Модели оценки акционерного капитала

 

 

 

 

Вывод: На основание данных в таблице №1 мы наблюдаем излишки  денежных средств на предприятие, это в определенной степени говорит о финансовой устойчивости и платежеспособности коммерческой организации.

Однако избыточный денежный поток имеет и отрицательную сторону, которая проявляется в обесценивании временно не используемых денежных средств от инфляции, потере упущенной выгоды (потенциального дохода) от прибыльного размещения свободных денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования. В конечном итоге это отрицательно скажется на уровне рентабельности активов и собственного капитала коммерческой организации. Поэтому финансовому менеджеру необходимо использовать возможность для получения дополнительного дохода путем инвестирования «излишних» денежных средств, скажем, в высоколиквидные краткосрочные ценные бумаги – государственные облигации – этот финансовый инструмент рассчитан на людей, которые не склонный к риску. Получить на нем большую прибыль очень сложно. Обычно прибыль по облигациям не выше прибыли по банковским депозитам Покупка акций, если сравнивать с другими финансовыми инструментами, то вложение капитала в акции является более прибыльным в долгосрочной перспективе, но в тоже время и очень рискованным. так же можно инвестировать свободные денежные средства в предприятия занимающиеся другим видом деятельности. Для долгосрочного инвестирование можно приобрести драгоценные металлы. Либо можно положить деньги на депозит в банк. Это самый простой, элементарный и надежный способ вложения средств. Вы отдаете свои деньги в банк под определенный процент. Банкиры эти деньги “прокручивают”, вкладывая в другие финансовые инструменты. За что вы получаете заранее оговоренный процент прибыли.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 2 Бюджет движение денежных средств

показатели/месяц	ноябрь	декабрь	январь	февраль	март	апрель	май	июнь	июль	август	сентябрь	октябрь	ноябрь	декабрь
1. прогнозирование финансовых  результатов
выручка	308 353	312 978	317 673	322 438	327 275	332 184	337 167	342 224	347 357	352 568	357 856	363 224	368 672	374 203
затраты на сырье		125 191	127 069	128 975	130 910	132 873	134 867	136 890	138 943	141 027	143 142	145 290	147 469	149 681
зароботная плата		46 947	47 651	48 366	49 091	49 828	50 575	51 334	52 104	52 885	53 678	54 484	55 301	56 130
Есн		12 206	12 389	12 575	12 764	12 955	13 149	13 347	13 547	13 750	13 956	14 166	14 378	14 594
аренда		31 298	31 767	32 244	32 727	33 218	33 717	34 222	34 736	35 257	35 786	36 322	36 867	37 420
прочие расходы		15 649	15 884	16 122	16 364	16 609	16 858	17 111	17 368	17 628	17 893	18 161	18 434	18 710
операционная прибыль		81 687	82 913	84 156	85 419	86 700	88 000	89 320	90 660	92 020	93 400	94 801	96 224	97 667
налог на прибыль		16 337	16 583	16 831	17 084	17 340	17 600	17 864	18 132	18 404	18 680	18 960	19 245	19 533
чистая прибыль		65 350	66 330	67 325	68 335	69 360	70 400	71 456	72 528	73 616	74 720	75 841	76 979	78 133
2. затраты на сырье
Приобретение			128 975	130 910	132 873	134 867	136 890	138 943	141 027	143 142	145 290	147 469	149 681	151 926
Оплата			127 069	128 975	130 910	132 873	134 867	136 890	138 943	141 027	143 142	145 290	147 469	149 681
3. денежный поток
3.1. приток средств
Наличный расчет			79 418	80 610	81 819	83 046	84 292	85 556	86 839	88 142	89 464	90 806	92 168	93 551
Кредит прошлого месяца			186 379	189 174	192 012	194 892	197 815	200 783	203 794	206 851	209 954	213 103	216 300	219 544
Кредит позапрошлого месяца			46 253	46 947	47 651	48 366	49 091	49 828	50 575	51 334	52 104	52 885	53 678	54 484
Итого поступлений			312 050	316 731	321 481	326 304	331 198	336 166	341 209	346 327	351 522	356 795	362 146	367 579
3.2. отток средств
Оплата сырья			127 069	128 975	130 910	132 873	134 867	136 890	138 943	141 027	143 142	145 290	147 469	149 681
Выплата заработной платы			46 947	47 651	48 366	49 091	49 828	50 575	51 334	52 104	52 885	53 678	54 484	55 301
Уплата ЕСН			12 206	12 389	12 575	12 764	12 955	13 149	13 347	13 547	13 750	13 956	14 166	14 378
Оплата аренды			32 244	32 727	33 218	33 717	34 222	34 736	35 257	35 786	36 322	36 867	37 420	37 982
Уплата налогов			16 337	16 583	16 831	17 084	17 340	17 600	17 864	18 132	18 404	18 680	18 960	19 245
Прочие расходы			15 884	16 122	16 364	16 609	16 858	17 111	17 368	17 628	17 893	18 161	18 434	18 710
Модернизация производства			76 804	138 880	201 681	265 731	330 334	396 106	462 954	530 822	599 394	669 196	740 000	811 951
Итого отток			327 491	393 327	459 945	527 869	596 404	666 167	737 066	809 046	881 791	955 829	1 030 932	1 107 247
Сальдо денежного потока			-15 441	-76 597	-138 464	-201 565	-265 206	-330 001	-395 857	-462 719	-530 269	-599 034	-668 786	-739 669
4. дефицит/излишки
Остаток на начало месяца			30 682	92 045	154 324	217 545	281 711	346 839	412 944	480 041	548 144	617 268	687 429	758 643
Остаток на конец месяца			15 241	15 448	15 860	15 980	16 505	16 838	17 087	17 322	17 875	18 234	18 643	18 974
Целевой остаток			15 341	15 648	15 961	16 280	16 606	16 938	17 276	17 622	17 974	18 334	18 701	19 075
Дефицит/излишки			-100	-200	-100	-300	-100	-100	-190	-300	-100	-100	-58	-100

