Комплексное исследование теоретических и организационно-методических положений анализа и контроля инноваций

Риск технологической неадекватности. Существует принципиальная разница между технологией как продуктом интеллектуальной деятельности и технологией как объектом инвестирования. Технология становится инвестиционно привлекательной не тогда, когда она есть, и даже не тогда, когда она может быть реализована промышленно (что не всегда возможно обеспечить), а тогда, когда она будет востребована потребителями рынка. Когда разработчик с гордостью сообщает, что его уникальная технология не имеет аналогов, возникает естественный вопрос, а может быть эта технология вообще не нужна, если в этом направлении никто в мире не работал. Всестороннее сопоставление предлагаемой технологии с мировым научно-техническим уровнем в этой области позволяет определить не только степень оригинальности и эффективности предлагаемого решения, но и вероятность ее технологической реализации и коммерческой ценности. Рынок может оказаться неготовым к восприятию предлагаемой технологии не только в прагматическом смысле, но и в психологическом. Хорошо известны классические примеры с застежкой «молния» и шариковой ручкой, которые были изобретены раньше, чем они получили реальное воплощение в производство. Востребованность инновационной технологии является основным фактором для уменьшения риска технологической неадекватности.

Риск юридической неадекватности. Сочетание недостатков правовой защищенности интеллектуальной собственности с неопределенностью прав на разработки, и элементарной правовой безграмотностью зачастую приводит к случаям, когда авторы технологии или отказываются раскрыть какие-то особенности своего продукта, тем самым препятствуя возможности инвестирования в него, или не соблюдают своих обязательств, особенно в части эксклюзивности и конфиденциальности. Неопределенность с правами на интеллектуальную собственность проистекает из Патентного закона, который определил права автора (изобретателя) и работодателя, но не государства, которое при советской власти финансировало все разработки, а сейчас их львиную долю. Поэтому когда речь идет о разработке, выполненной за государственный счет, права разработчика сомнительны. Важно понимать, что технология не есть простая совокупность изобретений. Даже в случае, если автором получены патенты на свое имя, это еще не подтверждает его права на технологию в целом. Достаточно распространенным является подписание автором соглашений об эксклюзивности одновременно с несколькими компаниями в расчете на то, что тем самым он повышает для себя вероятность успеха, а победит тот, кто придет, т.е. подпишет контракт первым. При этом автор не понимает (так как не имеет ни соответствующих знаний, ни собственного опыта), с какими неприятностями он может столкнуться.

Достаточно часто возникают взаимные непонимания при изменении уровня отношений между российским и зарубежным партнерами. 
Например, вы работали с иностранной компанией, и ваши отношения строились на определенных устных договоренностях, аккуратно соблюдаемых обеими сторонами. На определенном этапе развития вы с партнером решили оформить ваши отношения письменно. После того, как договор подписан, иностранная компания будет руководствоваться только им, и ваши ссылки на предыдущие устные договоренности, не внесенные в текст договора, будут встречаться с непониманием. Не потому, что вас хотят обмануть, а потому, что это не принято. В мире принято к договору относиться в изначальном смысле этого слова: стороны договорились. Нужно адекватно понимать также роль юриста при составлении договора. Юрист не может за вас придумать содержание договора, т.е. то, о чем вы хотите договориться с вашим партнером. Юрист только может облечь ваши договоренности в адекватную форму, предусмотреть и предупредить о возможных рисках, следующих из текста договора, и предложить варианты их минимизации.

