Оптимизация структуры капитала ОАО «АК Уральские авиалинии»

- второй, по величине фонд, составляет резервный фонд (15%), при этом  за отчетный период сумма отчислений не изменилась и в 2010 г. составила 50 млн. руб.

В условиях рыночных отношений велика роль показателей рентабельности продукции, характеризующих уровень прибыльности (убыточности) её производства. Показатели рентабельности являются относительными характеристиками финансовых результатов и эффективности деятельности предприятия. Они характеризуют относительную доходность предприятия, измеряемую в процентах к затратам средств или капитала с различных позиций.

Показатели рентабельности - это  важнейшие характеристики фактической среды формирования прибыли и дохода предприятий. По этой причине они являются обязательными элементами сравнительного анализа и оценки финансового состояния предприятия. При анализе производства показатели рентабельности используются как инструмент инвестиционной политики и ценообразования. Основные показатели рентабельности можно объединить в следующие группы:

- рентабельность продукции, продаж (показатели оценки эффективности управления);

- рентабельность вложений в предприятия (прибыльность хозяйственной деятельности).

Рентабельность продукции показывает, сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции. Рост данного показателя является следствием роста цен при постоянных затратах на производство реализованной продукции (работ, услуг) или снижения затрат на производство при постоянных ценах, то есть о снижении спроса на продукцию предприятия, а также более быстрым ростом цен чем затрат. ³⁵

Расчёт показателей рентабельности ОАО «АК Уральские авиалинии» представлен в таблице 2.12.

 

 

 

 

Таблица 2.12

Рентабельность  продукции ОАО «АК Уральские авиалинии»

Показатели	Расчет	2008	2009	2010	Изменения
					2009	2010
Выручка от реализации товаров, работ, услуг, млн. руб.	стр.010	5800	5890	6085	90	195
Прибыль от реализации, млн. руб.	стр.050	1557	1620	1800	63	180
Балансовая прибыль, млн. руб.	стр.140	847	874	1011	27	137
Чистая прибыль, млн. руб.	стр.190	643,72	664,24	768,36	20,52	104,12
Рентабельность всей реализованной продукции (%)	стр.050/ стр.010	26,84	27,50	29,58	0,66	2,08
Общая рентабельность (%)	стр.140/ стр.010	14,60	14,84	16,61	0,24	1,78
Рентабельность продаж по чистой прибыли. (%)	стр.190/ стр.010	11,10	11,28	12,63	0,18	1,35

 

На основе расчётов в таблице 2.12 можно сделать следующие выводы:

Показатель рентабельности всей реализованной  продукции за отчетный период повысился  на 2,74% и составил в 2010 г. 29,68%. Это говорит о том, что в 2010 году каждый рубль реализации приносил в среднем около 30 копеек прибыли.

 

 

 

Таблица 2.13

Рентабельность вложений ОАО «АК Уральские авиалинии» (%)

Показатели	Расчет	2008	2009	2010	Изменения
					2009	2010
Рентабельность имущества предприятия	190(Ф№2)/ 300(Ф№1)	3,53	3,55	3,96	0,02	0,41
Рентабельность внеоборотных активов	190(Ф№2)/ 190(Ф№1)	4,22	4,25	4,73	0,03	0,48
Рентабельность оборотных активов	190(Ф№2)/ 290(Ф№1)	21,63	21,75	24,47	0,12	2,72
Рентабельность инвестиций	050(Ф№2)/ (490+590)	11,46	11,89	13,21	0,43	1,32
Рентабельность собственного капитала	190(Ф№2)/ 490	8,85	9,14	10,57	0,29	1,43
Рентабельность заемных средств	070(Ф№2)/ (590+610)	7,55	7,49	7,12	-0,06	-0,37

 

Показатель рентабельности продаж по чистой прибыли за отчетный период повысился на 0,24% и в 2010 г. составил 16,61%  . Это говорит о том, что спрос на продукцию несколько повысился. Таким образом, в 2010 году на 1 руб. реализованной продукции предприятие имело 17 копеек чистой прибыли.

Рентабельность вложений предприятия - это следующий показатель рентабельности, который показывает эффективность использования всего имущества предприятия.

Основные показатели рентабельности вложений представлены в таблице 2.13.

На основе данных таблицы 2.13 можно сделать вывод:

- рентабельность  имущества предприятия за отчетный период увечилась на 0,43%  и составила в 2010 г. 3,96%, что говорит о эффективном использовании имущества;

-  рентабельность внеоборотных активов, также увеличилась на 0,51% и составила в 2010 г. 4,73%, что говорит о эффективном использовании основных средств;

- рентабельность оборотных активов, за исследуемый период, возросла на 2,84% и составила в 2010 г. 24,47%,  что говорит об эффективном использовании оборотных средств;

- рентабельность инвестиций за отчетный период повысилась на 1% и в 2010 г. составила 3,47%, что говорит о том, что предприятие удачно инвестировало свои денежные средства;

- рентабельность собственных средств также высока и в течение отчетного периода повысилась на 1,75%, и составила в 2010 г. 13,21%  Динамика этого показателя за последние годы позволяют сделать вывод о том, что инвестиции собственных средств в производство дали достаточно хороший результат.

