Валютные операции

В зависимости от объема, характера валютных операций и набора используемых валют современные валютные рынки подразделяют на международные, национальные (внутренние) и региональные. По территориальному признаку принято выделять следующие крупные рынки: европейский, североамериканский, дальневосточный. В них выделяют крупные международные валютно-финансовые центры: в Европе – Лондон, Цюрих, Франкфуркт-на-Майне, Париж; в Северной Америке – Нью-Йорк, Чикаго, Лос-Анжелес; в Азии – Токио, Сингапур, Гонконг, Мельбурн.

Под международным валютным рынком понимается цепь тесно связанных между собой системой кабельных и спутниковых коммуникаций мировых региональных валютных рынков. Между ними существует перелив средств в зависимости от текущей информации и прогнозов ведущих участников рынка относительно возможного положения отдельных валют, широко используемых в международном платежном обороте. В связи с расположением мировых региональных рынков в различных часовых поясах валютный рынок работает круглосуточно. Рабочий день начинается в Новой Зеландии (Веллингтон), в ночь с воскресенья на понедельник. Затем начинается активная торговля с началом рабочего дня в часовых поясах: Сиднее, Токио, Гонконге, Сингапуре, Алматы, Москве, Франкфурте-на-Майне, Лондоне и заканчивается день в Нью-Йорке и Лос-Анжелесе.

Отсчет часовых поясов традиционно ведется от нулевого меридиана, проходящего через Гринвич (предместье Лондона), а время носит  название мирового (GMT). В разных финансовых центрах время будет отличаться от мирового на количество часов, приведенных в следующей таблице:

Таблица 3

Из таблицы видно, что  для того, чтобы получить значение времени в Лондоне, достаточно от алматинского времени отнять 6 часов, а разница с Нью-Йорком составит 11 часов.

Обычно валютные и  финансовые рынки работают 8-9 часов. Географическая протяженность рынков приводит к тому, что характер торговли валютами может значительно различаться по мере вступления в работу более поздних регионов. С утра активно работают азиатские рынки, однако Сидней и Токио уже закрываются, когда начинает работу европейский валютный рынок, рынок в Нью-Йорке открывается, когда в Лондоне уже обед, а в Алматы – вечер.

Достаточно удобное  расположение Алматы в среднем часовом  поясе позволяет банкам и брокерам в рабочие часы связываться практически со всеми функционирующими основными валютно-финансовыми центрами: утром можно связаться с Токийским рынком, Сингапурским и Гонконгским (Сянганским); Лондонский рынок начинает работу приблизительно в 14 часов, после 19 часов начинаются операции в Нью-Йорке.

Время работы крупнейших финансовых центров по алматинскому времени приводится в следующей  таблице:

Алматы, Казахстан. Местное  время.                      Таблица 4

Внутренний  валютный рынок – это валютный рынок одного государства, то есть национальный валютный рынок с функционированием своей национальной валюты.

Под национальными валютными  рынками, как правило, понимается совокупность операций, осуществляемых банками, расположенными на территории данной страны, по валютному  обслуживанию своих клиентов, в числе которых могут быть компании, частные лица и банки, не специализирующиеся на проведении международных операций. Кроме того, к операциям внутреннего национального рынка могут быть отнесены валютные операции, совершаемые отдельными компаниями между собой, операции между частными лицами, а также операции, проводимые на валютных биржах.

В Республике Казахстан  национальная валюта тенге (KZT) введена 15 ноября 1993 года. Таким образом, национальный казахстанский валютный рынок успешно  развивается в течение 8 лет. На начало 2001 года 44 банка республики из 47 имели лицензию на проведение валютных операций. В республике действует валютная биржа, объем торгов по доллару США составил на начало 2001 года около 200 млн. Объем сделок банков-резидентов – 260 млн. долларов США и 1,5 млн. евро. На конец 2000 года действовало 2436 обменных пунктов, из них ОП банков второго уровня – 1398 и ОП небанковских юридических лиц – 1038. С сентября 1995 года в Алматы создан дилинг-центр компании «Teletrade D.J. International Ltd», дающий возможность выхода на международный валютный рынок частным инвесторам. В июне 1999 года дилинг-центр создан в Астане. Начала формироваться сеть частных брокерских компаний.

Внутри международных  и национальных рынков действуют региональные. Так, в США действует Чикагский рынок валютных фьючерсов, в Нью-Йорке – мировой валютный рынок конверсионных сделок.