Риск финансовой неадекватности состоит в несоответствии содержания инвестиционного проекта и финансовых средств, необходимых для его реализации. Основные причины возникновения финансовой неадекватности следующие. Первая состоит в том, что авторы технологии не умеют считать деньги, переоценивая собственный вклад и недооценивая другие расходы. Автора разработок зачастую плохо понимает, что в себестоимости готового изделия на рынке технологическая часть составляет в лучшем случае единицы процентов. Кроме того, разработчики часто переоценивают желание инвестора вложить средства именно в их технологию. У инвесторов наверняка есть альтернативные предложения по вложению средств. Поэтому инвесторы всегда определяют для себя требования по уровню рисков и доходности, но лишь, изредка сферу инвестирования. Наконец, очень важно понять психологически разный уровень рисков инвестора и разработчика. Первый в случае неудачи теряет деньги, второй же – только собственное время и иллюзии, оставаясь со своей технологией. Перечисленные причины являются общими для разработчиков во всем мире, поскольку отражают общие закономерности человеческого характера творческих личностей. Следует отметить российскую специфику, которая состоит в умышленной тактике «затягивания» инвестирования в проект, которая предполагает сознательное занижение или исключение ряда статей расходов в расчете на то, что проект станет более привлекательным, и инвестор начнет вкладывать деньги. После того, как инвестор втянулся в проект, ему постепенно показывают истинные размеры бедствия, предполагая, что отступать уже некуда. В то же время, известно достаточно много случаев, когда иностранный инвестор, как только понимает, что разработчику было заранее известно о предстоящих расходах, которые сегодня выдаются как непредвиденные, тут же отказывается иметь дело вообще с данным проектом, независимо от степени его выгодности. Потому что нечестный бизнес слишком дорогое (в прямом смысле этого слова) удовольствие. Другой проблемой является разная скорость принятия решений на Западе и в России. Российский бизнес часто страдает не четкой организацией, которая в большей степени тормозит реализацию инвестируемого проекта.

Риск неуправляемости проектом. Как известно, одинаково значимыми составляющими, необходимыми для успешной реализации инвестиционного проекта, является оригинальность и проработанность самого проекта, квалификация и сплоченность команды, которая будет проект реализовывать. В России, да и не только эти составляющие находятся в определенном противоречии друг с другом, поскольку профессиональные качества, необходимые для разработки оригинальной технологии и промышленного ее внедрения, очень разные. Сбалансированное же сочетание специалистов разной квалификации в одной команде встречается достаточно редко. Научный лидер, который вел свою команду к разработке уникальной технологии, вполне может оказаться несостоятельным как лидер в бизнесе, где от него потребуется способность решать совершенно другие проблемы. Достаточно часто заниматься техническими (тем более – финансовыми) вопросами научному лидеру становится неинтересно, он по-прежнему основное внимание уделяет научным исследованиям. Все остальное получается как-нибудь и заканчивается ничем. Поэтому важным является также личная мотивация разработчиков в реализации проекта. Коммерческий успех на рынке, создание высокорентабельной компании во многом коррелируют с целями инвестора. Стремление любой ценой увидеть свою идею реализованной может при определенных условиях вступить в противоречие с интересами инвестора. Риск неуправляемости проектом встречается не только в молодых компаниях, но и в крупных. Это объясняется во многом отсутствием на предприятии четкой организации труда и спецификой экономических условий функционирования.

Риск неуправляемости бизнесом состоит в том, что возможны разногласия между целями инвестора и руководства предприятия, реализующего проект. Инвестор, как правило, преследует стратегические цели, а руководитель проекта – тактические или оперативные. Инвестору необходимы достаточно серьезные усилия для проведения своей стратегии на предприятии.

 

Лекция 11

Анализ и оценка инновационных рисков

 

Методы оценки рисков в системе инвестиционного проектирования

Понятие риск связан с неопределенностью большого количества факторов, которые необходимо учитывать при инвестиционном проектировании. В современной экономической литературе некоторые авторы разделяют эти два понятия, а некоторые склонны считать, что они тождественны.

Понятие риск больше связан с технологией принятия управленческого решения и опирается на теоретическую базу теории рисков.

Понятие неопределенность связано с неустранимыми воздействиями рыночной среды на бизнес, которые обусловлены большим количеством фактором, которые весьма трудно оценить..

В предпринимательской деятельности принято объяснять риски интенсивностью использования «операционного» (производственного) и «финансового» рычагов (левериджа). В банковской деятельности риски связаны с кредитами, процентными и валютными ставками, а в торговле с –коммерческой коньюктурой (сбытовые, конкуренция), в производстве с техническими, экологическими, снабжения и операционными.. Инвестиционная деятельность связана с аккумуляцией всех видов рисков.

Слово «Риск» имеет испано-португальское происхождение и означает опасность, «подводная скала».