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Вывод: На основе расчетов в таблице №2 мы получили дефицит денежных средств. Выбор конкретного способа покрытия дефицита денежных средств осуществляется в два этапа.

На первом этапе из имеющихся в распоряжении альтернатив  выбирают способы, целесообразность которых подтверждаются расчеты стратегического характера. Например, просьба к контрагентам об ускорении расчетов может снизить уровень доверия к предприятию, поэтому использовать их нецелесообразно.

На втором этапе анализируются  последствия использования каждого из вариантов. Критерием выбора является финансовое состояние предприятия, вызванное использованием конкретного способа покрытия дефицита. Последствия любой хозяйственной операции, совершаемой предприятием, отражаются на его финансовом состоянии, что может быть предварительно оценено с помощью системы имитационного моделирования.

Для покрытия  дефицита можно использовать внутреннее долговое финансирование путем выпуска ценных бумаг - в краткосрочном периоде это не инфляционный способ финансирования; это достаточно оперативный способ. Так же можно взять краткосрочный кредит, со сроком на один год. Либо выпустить акции на сумму покрытия дефицита. Так же для покрытии дефицита можно принять следующие меры:

• перенести часть непервоочередных расходов на следующий плановый период;
• ускорить по возможности отгрузку и реализацию продукции;
• обеспечить полную (частичную) предоплату за произведенную продукцию, пользующуюся высоким спросом на рынке;
• сократить сроки предоставления товарного (коммерческого) кредита;
• ускорить инкассацию просроченной дебиторской задолженности.

 

Таблица 3 Бюджет движение денежных средств

 

