Управление оборотными активами

Период оборота (срок реализации) запасов можно  рассчитать по формуле :

ПО_з. = З*360/ С_г,

где З – запасы; С_г. – годовая себестоимость.

Период оборота  запасов сократился с 44,4 до 42,1 оборота.

Период оборота  кредиторской задолженности (ПО_кр.з.) можно рассчитать по формуле:

ПО_кр.з. = КЗ*360/С_г.,

где КЗ – кредиторская задолженность.

Период оборота  кредиторской задолженности снизился с 30,1 до 26,2 оборота.

Большой интерес  представляет также показатель оборачиваемости активов предприятия (ОА), отражающий, сколько раз за рассматриваемый период оборачивается капитал, вложенный в активы предприятия, формула:

ОА =В/ А_с,

где В – выручка; А_с – сумма активов.

Нормальным  считается значение этого показателя, равное и большее 1,6 раза. В анализируемый период показатель превышает нормативное значение, что говорит об эффективности использования активов.

Еще одним параметром, оценивающим интенсивность использования  активов, является период оборота активов (ПО_а.), рассчитывается по формуле:

ПО_а = А_с*360/ В_г.,

Период оборота  активов сократился с 84,9 до 74,7 дней, что плохо для предприятия, но в тоже время по отношению к 2010 году период оборота активов в 2011 году увеличился на 4,1 дня. Итог проделанного анализа и полученных финансовых результатов предприятия за 2009-2011 годы размещены в таблице 18.

На предприятии  необходимо проводить планирование использования как основного, так  и оборотного капитала. Важным фактором планирования использования оборотного капитала является планирование времени поступления дохода и расхода.

Чтобы снизить  расходы по финансированию можно  снизить финансирование статей, не влияющих на деятельность предприятия.

Таблица 18

Оценка деловой  активности ОАО «ТГК-2»

Показатели	2009 год	2010 год	2011  год	Отклонение (+,-)
Период оборота  запасов	44,4	35,4	42,1	-2,3
Период оборота  кредиторской задолженности	30,1	24,5	26,2	-3,9
Период оборота  дебиторской задолженности	14,6	1,4	12,1	-2,5
Оборачиваемость активов	4,2	5,1	4,8	0,6
Период оборота  активов	84,9	70,6	74,7	-10,2

 

Проанализируем  изменения в скорости периоде  оборота основных видов оборотных  средств, чтобы выявить причины  роста общей оборачиваемости  оборотных активов предприятия.

При этом следует  отметить увеличение скорости превращения  запасов из материальной в денежную форму в течение всего рассматриваемого периода (период хранения запасов сократился в 2010 г. по сравнению с 2009 г. – на 3,08 дней, а в 2011 г. по сравнению с 2010 г. – на 0,92 дня). Это свидетельствует об увеличении скорости оборота активов с 47,98 до 80,62 раза в 2010 году и с 80,62 до 101,29 раза в 2011 году.

В то же время  ускорилась оборачиваемость дебиторской  задолженности в 2010 г. на 18,23 дня (276,18 – 257,95) и в 2009 г. на 108,8 дней (257,95 – 149,16), что свидетельствует об улучшении работы с дебиторами.

Оборачиваемость собственного капитала также имеет  положительную тенденцию в течение  анализируемого периода. В 2010 г. по сравнению  с 2009 г. она увеличилась на 0,89 пункта, а в 2011 г. по сравнению с 2010 г. –  на 20,36 пункта. Это привело к ускорению его оборачиваемости в 2010 г. на 133,99 дней (310,67 – 176,67) и в 2011 г. – на 160,4 дня (176,67 – 16,28). Рост в динамике коэффициента оборачиваемости собственного капитала свидетельствует о повышении эффективности использования собственного капитала.