Инвестиционные риски проявляются:

1. в снижении доходности при влиянии внешних и внутренних факторов (уменьшение объема продаж, по сравнению с планом, изменение процентной ставки по кредиту и т.д.)

2. В упущенной экономической выгоды (проект при реализации дает меньший доход по сравнению с альтернативными).

3. В прямых экономических потерях, банкротство партнера, колебание рыночной коньюктуры.

Оценка рисков инвестиций должна включать качественный и количественный анализ.

 

Рисунок 1. Комплексный анализ рисков

 

Теория рисков основана на расчете вероятности наступления какого-либо события. Риск можно характеризовать с помощью следующих критериев:

1. вероятность наступления события Р(Е) и определяется как отношение числа благоприятных исходов (K) к общему числу всех исходов (М)

Р(Е)= K/M причем наступление события находится в пределах 0³ Р(Е)£1;

2. величина отклонения от прогнозируемого значения (размах вариации) (R) - это разница между максимальным (Xmax) и минимальным (Xmin) значениями исследуемого фактора;

3. дисперсия; математическое ожидание; среднеквадратичное отклонение; коэффициент асимметрии и другими математическими и статистическими критериями.

Дисперсия (Д) – это сумма квадратов отклонений случайной величины от ее среднего значения, взвешенных на соответствующие вероятностные оценки

 

Д(Е) = åРк- (Хк - М(Е))2 , где

 

К –номер некоторого благоприятного исхода случайного события (К=1,2,…К);

Рк – вероятность наступления некоторого случайного события «к»;

Хк –числовая оценка случайного события «к»;

М(Е) –среднее или ожидаемое значение (мат.ожидание) случайной дискретной величины Е.

Математическое ожидание определяется как сумма произведений значений случайной дискретной величины на их вероятности:

 

М(Е)= åРк*Хк

 

Математическое ожидание показывает наиболее правдоподобное значение оцениваемого фактора случайности (риска).

Например, имеются два варианта вложения капитала в проекты А и В. В первом случае ожидаемая прибыль 20 тыс.руб с вероятностью 0,7. Во втором случае – 12 тыс.руб. с вероятностью 0, 3.

Математическое ожидание по проекту А 20*0,7 = 14 тыс.руб.

По проекту В 12*0,3 = 3,6 тыс.руб.

По результату расчета предпочтение отдается инвестиционному проекту А.

Среднеквадратичное отклонение (d(Е)) определяется как корень квадратный, взятый от величины дисперсии:

 

d(Е) = Ö Д(Е)

 

Оба эти показателя являются абсолютными.

Для величины риска используется относительный коэффициент вариации.

Коэффициент вариации (КВ) определяется как отношение среднеквадратичного отклонения к математическому ожиданию.

 

КВ =d(Е)/ М(Е)

 

Риск инвестиционного проекта – это вероятность неполучения запланированного результата при реализации проекта. Уровень риска инвестиционного проекта может выражаться в абсолютных и относительных показателях (к некоторой базе).

Для оценки риска инвестиционного проекта рекомендуется использовать комплексный критерий – «цен риска», который характеризует величину условный потерь, при реализации проекта.

 

Срис= {Р/L}, где Р – уровень риска, L – сумма возможных потерь.

 

Основные виды рисков могут отважатся в расчетах эффективности проекта  разными методами: расчетно-аналитическим, определения границ повышения надежности технических и организационно-экономических систем; статистическим (вероятностным) методом оценки риска; экспертным и методом расчета критических значений параметров проекта, в том числе и расчета точки безубыточности (рис.2.).

Выбор методов расчета рисков зависит от наличия статистических данных о вероятности наступления рисковых ситуаций, связанных с надежностью рабаты оборудования, качеством выпускаемой продукции, о браке и т.п. Внутренние риски, связанные с надежностью технических и организационных систем можно учитывать в расчете прогнозов по затратам и эффектам, связанных с мероприятиями по уменьшению рисков.

В практике проведения инвестиционного анализа используются следующие методы количественной оценки рисков:

• Метод корректировки нормы дохода (премии за риск);

• Метод достоверных эквивалентов (коэффициентов достоверности);