показатели/месяц	ноябрь	декабрь	январь	февраль	март	апрель	май	июнь	июль	август	сентябрь	октябрь	ноябрь	декабрь
1. прогнозирование финансовых  результатов
выручка	308 353	312 978	317 673	322 438	327 275	332 184	337 167	342 224	347 357	352 568	357 856	363 224	368 672	374 203
затраты на сырье		125 191	127 069	128 975	130 910	132 873	134 867	136 890	138 943	141 027	143 142	145 290	147 469	149 681
зароботная плата		46 947	47 651	48 366	49 091	49 828	50 575	51 334	52 104	52 885	53 678	54 484	55 301	56 130
Есн		12 206	12 389	12 575	12 764	12 955	13 149	13 347	13 547	13 750	13 956	14 166	14 378	14 594
аренда		31 298	31 767	32 244	32 727	33 218	33 717	34 222	34 736	35 257	35 786	36 322	36 867	37 420
прочие расходы		15 649	15 884	16 122	16 364	16 609	16 858	17 111	17 368	17 628	17 893	18 161	18 434	18 710
операционная прибыль		81 687	82 913	84 156	85 419	86 700	88 000	89 320	90 660	92 020	93 400	94 801	96 224	97 667
налог на прибыль		16 337	16 583	16 831	17 084	17 340	17 600	17 864	18 132	18 404	18 680	18 960	19 245	19 533
чистая прибыль		65 350	66 330	67 325	68 335	69 360	70 400	71 456	72 528	73 616	74 720	75 841	76 979	78 133
2. затраты на сырье
Приобретение			128 975	130 910	132 873	134 867	136 890	138 943	141 027	143 142	145 290	147 469	149 681	151 926
Оплата			127 069	128 975	130 910	132 873	134 867	136 890	138 943	141 027	143 142	145 290	147 469	149 681
3. денежный поток
3.1. приток средств
Наличный расчет			79 418	80 610	81 819	83 046	84 292	85 556	86 839	88 142	89 464	90 806	92 168	93 551
Кредит прошлого месяца			186 379	189 174	192 012	194 892	197 815	200 783	203 794	206 851	209 954	213 103	216 300	219 544
Кредит позапрошлого месяца			46 253	46 947	47 651	48 366	49 091	49 828	50 575	51 334	52 104	52 885	53 678	54 484
Итого поступлений			312 050	316 731	321 481	326 304	331 198	336 166	341 209	346 327	351 522	356 795	362 146	367 579
3.2. отток средств
Оплата сырья			127 069	128 975	130 910	132 873	134 867	136 890	138 943	141 027	143 142	145 290	147 469	149 681
Выплата заработной платы			46 947	47 651	48 366	49 091	49 828	50 575	51 334	52 104	52 885	53 678	54 484	55 301
Уплата ЕСН			12 206	12 389	12 575	12 764	12 955	13 149	13 347	13 547	13 750	13 956	14 166	14 378
Оплата аренды			32 244	32 727	33 218	33 717	34 222	34 736	35 257	35 786	36 322	36 867	37 420	37 982
Уплата налогов			16 337	16 583	16 831	17 084	17 340	17 600	17 864	18 132	18 404	18 680	18 960	19 245
Прочие расходы			15 884	16 122	16 364	16 609	16 858	17 111	17 368	17 628	17 893	18 161	18 434	18 710
Модернизация производства			76 704	138 680	201 581	265 431	330 234	396 006	462 764	530 522	599 294	669 096	739 942	811 851
Итого отток			327 391	393 127	459 845	527 569	596 304	666 067	736 876	808 746	881 691	955 729	1 030 874	1 107 147
Сальдо денежного потока			-15 341	-76 397	-138 364	-201 265	-265 106	-329 901	-395 667	-462 419	-530 169	-598 934	-668 728	-739 569
4. дефицит/излишки
Остаток на начало месяца			30 682	92 045	154 324	217 545	281 711	346 839	412 944	480 041	548 144	617 268	687 429	758 643
Остаток на конец месяца			15 341	15 648	15 960	16 280	16 605	16 938	17 277	17 622	17 975	18 334	18 701	19 074
Целевой остаток			15 341	15 648	15 961	16 280	16 606	16 938	17 276	17 622	17 974	18 334	18 701	19 075
Дефицит/излишки			0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0

 

Вывод: В таблице №3 мы можем наблюдать «идеальный» бюджет движения денежных средств. В данном бюджете не имеется излишек а также отсутствует дефицит. Положительным эффектом такого бюджета является то, что компания покрыла свои расходы. Отрицательным эффектом «идеального» бюджета является то, что компания не получает излишки, которые могли бы в дальнейшем принести дополнительный доход.

Для достижения сбалансированности бюджета в бюджетном планировании применяется ряд методов: установление их предельных величин для каждого бюджетного учреждения по каждому виду расходов; распределение доходов между бюджетами разных уровней соответственно распределению их расходных полномочий; мероприятия по максимизации бюджетных доходов, выявление дополнительных резервов на основе мониторинга деятельности бюджетных учреждений; модернизация бюджетного регулирования в сфере межбюджетных отношений; планирование бюджетных расходов, влекущих за собой потенциальный рост доходов за счёт стимулирования экономики и эффективного решения социальных задач; использование таких форм бюджетных заимствований, которые обеспечивают наиболее надёжное и эффективное привлечение денежных средств с финансовых рынков.

