Рынок драгоценных металлов: состояние и перспективы развития на современном этапе (на примере Дальневосточного банка Сбербанка России (О

В настоящее  время рынок золота представляет собой сложноорганизованную систему  взаимоотношений между субъектами по поводу купли-продажи драгоценного металла, которая функционирует на разных уровнях его организации: мировом, региональном, внутреннем. Мировой рынок золота представляет собой разветвленную структуру глобальной и круглосуточной торговли физическим металлом и производными инструментами, в значительной мере освободившуюся от государственного регулирования. Объектом торговли на данном рынке является золото в виде физического наличного металла и безналичного металла.

Вместе с тем обращающийся на рынке товар — золото обладает исключительной особенностью, отличающей его от всех остальных видов сырья и материалов. Оно, если не считать сравнительно незначительных безвозвратных потерь, не исчезает в потреблении.

На мировом рынке золота проводится широкий спектр операций, и совершаются крупные сделки. Большая часть операций проводится крупными банками и специализированными компаниями с большими оборотами. Правила проведения операций не кодифицированы, отсутствуют ограничительные налоги, таможенные барьеры, комплекс мер по лицензированию деятельности на рынке, а также специальный порядок экспортно-импортных операций драгоценных металлов между резидентами и нерезидентами [13].

Субъектами мирового рынка золота в настоящее время являются золотодобывающие компании, промышленные потребители, специальные секции фондовых бирж, инвесторы и тезавраторы, монетарные власти, профессиональные дилеры и посредники.

Существует несколько видов  операций, осуществляемых с драгоценным  металлом.

Покупка золотых слитков – это распространенный способ инвестирования, имеющий различия лишь в зависимости от законодательства той или иной страны. Так, в США слитки и монеты разрешено приобретать через крупные банки и брокерские конторы, а также через специализированных «золотых» дилеров. Инвестор сам выбирает способ покупки, хранения металла и размер слитков (от 1 г до нескольких килограммов). Большинство банков, осуществляющих операции с золотыми слитками, совершают сделки объёмом более 1000 унций (более 25 кг).

Популярны вложения и в инвестиционные монеты. Их рыночная цена складывается из стоимости золотого содержания, а также небольшой премии (не более 4-8 %) на покрытие расходов по чеканке и распространению, которая варьируется в зависимости от веса монеты. Во многих странах покупка инвестиционных монет освобождена от обложения НДС. Инвесторы могут выбирать из огромного количества золотых монет, выпущенных в разных странах мира. В ходу американские «Орлы», «Кленовые листья» из Канады, английские «Великобритания» и многие другие. Такие монеты редко падают в цене, их легко и купить, и продать.

Драгоценные памятные или нумизматические  монеты также могут рассматриваться  как объект инвестиций. Их стоимость  в большей степени зависит  не от количества драгметалла в монете, а от редкости, качества чеканки и исторической ценности. Имеющие коллекционную ценность монеты не падают в цене при снижении рыночных цен на золото, а продаются с более высокой (коллекционной) премией по сравнению с инвестиционными монетами. Редкие золотые монеты стали давно весьма ликвидными активами – на электронной нумизматической бирже покупаются и продаются тысячи сертифицированных монет. Их можно также реализовать напрямую дилеру или на открытом аукционе. У профессионально составленной коллекции всегда есть перспектива вырасти в цене.

На фьючерсы и опционы на золото приходится основной объём торговли срочными контрактами, базовым активом для которых выступает драгоценный металл. Эти инструменты используются в основном производителями золота в целях защиты от риска неблагоприятного изменения цены и спекулянтами, пытающимися извлечь выгоду из правильно угаданной динамики цен на спот-рынке [13].

Один из самых продуктивных инструментов инвестирования – обеспеченные золотом  ценные бумаги. Торговля ими позволяет  избежать комиссионных за покупку физического золота, которые могут достигать 7 %, и не прибегать к рискованным операциям с фьючерсами. Купить и продать ценные бумаги индивидуальные инвесторы могут через обычные брокерские компании. Еще один плюс – открыть счет можно через сайт компании. Торговлю такими бумагами осуществляет на Лондонской фондовой бирже (LSE) Всемирный золотой совет (The World Gold Council, WGC), созданный рядом крупнейших золотодобывающих компаний. Каждая ценная бумага гарантирует держателю возможность приобрести одну десятую тройской унции драгметалла (3,1 г). Золото, обеспечивающее ценные бумаги, находится в хранилищах банка HSBC в Лондоне [11].

Другой способ заработать на росте  цен на металлы – покупка акций  золотодобывающих и горнодобывающих  компаний. Акции крупных компаний – американской Newmont Mining, канадской Barrick Gold, британо-австралийской BHP Billiton и др., торгуются в Нью-Йорке. Сюда можно включить и акции российской компании «Норильский никель». Инвестор рискует потерять все вложенные в них средства при банкротстве компании или резком снижении стоимости её акций. Акции не следует считать защитным активом, выполняющим функцию финансовой страховки. Скорее, это спекулятивный инструмент, способный принести неплохой доход при условии правильной оценки риска и потенциальной доходности. Потенциал роста стоимости акций определяется не столько динамикой цен на золото, сколько финансовыми показателями компании-эмитента.

С другой стороны, инвесторы имеют  возможность получать не только доход  в виде прироста капитала (в результате роста рыночной цены), но и прибыль в виде дивидендов. Правда, когда цены на золото сильно вырастают, компании обычно начинают разрабатывать низкодоходные месторождения и модернизировать оборудование, чего они не могли себе позволить в период низких цен на металл. Это уменьшает их прибыли и, соответственно, сдерживает рост акций.