Валютный рынок можно  классифицировать и по виду операций. Например, на мировом рынке конверсионных  операций можно выделить операции типа доллар/евро, доллар/японская иена и т.д. Существует также мировой валютный рынок депозитных операций, фьючерсов, опционов.

По отношению к валютным ограничениям можно выделить свободный и несвободный валютные рынки. Валютный рынок с валютными ограничениями считается несвободным, а при их отсутствии – свободным.

В зависимости от степени  либерализации внутреннего валютного  законодательства той или иной страны официальный валютный рынок может быть дополнен «черным рынком». «Черный рынок» – это нелегальный рынок. Наличие «черных рынков» характерно для всех развивающихся стран. В Казахстане проводимая либеральная политика Национального банка Республики Казахстан, открытие значительного числа обменных пунктов, возросшая конкуренция между банками за рост массы прибыли позволили минимизировать «уличную» торговлю валютой. В Узбекистане в условиях жестких валютных ограничений сложился несвободный рынок, когда одновременно с официальным курсом Нацбанка – 110 долларов за сум действуют коммерческий курс – 160 и курс «черного рынка» – 210 долларов за сум.

Рынок, на котором банки  совершают операции с неконвертируемыми валютами, называется «серым рынком». Например, «серый» рынок в рублях функционирует во Франкфурте-на-Майне.

Для разных видов валютных операций может существовать различный валютный курс. В странах, где имеются валютные ограничения на обмен валют по срокам, видам сделок или статусу участников рынка, существует множественность валютных курсов, определяющих сектор валютного рынка. Валютный рынок с курсом по безналичным межбанковским сделкам формируется в результате межбанковских сделок по продаже / покупке безналичной валюты для свободно конвертируемой – на мировых валютных рынках, для курса доллар / тенге – на казахстанском межбанковском рынке. Курс, устанавливаемый на бирже для стран, у которых основной оборот проходит через биржи, является основным официальным курсом внутреннего валютного рынка. Для стран со значительной долей наличных денег во внутреннем обороте формируется внутренний валютный рынок с наличным обменным курсом, который значительно отличается от межбанковского.

По видам применяемых валютных курсов валютный рынок может быть с одним режимом и с двойным.

Рынок с одним режимом – это валютный рынок с плавающим валютным курсом.

Рынок с двойным режимом – это рынок с одновременным применением фиксированного и плавающего курса валют. Введение двойного валютного рынка используется государством как мера регулирования движения капиталов между национальным и международным рынком ссудных капиталов. Такой режим использует Россия для иностранных инвестиций по блокированным счетам, с фиксированным курсом обмена доллар/рубль.

По степени организованности валютный рынок бывает биржевой и внебиржевой.

Биржевой валютный рынок – это организованный рынок, представленный валютной биржей. Валютная биржа – предприятие, организующее торги валютой и ценными бумагами в валюте. Основная функция биржи заключается в мобилизации временно свободных денежных средств через продажу валюты и в установлении курса валюты, т.е. ее рыночной стоимости. Преимущества биржевого рынка в том, что он является самым дешевым источником валюты и валютных средств, а заявки, выставляемые на торги, обладают абсолютной ликвидностью. В Казахстане биржевой рынок функционирует с июня 1992 г., с момента открытия Казахстанской межбанковской валютно-фондовой биржи (с 1996 г. – AFINEKX, с 1998 г. – KASE).

Внебиржевой рынок организуется валютными дилерами, которые могут быть или не быть членами валютной биржи и ведут торги по телефону или компьютерным сетям. Достоинства внебиржевого валютного рынка заключаются в низкой себестоимости затрат на операции по конвертации валюты, так как не выплачиваются комиссионные и налоги на биржевые сделки; высокой скорости расчетов, так как операции проводятся в течение всего операционного дня, а не в строго определенное время биржевой сессии.

С институциональной точки зрения, валютные рынки представляют собой  совокупность банков, банкирских домов, брокерских фирм, крупнейших корпораций, бирж и частных инвесторов. 95% валютных сделок, осуществляемых на валютных рынках, приходится на банки и брокерские фирмы. Такая схема позволяет характеризовать валютный рынок как межбанковский.