Коэффициенты рентабельности ОАО «АК Уральские авиалинии» представлены на рис. 2.6  и 2.7.

Рис. 2.6. Рентабельность  продукции ОАО «АК Уральские авиалинии» (%)

Рис. 2.7. Рентабельность вложений ОАО «АК Уральские авиалинии» (%)

 

В основе прогноза вероятности банкротства лежит  метод, предложенный в 1968 году западным экономистом Альтманом. В основе метода лежит функция от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия, называемая Z- счётом Альтмана. Результаты многочисленных расчетов по модели Альтмана показали, что обобщающий показатель Z может принимать значения в пределах [-14, +22], при этом предприятия, для которых Z>2,99 попадают в число финансово устойчивых, предприятия, для которых Z<1,81 являются безусловно-несостоятельными, а интервал [1,81-2,99] составляет зону неопределенности.³⁶Z-счет Альтмана представлен формулой 2.2.1.

                                    (2.2.1)

Где, К1=стр.290/стр.300

К2=(стр. 431+стр.470)/стр.300

К3= ф№2 050/стр.300

К4=стр.410/(стр.590+стр.690)

К5=ф№2 010/стр.300

Z-счет (2008) = 1,2 * 0,16 + 1,4 * 0,0093 + 3,3 * 0,09 + 0,6 * 0,46 + 1 * 0,32 = 0,19 + 0,01 + 0,29 + 0,27 + 0,32 = 1,08

Z-счет (2009) = 1,2 * 0,16 + 1,4 * 0,0091 + 3,3 * 0,09 + 0,6 * 0,44 + 1 * 0,32 = 0,19 + 0,01 + 0,29 + 0,26 + 0,32 = 1,07

Z-счет (2010) = 1,2 * 0,16 + 1,4 * 0,0088 + 3,3 * 0,10 + 0,6 * 0,41 + 1 * 0,31 = 0,19 + 0,01 + 0,33 + 0,24 + 0,31 = 1,08

Так как Z-счет < 1,81, вероятность банкротства ОАО «АК Уральские авиалинии» очень высока.

 

2.3. Источники формирования хозяйственных средств ОАО «АК Уральские авиалинии» и методы их финансирования

 

По источникам образования  финансовые ресурсы подразделяются на собственные и заемные, рассмотрим динамику и структуру  собственных  и заемных средств (см. табл. 2.14  и 2.15).

Собственный капитал предприятия  представлен уставным, добавочным, резервным капиталом и нераспределенной прибылью.

Таблица 2.14

Динамика и  структура  собственных средств  ОАО «АК Уральские авиалинии»

Показатель	2008		2009		2010		Изменения
	Сумма, млн. руб.	Доля, %	Сумма, млн. руб.	Доля, %	Сумма, млн. руб.	Доля, %	Суммы млн. руб.	Доли, %
1	2	3	4	5	6	7	8	9
Уставный капитал	5000	68,78	5000	68,78	5000	68,78	0	0
Добавочный капитал	2100	28,89	2100	28,89	2100	28,89	0	0
Фонды и резервы	120	1,65	120	1,65	120	1,65	0	0
Нераспределенная прибыль	50	0,69	50	0,69	50	0,69	0	0
Итого	7270	100	7270	100	7270	100	0	0

 

На основе данных таблицы можно  сделать вывод:

- в собственном капитале  основную долю занимает уставный  капитал 68,78% (5000 млн. руб.)

- на втором месте  находится добавочный капитал  28,89 5 (2100 млн. руб.)

- за отчетный период  изменений в собственном капитале не произошло.

Структура  собственных средств ОАО «АК Уральские авиалинии» в 2010 г. представлена на рис. 2.10.

Рис. 2.8 Структура  собственных средств ОАО «АК Уральские авиалинии»

Заемный капитал предприятия представлен: краткосрочными кредитами и займами, долгосрочными кредитами и займами и кредиторской задолженностью.

Таблица 2.15

Динамика и  структура заемных средств ОАО  «АК Уральские авиалинии»

Показатель	2008		2009		2010		Изменения
	Сумма, млн. руб.	Доля, %	Сумма, млн. руб.	Доля, %	Сумма, млн. руб.	Доля, %	Сумма, млн. руб.	Доли, %
1	2	3	4	5	6	7	8	9
Долгосрочные кредиты и займы	6316,5	57,73	6359	55,70	6359	52,36	42,5	-5,37
Краткосрочные кредиты и займы	1500	13,71	1922	16,84	2612	21,51	1112	7,80
Кредиторская задолженность	3125	28,56	3135	27,46	3173	26,13	48	-2,43
Итого	10941,5	100	11416	100	12144	100	1202,5	-