Ускорение оборачиваемости  кредиторской задолженности на 0,72 пункта в 2010 г. и на 3,43 пункта в 2011 г., или  на 22,55 дней в 2010 г. и на 45,92 дня в 2011 г. неблагоприятно сказалось на укреплении ликвидности и платежеспособности предприятия. Однако превышение показателя оборачиваемости кредиторской задолженности над показателем оборачиваемости дебиторской задолженности говорит об отсутствии возможности остатка свободных средств у предприятия. При этом увеличение продолжительности оборота дебиторской задолженности на 31.12.2009 г. в 2,3 раза, на 31.12.2010 г. в 2,7 раза, на 31.12.2011 г. в 2,9 раза превышало скорость погашения кредиторской задолженности, что неблагоприятно сказалось на финансовой устойчивости предприятия.

Наиболее значимыми возможными отраслевыми рисками, по мнению экспертов предприятия, являются повышение закупочных цен на производимую продукцию и оказываемые услуги на внешнем и внутренних рынках.

Ухудшение ситуации в отрасли и положения ОАО  «ТГК-2» на рынке может быть вызвано следующими экономическими факторами:

- общее падение  объемов производства и снижение  темпов экономического роста;

- экономические  риски, присущие Российской Федерации  в целом, включая уровень макроэкономической  нестабильности в стране;

- вероятность изменений в законодательстве, в результате которых возможно снижение прибыли Общества;

- снижение спроса  на оказываемые Обществом услуги, в связи с ухудшением финансово-экономического  положения региона, в котором  Общество осуществляет свою деятельность;

- рост конкуренции  в отрасли.

В случае негативного  развития ситуации в отрасли ОАО  «ТГК-2» целесообразно:

- оптимизировать  структуру производственных затрат;

- пересмотреть  инвестиционную программу компании;

- скорректировать  ценовую и маркетинговую политику компании;

- изменить структуру  предоставляемых услуг в целях  максимизации прибыли.

Банкротство –  это признанная арбитражным судом  и объявленная должником его  неспособность в полном объеме удовлетворять  требования кредиторов по денежным обязательствам и по уплате других обязательных платежей. Основной признак банкротства – неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей.

Для диагностики  вероятности банкротства ОАО  «ТГК-2» будем

использовать  модель Альтмана:

Z = 1,2×X +1,4×X2+3,3×X3+0,6×X4+X5;

где– Х1 –  степень ликвидности активов;

Х2 – уровень  рентабельности активов;

Х3 – уровень  доходности активов;

Х4 – коэффициент  отношения собственного капитала к  заемному;

Х5 – оборачиваемость активов.

Результаты  расчетов отражены в таблице 19.

Таблица 19

Оценка вероятности  банкротства по модели Альтмана

Показатель/год	2009	2010	2011	Нормативные значения
				Z	Вероятность банкротства
Степень ликвидности  активов	0,50	0,86	0,92	До 1,8	очень высокая
Уровень рентабельности активов	0,00	-0,03	0,18	1,81-2,7	Высокая
Уровень доходности активов	0,00	-0,03	0,18	2,71-2,91	Возможная
Коэффициент соотношения  собственного капитала к заемному	1,08	-0,03	0,18	3 и выше	очень низкая
Оборачиваемость активов	0,61	1,53	1,99
Итоговый показатель, Z	1,87	2,42	4,05

 

Таким образом, по данным таблицы можно сделать  вывод, что в 2009 г., 2010 г. для предприятия  возможность банкротства была вероятна, так как итоговый показатель в 2009 г. составил 1,87, в 2010 г. – 2,42. В 2011 г. вероятность банкротства на данном предприятии мала. Итоговый показатель равен 4,05.

Для улучшения  финансового состояния предприятию  следует уделить особое внимание повышению ликвидности баланса:

1. Главным фактором, увеличивающим абсолютную ликвидность, является своевременное и равномерное погашение дебиторской задолженности.
2. Чтобы увеличить быструю ликвидность, необходимо способствовать росту обеспеченности запасов собственными оборотными средствами. Это возможно при наращивании собственных оборотных средств и снижении уровня запасов.
3. Также необходимо рассмотреть возможность снижения уровня заемного капитала. Чтобы снизить воздействие данного фактора предприятие может выпустить в обращение новые акции для привлечения средств.
4. Наращивание объемов оборотного капитала до уровня 2008 г.

