороны .Но слишком большая величина может свидетельствовать и о неумении привлекать кредитные ресурсы. Изменения коэффициента могут указывать на расширение или сокращение деятельности предприятия. Предпочтительная величина коэффициента для промышленности 0,5 или 50% и более.

 Коэффициент  соотношения заемных и собственных  средств – определяется путем  деления собственных средств  на внешние обязательства:

Собственный капитал / Внешние обязательства.

Некоторые теоретики нормальным считают величину коэффициента, равную 2,0, при которой 33% финансирования осуществляется из заемных средств. На практике для промышленности достаточна величина, равная 1,0.

 Отношение собственных средств  к долгосрочным обязательствам:

Собственный капитал / Долгосрочные обязательства.

Приведенные коэффициенты платежеспособности объединяют в группу показателей  самофинансирования. Источниками самофинансирования

предприятия являются нераспределенная прибыль и амортизация.

Коэффициент уровня возврата долгосрочных обязательств – это отношение операционной прибыли, т.е. прибыли от основной деятельности, к сумме выплачиваемых за год процентов:

Операционная прибыль / Выплачиваемые  проценты.

Основу исчисления этого коэффициента составляет предложение о том, что операционная прибыль, т.е. доход от реализации за вычетом переменных и постоянных издержек до оплаты процентов и налогов, может служить основным источником оплаты долгов. Чем больше значение коэффициента, тем более платежеспособно предприятие.

 Коэффициент  маневренности – это отношение  разности между собственными  средствами и долгосрочными активами  к величине собственных средств:

(Собственный капитал – Долгосрочные  активы) / Собственный капитал.

Коэффициент показывает, какая доля собственных средств является мобильной, что позволяет свободно манипулировать ими, увеличивая закупки и изменяя номенклатуру продукции. Высокая величина коэффициента снижает опасность быстрого устаревания машин и оборудования. Считают, что оптимальная величина этого показателя может приближаться к 0,5 (50%).

 Доля  собственных средств в долгосрочных  активах – это отношение долгосрочных  активов к собственному капиталу:

Долгосрочные активы / Собственный  капитал.

Коэффициент показывает, какая часть собственных средств направлена на финансирование долгосрочных активов.

 Коэффициент  обеспеченности собственными оборотными  средствами – это отношение  разности между собственными  средствами и долгосрочными активами  к оборотным активам:

(Собственный капитал – Долгосрочные активы) / Товарные запасы.

Коэффициент служит для измерения  степени обеспеченности собственными оборотными средствами. Для промышленности предпочтительна величина коэффициента не менее 0,1 (10%).

Коэффициент обеспеченности товарных запасов собственными средствами – это отношение разности между собственными средствами и долгосрочными активами к товарным запасам.

(Собственный капитал – Долгосрочные  активы) / Товарные запасы.

Коэффициент служит для измерения  степени обеспеченности товарных запасов собственными средствами. Предпочтительная величина – 0,6 - 0.8.

Показатели прибыльности (рентабельности) могут быть объединены в следующие  группы:

показатели прибыльности продаж (отношение  соответствующих видов прибыли  к объему реализованной продукции);

показатели рентабельности активов (отношение соответствующих видов  прибыли к той или иной группе активов);

показатели рентабельности финансовых источников капитала (отношение соответствующих  видов прибыли к той или  иной группе обязательств) [2].

Наибольший интерес представляют следующие группы коэффициентов.

Коэффициент валовой прибыли, или  коэффициент покрытия, - это отношение  разности между объемом продаж товаров  и услуг и их стоимостью, равной прямым переменным издержкам, к объему продаж:

(Продажи – Стоимость продукции) / Продажи.

Коэффициент показывает долю валовой  прибыли, валовой маржи, валового покрытия в объеме продаж и является одним  из наиболее важных для предприятия. Он позволяет определить величину прибыли  после вычета себестоимости реализованной продукции – переменных издержек на покрытие других видов издержек – операционных, т.е. постоянных издержек, налогов, процентов за кредит, и получение прибыли.

Коэффициент операционной прибыли  – операционной маржи – это  отношение операционной прибыли, т.е. прибыли от основной деятельности, к объему продаж:

Операционная прибыль / Продажи.

Коэффициент показывает величину операционных расходов, приходящуюся на одну денежную единицу продаж.

Рентабельность продаж – отношение  чистой прибыли к продажам:

Чистая прибыль / Сумма продаж.

Коэффициент показывает величину чистого  дохода, полученного предприятием на 1 руб. реализованной продукции.

Вторая группа коэффициентов характеризует  рентабельность активов (общих, текущих, долгосрочных) по отношению к различным видам прибыли. Наиболее часто для оценки рентабельности активов используют данные о чистой прибыли.

 Рентабельность  активов – это отношение чистой  прибыли к активам:

Чистая прибыль / Сумма активов.

Коэффициент показывает, сколько рублей чистой прибыли получено на 1 руб. активов. Если рентабельность активов меньше процентной ставки за долгосрочные кредиты, то предприятие нельзя считать благополучным.

 Рентабельность  текущих активов – это отношение  чистой прибыли к величине  текущих активов:

Чистая прибыль / Текущие активы.

Коэффициент показывает, сколько рублей чистой прибыли получено на 1 руб. текущих  активов – оборотных средств.

Рентабельность долгосрочных активов  – это отношение чистой прибыли  к долгосрочным активам:

Чистая прибыль / Долгосрочные активы

Коэффициент показывает, сколько рублей чистой прибыли получено на 1 руб. долгосрочных – внеоборотных активов.

Третья группа коэффициентов характеризует  степень доходности средств, вложенных  в предприятие.

Рентабельность общих инвестиций – это отношение прибыли до вычета налогов и суммы выплаченных процентов по долгосрочным обязательствам к общим инвестициям – долгосрочным обязательствам и собственному капиталу:

(Прибыль до вычета налогов  + Выплачиваемые проценты) / (Долгосрочные  обязательства + Собственный капитал).

Коэффициент показывает, насколько  эффективно использовались инвестированные  средства, какой доход получает предприятие  на 1 руб. инвестированных средств.

Рентабельность  собственного капитала – это отношение  чистой прибыли к собственному капиталу:

Чистая прибыль / Собственный капитал.

Коэффициент показывает, насколько  эффективно использовался собственный  капитал.