Автор работы: Пользователь скрыл имя, 10 Мая 2014 в 17:27, дипломная работа
Целью работы будет являться поиск оптимальной структуры капитала для компании ОАО «Уралкалий» согласно имеющимся теоретическим методам, а также анализ и сравнение текущей и оптимальной структуры капитала, определяемой исходя из существующих теоретических моделей. Для достижения этой цели будут решаться следующие задачи:
• определить момент для анализа оптимальной структуры капитала;
• определить оптимальную структуру капитала для рассматриваемой компании;
• рассмотреть дальнейшую тенденцию развития структуры капитала для ОАО «Уралкалий»;
• определить степень соответствия оптимальной и фактической структур капитала и, в случае расхождения, найти причины их расхождения.
Введение 3
Глава 1. Методы определения оптимальной структуры капитала компании 6
1.1. Структура капитала – стратегически важный параметр деятельности компании 6
1.2. Количественные методы определения оптимальной структуры капитала 10
1.3. Качественный анализ структуры капитала 24
Глава 2. Определение оптимальной структуры капитала для ОАО «Уралкалий» 29
2.1. Основные характеристики ОАО «Уралкалий» 29
2.2. Текущая структура капитала ОАО «Уралкалий» 31
2.3. Оптимизация структуры капитала ОАО «Уралкалий» 36
2.4. Дальнейшая тенденция развития структуры капитала ОАО «Уралкалий» 48
Заключение 51
Список использованной литературы 53
Приложения 56
Приложение №2
Отчет о прибылях и убытках ОАО «Уралкалий»
ГРУППА «УРАЛКАЛИЙ» | |||
Прим. |
2011 г. |
2010 г. | |
Выручка |
26 |
3 495 889 |
1 699 358 |
Себестоимость реализованной продукции |
27 |
-888 198 |
-389 661 |
Валовая прибыль |
2 607 691 |
1 309 697 | |
Коммерческие расходы |
28 |
-631 006 |
-422 237 |
Общие и административные расходы |
29 |
-219 487 |
-162 617 |
Налоги, кроме налога на прибыль |
-28 584 |
-21 048 | |
Прочие операционные доходы и расходы |
31 |
-37 940 |
-30 205 |
Операционная прибыль |
1 690 674 |
673 590 | |
Расходы, связанные с затоплением рудника |
33 |
-26 444 |
-922 |
Финансовые доходы |
32 |
48 768 |
7 048 |
Финансовые расходы |
32 |
-375 653 |
-29 216 |
Прибыль до налогообложения |
1 337 345 |
650 500 | |
Расходы по налогу на прибыль |
34 |
-152 260 |
-101 944 |
Чистая прибыль за год |
1 185 085 |
548 556 | |
Прибыль, приходящаяся на: |
|||
Долю акционеров Компании |
1 184 032 |
548 424 | |
Долю меньшинства |
1 053 |
132 | |
Чистая прибыль за год |
1 185 085 |
548 556 | |
Прибыль на акцию – базовая и разводненная (в центах США) |
36 |
43,88 |
26,12 |
Чистая прибыль за период |
1 185 085 |
548 556 | |
Прочий совокупный доход / (убыток) |
|||
Эффект пересчета в валюту представления отчетности |
-1 042 698 |
-15 802 | |
Выбытие дочерней компании |
- |
33 | |
Итого прочий совокупный расход за год |
-1 042 698 |
-15 769 | |
Итого совокупный доход за год |
142 387 |
532 787 | |
Итого совокупный доход за год, приходящийся на: |
|||
Долю акционеров Компании |
141 334 |
532 655 | |
Долю меньшинства |
1 053 |
132 | |
Приложение №3
Соответствие RD кредитному рейтингу по Дамодарану
RATING |
Interest rate (RD) |
D |
14,25% |
C |
12,75% |
CC |
11,75% |
CCC |
11,00% |
B- |
9,50% |
B |
8,75% |
B+ |
7,75% |
BB |
6,25% |
BB+ |
5,25% |
BBB |
4,25% |
A- |
3,55% |
A |
3,25% |
A+ |
3,10% |
AA |
2,95% |
AAA |
2,65% |
Приложение №4
Расчет для метода минимизации WACC
Rating |
BBВ |
ВВВ |
ВВ+ |
BB+ |
BB |
B |
D/(D+E) |
40,00% |
42,00% |
45,00% |
47,00% |
50,00% |
60,00% |
D/E |
67,00% |
72,41% |
81,81% |
88,68% |
100,00% |
150,00% |