Важным инструментом в деле обеспечения сбалансированности бюджета на стадии его исполнения является процедура санкционирования бюджетных расходов. Она предусматривает контроль со стороны казначейских органов за соблюдением бюджетными учреждениями установленных лимитов бюджетных обязательств. Этим достигается недопущение расходов, не предусмотренных бюджетом, а также выдерживание сроков осуществления расходов. В случае текущего снижения доходов бюджета относительно плановых величин, предусмотрен механизм сокращения и блокировки расходов бюджета. Необходимо постоянно осуществлять финансовый контроль за целевым, экономным и эффективным хозяйствованием в бюджетных учреждениях, мониторинг динамики бюджетных расходов.

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

      Современная  экономика основана на производственной  кооперации. Акционер, обладающий небольшим пакетом акций, способен оказывать на предприятие давление, например, по технологической цепочке, и его пакет также может превратиться в контрольный. Таким образом, настоящими владельцами предприятия  являются лица, обладающие контрольным  пакетом. Чтобы защитить права других акционеров, отечественное законодательство предусматривает особую процедуру приобретения крупных пакетов акций. Она распространяется на обыкновенные акции, выпущенные акционерным обществом, насчитывающим более тысячи акционеров. Лицо (группа аффинированных лиц), приобретающая 30 или более процентов обыкновенных акций, учитывая уже принадлежащие им акции данного акционерного общества, должно предложить в течение 30 дней с даты приобретения остальным акционерам продать ему их обыкновенные акции по цене не ниже средневзвешенной цены приобретения акций акционерного общества за последние б месяцев. В связи с развитием в нашей  стране акционерной формы собственности необходимо остановиться на одном общетеоретическом вопросе. Как известно, экономические реформы стали проводиться под знаком того, что на предприятия должен прийти реальный хозяин, т.е. акционер. Как показывает реальная российская действительность, хотя акционер и появился, но во многих случаях производство не улучшилось и увеличилось, но даже сократилось. Такой результат несложно было предсказать заранее. Если не затрагивать более глубинных причин данного экономического и социального явления, а ограничиться только проблемой акционера как "действительного" хозяина акционерного общества, то можно сослаться на опыт западной экономики. Он показывает, что как таковые дела на предприятии не сильно волнуют акционера. Если он видит, что оно не приносит прибыль, то решает проблему просто: дает приказ брокеру продать акции данной компании и купить бумаги другой, на его взгляд, более перспективной.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Алексеева М.М. Планирование деятельности предприятия. - М.: Финансы и статистика, 2007 г.
2. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента - М.: Финансы и статистика, 2006 г.
3. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. - М.: Человек, 2009 г.
4. Бринк И.Ю., Савельева Н.А. Основы экономической деятельности предприятия. - М.: ТЕИС, 2007 г.
5. Виленский П.Л. Планирование производства и продаж предприятия. - М.: Дело, 2006 г.
6. Ефремов B.C. Бюджетирование и управление предприятием. - М.: Финпресс, 2009 г.
7. Зубов В.М. Планирование на предприятии. - М.: Дело, 2007 г.
8. Герчикова И.Н. Менеджмент: учебник. М., 2008
9. Ильенкова С.Д. Инновационный менеджмент. М.: - Банки и биржи, 2010
10. Котлер Ф. «Основы менеджмента», 2008
11. Пласкова Н. С. Анализ денежных потоков в организации // Бухгалтерский учет. - 2007. - №10. - с. 66-70
12. Туровская М. С., Чуланова Г. Ю. Концепция движения потоков денежных средств // Инновации. - 2002. - №7. - с. 62-66 
13. Уотермен Р. Фактор обновления.  Как сохраняют конкурентоспособность лучшие компании. М.: - Прогресс, 2011
14. http://alfaseminar.ru/
15. http://afdanalyse.ru/
16. http:// finance-times.ru
17. http://mc-invest.ru
18.   http://www.deepfinance.ru