Еще один метод – открытие «металлических»  счетов, которые подразделяются на счета ответственного хранения и  обезличенные. В первом случае конкретные слитки (или монеты) находятся у банка-хранителя, а инвестор оплачивает их хранение. Объединенные счета, которые также называют обезличенными счетами хранения, относятся к депозитам, на которых размещены драгметаллы без указания их конкретных характеристик. Каждый покупатель становится владельцем некоторой доли в общем пуле драгоценных металлов, хранимых в банке, и может легко и быстро продать её без каких-либо дополнительных комиссий. Он имеет также право получить золото на руки в виде любых слитков или монет после оплаты небольшой премии и расходов по доставке. Плюс подобного инвестирования в простоте операций: их можно осуществлять через Интернет в режиме реального времени. Владельцы обезличенных счетов не несут расходов по хранению – это главное преимущество. Существует также и риск невозврата слитков в случае неплатежеспособности банка.

«Золотые» сертификаты предназначены  для инвесторов, желающих приобрести менее 1000 унций драгметалла. Сертификат подтверждает покупку золота и закрепляет за покупателем право собственности на драгметалл, депонированный на личном или обезличенном счете. Сертификаты можно приобрести через сеть аккредитованных международных дилеров.

Принцип ежемесячного инвестирования фиксированной суммы в драгметаллы  лежит в основе плана аккумулирования золота. Инвестор ежемесячно вкладывает фиксированную сумму в течение минимум одного года. Средства автоматически списываются со счета в течение месяца и идут на покупку золота каждый торговый день, вне зависимости от складывающейся на рынке конъюнктуры. Расписки с привязкой к золоту предоставляют многие банки, осуществляющие операции с драгоценными металлами. Данный метод служит защитой первоначального вложения от риска потерь при падении рыночной цены золота и позволяет получать прибыль при росте цены на металл.

Взаимные фонды – один из наиболее удобных видов бумажных инвестиций в золото. Они дают возможность  снизить риск, присущий покупке акций  отдельной компании. «Золотые» фонды  вкладывают средства своих инвесторов в акции золотодобывающих и аффинажных компаний. В последние два года средняя прибыль по этой категории фондов составила 63 %. Недостаток – сильный разброс в доходности «золотых» фондов, что делает их довольно опасным компонентом для портфеля инвестора.

Особенностями рынка золота является то, что, во-первых, золото используется фактически всеми государствами в качестве страхового и резервного фонда. Учтенные государственные запасы золота, сосредоточенные в Центральных банках и резервах МВФ, составляют сегодня 30 546,1 тонн [52]. Значительная часть этих запасов может быть выставлена на продажу. Во-вторых, еще большие объёмы золота имеются у населения (ювелирные украшения, монеты и др.). Часть этого золота – по крайней мере, в виде лома – также поступает на рынок. В результате получается, что остальная доля в предложении золота приходится на его добычу. Но объёмы добычи обладают значительной инерционностью, соответственно предложение добытого золота из года в год имеет относительно небольшую вариацию – значительно меньшую, чем предложение золотого лома, продажа золота банками и инвесторами.

На мировом рынке золота предложение  первичного металла исходит от группы золотодобывающих стран, где организовано промышленное производство драгоценного металла — посредством добычи из недр и переработки золотосодержащего минерального сырья или в виде попутного извлечения золота при выплавке других цветных металлов. Первичный металл, как правило, реализуется в форме так называемых стандартных слитков весом от 350 до 450 тройских унций (10,9 — 13,8 кг), которые должны содержать не менее 995 частей чистого золота на 1000 частей сплава. Вместе с тем некоторая часть металла поступает с аффинажных предприятий в форме более мелких, так называемых мерных слитков весом от 1 кг и менее и с содержанием чистого металла, как минимум, 99,9 %, — это практически чистое золото [10].

Взаимодействие продавцов и покупателей, а также общая схема функционирования мирового рынка золота представлена на рисунке 1.

Рисунок 1 – Общая схема функционирования мирового рынка золота [10]

Вторичный металл, представляющий собой золото, которое уже было добыто и реализовано в более ранние периоды (по современной английской терминологии «above - ground stocks» — «запасы на поверхности»), — этот металл поставляется на рынок из трёх источников: от переработки золотого лома, из официальных золотых запасов и из частных инвестиционно-тезаврационных накоплений. Предприятия, занимающиеся утилизацией выбывающих из употребления золотых изделий и промышленных отходов, поставляют свою готовую продукцию в виде уже упоминавшихся стандартных и мерных слитков. Металл из государственных резервов обычно имеет форму стандартных слитков, тогда как из частных накоплений золото возвращается на рынок в том виде, как оно сохранялось до этого, — в виде стандартных и мерных слитков, а также золотых монет.

Данные по мировым запасам золота в разрезе стран и международных  финансовых организаций на 01.01.2011 г. представлены в таблице 2.

Таблица 2 – Официальные золотые резервы (на 01.01.2011 г.) [58]

Сегодня существует ряд  причин, которые обусловливают необходимость  сохранения золота как реального  резервного актива [29].

Во-первых, золото является относительно безрисковым активом. Его ценовая динамика отличается от тенденций курса национальных валют. Так, при замедлении темпов экономического роста и снижения курса валют инвесторы предпочитают вкладывать средства в более надежные активы – драгоценные металлы, в частности в золото.

Во-вторых, золото обеспечивает физическую защищенность. Иностранные денежные средства и ценные бумаги могут быть обременены валютным контролем, частично или полностью ограничивающим их перемещение на территории государства. В таком случае можно говорить об ограничении доступа к собственным ресурсам, размещенным в форме депозитов и ценных бумаг, на территории государства – инициатора валютного контроля. Более надежным активом является золото в резервах национальных центральных банков.