Sum of Debt |
5066906,80 |
5320252,14 |
5700270,15 |
5953615,49 |
6333633,50 |
7600360,20 |
Betalevered |
1,215375542 |
1,250851253 |
1,312491121 |
1,357535735 |
1,431770823 |
1,759642461 |
Re |
17,03% |
17,29% |
17,74% |
18,06% |
18,60% |
20,98% |
pre-tax cost of debt |
4,25% |
4,25% |
5,25% |
5,25% |
6,25% |
8,75% |
коррект. |
7,39% |
7,39% |
8,42% |
8,42% |
9,45% |
12,02% |
Rd |
6,24% |
6,24% |
7,11% |
7,11% |
7,98% |
10,16% |
WACC |
12,72% |
12,65% |
12,96% |
12,92% |
13,29% |
14,49% |
Rating |
AAA |
AAA |
AA |
А+ |
A |
BBB |
D/(D+E) |
0,00% |
10,00% |
20,00% |
25,00% |
30,00% |
36,374500% |
D/E |
0,00% |
11,00% |
25,00% |
33,33% |
43,00% |
57,17% |
Sum of Debt |
0,00 |
1266726,70 |
2533453,40 |
3166816,75 |
3800180,10 |
4607655,03 |
Beta levered |
0,776027546 |
0,848159307 |
0,939963365 |
0,99458678 |
1,057997155 |
1,150913933 |
Re |
13,85% |
14,37% |
15,04% |
15,43% |
15,89% |
16,57% |
pre-tax cost of debt |
2,65% |
2,65% |
2,95% |
3,10% |
3,25% |
4,25% |
коррект. |
5,74% |
5,74% |
6,05% |
6,20% |
6,36% |
7,39% |
Rd |
4,85% |
4,85% |
5,11% |
5,24% |
5,37% |
6,24% |
WACC |
13,85% |
13,42% |
13,05% |
12,88% |
12,74% |
12,81% |
Rating |
B- |
CCC |
CCС |
D/(D+E) |
70,00% |
80,00% |
90,00% |
D/E |
233,00% |
400,00% |
900,00% |
Sum of Debt |
8867086,90 |
10133813,60 |
11400540,30 |
Beta levered |
2,303909381 |
3,399000653 |
6,677717036 |
Re |
24,92% |
32,86% |
56,63% |
pre-tax cost of debt |
9,50% |
11,00% |
11,00% |
коррект. |
12,80% |
14,34% |
14,34% |
Rd |
10,81% |
12,12% |
12,12% |
WACC |
15,05% |
16,27% |
16,57% |
Приложение №5
Расчет для метода операционной прибыли
Таблица 1
Волатильность прибыли EBIT
2006 |
2007 |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
2012 | |
EBIT, млнруб |
5410 |
11647 |
31395 |
12584 |
20636 |
55151,85 |
62658 |
115,29% |
169,55% |
-59,92% |
63,99% |
167,26% |
13,61% | ||
Deviation |
18203,61 |
Таблица 2
Расчет вероятности финансовой неустойчивости
D/(D+E) |
0,00% |
10,00% |
20,00% |
30,00% |
36,374500% |
D/E |
0,00% |
11,00% |
25,00% |
43,00% |
|
EBIT |
55151,85491 |
55151,85491 |
55151,85491 |
55151,85491 |
55151,85491 |
Sum of Debt |
0 |
40775,93247 |
81551,86495 |
122327,7974 |
148320,4156 |
Rd |
5,74% |
5,74% |
6,05% |
6,36% |
7,39% |
Interests |
0 |
2340,320788 |
4932,660592 |
7777,019412 |
10957,3507 |
t-statistics |
3,02972092 |
2,90115736 |
2,758749345 |
2,602496878 |
2,427788044 |
P-Value |
0,00% |
2,73% |
3,29% |
4,05% |
5,13% |
D/(D+E) |
40,00% |
42,00% |
45,00% |
47,00% |
50,00% |
60,00% |
D/E |
67,00% |
72,41% |
81,81% |
88,68% |
100,00% |
150,00% |
EBIT |
55151,85491 |
55151,85491 |
55151,85491 |
55151,85491 |
55151,85491 |
55151,85491 |
Sum of Debt |
163103,7299 |
171258,9164 |
183491,7074 |
191646,8826 |
203879,6624 |
244655,5948 |
Rd |
7,39% |
7,39% |
8,42% |
8,42% |
9,45% |
12,02% |
Interests |
12049,48599 |
12651,96029 |
15445,8153 |
16132,29499 |
19262,17441 |
29415,08469 |
t-statistics |
2,367792508 |
2,334696087 |
2,181218004 |
2,143506817 |
1,971569515 |
1,413827899 |
P-Value |
5,57% |
5,83% |
7,19% |
7,58% |
9,61% |
20,71% |
D/(D+E) |
70,00% |
80,00% |
90,00% |
D/E |
233,00% |
400,00% |
900,00% |
EBIT |
55151,85491 |
55151,85491 |
55151,85491 |
Sum of Debt |
285431,5273 |
326207,4598 |
366983,3923 |
Rd |
12,80% |
14,34% |
14,34% |
Interests |
36522,76519 |
46780,68338 |
52628,26881 |
t-statistics |
1,023373429 |
0,459863291 |
0,138631087 |
P-Value |
34,56% |
66,18% |
89,43% |
Информация о работе Оптимизация структуры капитала ОАО «УРАЛКАЛИЙ»