Банки, которым предоставлено  право проводить валютные операции, называются уполномоченными, или девизными, банками. Степень участия девизных банков в операциях валютного рынка зависит от множества факторов: величины банка, его репутации и степени развития зарубежной сети отделений и филиалов, объема совершаемых международных расчетов, состояния телексной, телефонной и других видов связи, политики банка. На мировых валютных рынках наибольшее влияние оказывают крупные международные банки, ежедневный оборот операций которых достигает миллиардов долларов. Это такие банки, как Deutsche Bank, Barclays Bank, Union Bank of Switzerland, Citibank, Chase-Manhattan Bank, Credit Suisse и другие. Эти банки по степени влияния на формирование валютного курса и процентные ставки выступают как маркет-мейкеры (market makers), то есть банки, продающие котировки. Для каждого рынка могут быть свои маркет-мейкеры, например, для рынка конверсий типа доллар / швейцарский франк – Union Bank of Switzerland, Italian International Bank в Лондоне для конверсий иностранных валют к итальянской лире.

Только крупнейшие банки  мира имеют валютные департаменты и высококвалифицированных дилеров, занимающихся проведением валютных операций. Банкам, которые выполняют лишь заказы своих клиентов и не проводят валютных операций за свой счет, достаточно иметь банковского служащего, обладающего общим представлением о валютных операциях, с тем чтобы успешно выполнять роль посредника между своим клиентом и банком, работающим на международном валютном рынке.

Характерным примером может  служить крупнейший коммерческий банк Германии – Deutsche Bank, который имеет около 2000 отделений и контор, однако только три отделения (во Франкфурте-на-Майне, Дюссельдорфе и Гамбурге) имеют валютные департаменты и проводят операции на международном межбанковском валютном рынке. Остальные отделения самостоятельно могут проводить валютные операции лишь в пределах ограниченной суммы, по передаваемым им курсам.

Другая группа банков маркет-мейкеров представлена крупными, но менее диверсифицированными банками. Обычно они специализируются на проведении операций с одной или двумя-тремя валютами и ставят цены на стандартные суммы. К таким банкам относится Italian International Bank, являющийся небольшим по международным меркам, но имеющий на рынке конверсий к итальянской лире значительную долю. В повседневной работе эти банки прибегают к услугам брокерских фирм.

Мелкие банки и финансовые компании используют для своих операций тот курс, который устанавливают  маркет-мейкеры, то есть являются пользователями рынка – маркет-юзерами (market users).

Операции с валютой  осуществляются банками как за счёт своих клиентов, так и за собственный счет.

К наиболее активным участникам валютных рынков относятся фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции, которые предъявляют устойчивый спрос на иностранную валюту (в части импортеров) и предложение иностранной валюты (экспортеры). Как правило, они проводят конверсионные и другие операции через коммерческие банки.

Компании, осуществляющие зарубежные вложения активов в ценные бумаги правительств и корпораций различных стран. Наиболее известен фонд «Quantum» Джоржа Сороса, проводящий успешные валютные спекуляции. К участникам валютного рынка относятся и крупные международные корпорации, осуществляющие иностранные производственные инвестиции: создание совместных предприятий, филиалов и т.д.

Центральные банки выступают на валютных рынках двояким образом. Прежде всего они имеют собственные коммерческие интересы и покупают-продают валюту для проведения платежей международным институтам. Другой задачей является обеспечение устойчивости национальной валюты не только внутри страны, но и в отношениях с другими валютами. Центральные банки осуществляют управление валютными резервами, проводят валютные интервенции, регулируют уровень процентных ставок, устанавливают валютные ограничения.

Частные лица проводят неторговые операции в части зарубежного туризма, переводов денежных средств, покупки и продажи наличной валюты.

В ряде стран функционируют валютные биржи, составляющие основу биржевого валютного рынка.

Брокерские  фирмы обслуживают около 30% объема валютных операций и в лице конкретного брокера, работающего с данным банком, выступают в роли посредника между двумя банками – продавцом и покупателем валюты. Действуя в качестве посредника, брокеры взимают с клиентов брокерскую комиссию (20 долларов США за каждый миллион долларов, купленный или проданный через брокера), оплата которой, согласно международной практике, делится поровну между покупателем и продавцом и не включается в котировки, выплачивается непосредственно брокеру ежемесячно.

Брокер полностью зависит от своих клиентов-банков, котирующих цены и совершающих сделки. К числу наиболее существенных преимуществ работы через брокера следует отнести непрерывность процесса котировки и возможность совершения сделки по любой цене, котируемой брокером, анонимность при совершении сделок и возможность предлагать собственные цены. Успешное деловое сотрудничество между дилерами и брокерами возможно лишь при полном взаимопонимании, взаимном доверии и уважении, что достигается на основе развития тесных личных контактов.