В связи с  этим необходимо принять ряд мер  по увеличению уровня рентабельности предприятия.

Путями повышения  рентабельности предприятия могут  стать: снижение себестоимости продукции, увеличение объемов реализации, соответствующий рост прибыли, а также повышение эффективности и более рациональное использование оборотных активов, собственного и заемного капитала.

 

2.4 Информационные  технологии в управлении оборотными активами в ОАО «ТГК-2»

 

Отраслевая  специфика заставляет финансистов по-разному расставлять акценты в работе с оборотным капиталом, но базовые технологии все же одинаковы. В обязательный минимум, которым обзавелись практически все (как показывают результаты различных опросов российских предприятий разных отраслей промышленности), входит работа с платежным календарем, который позволяет ежедневно отслеживать потребность в деньгах, предвидеть кассовые разрывы, использование возможностей соответствующих бюджетов (в первую очередь бюджета движения денежных средств, БДДС). В этом же ряду – меры по контролю над оплатой счетов дебиторов. Эти меры включают в себя ведение отчетов по возрасту дебиторской задолженности, так называемых стоп-листов, с помощью которых определяется момент отказа в поставках покупателю, превысившему лимит накопленной задолженности, и введение специальной должности контролера за состоянием «дебиторки».

В этом же ряду самых популярных инструментов по управлению оборотным капиталом – контролирование  достигнутых результатов с помощью  расчета коэффициентов. Финансовый директор и его службы проделывают эту процедуру ежемесячно (иногда, правда, устраивает ежеквартальная периодичность). С небольшим отставанием от лидеров – ведение кредитной политики, которая вводит достаточно жесткие правила определения скидок и отсрочек платежа для покупателей (учитывается история взаимоотношений, доля в общем обороте, и т. д.).

Исторически первыми  вводимыми мерами по управлению «обороткой»  были расчет коэффициентов и ведение  платежного календаря. Финансовая служба ОАО «ТГК-2» по ЯО платежный календарь начала вести несколько лет назад. При этом, например, окончательно упорядоченный вид кредитная политика компании приобрела не так давно. Система бюджетирования на ОАО «ТГК-2» по Ярославской области тоже очень молода. Сейчас предприятие в числе компаний промышленной группы занято внедрением единого корпоративного стандарта управленческого учета и отчетности. В связи с вхождением промышленную группу ОАО «ТГК-2» организация перешла на разработанную для всей группы компаний единую форму учёта движения денежных средств. Такой учёт представляет собой несколько форм, куда вносятся плановые и фактические данные по потокам денежных средств (заявки в бюджет, фактическое исполнение бюджета, анализ исполнения бюджета). Также разработанная форма учёта движения денежных средств имеет автоматизированные справочники основных поставщиков и потребителей группы компаний, справочник банков, обслуживающих предприятия и т.п.. Вся деятельность предприятия разбита на десять центров ответственности (ЦО), т.е. за каждый вид деятельности (за поступление и расходование денежных средств) отвечает функциональный директор, т.е. генеральный директор, финансовый директор, главный бухгалтер, директор по закупкам, директору по реализации и маркетингу, главный инженер, директор по производству, директор по персоналу, директор по режиму, директор по качеству. И что удобно более всего, весь справочник и статьи доходов и расходов бюджета закодированы, т.е. каждому элементу, операции присваивается определённый код, вводя который экономист получает отображение контрагента, наименование банка, произведённой операции. Все данные, заведённые функциональными подразделениями предприятия в форму бюджетной заявки, автоматически при формировании БДДС переносятся в него и в платёжный календарь.

В качестве ключевых резервов, пожалуй, можно выделить следующие: внедрение единого стандарта  регулярного планирования денежных потоков (с обновлением не реже двух раз в месяц), что позволит более  точно планировать потоки, а также быстро реагировать на возможные изменения, не замораживая лишних средств; гибкое перераспределение свободных оборотных средств между офисами сети. В настоящее время внедряется единый внутрикорпоративный стандарт (по всем офисам сети) управленческого учета и отчетности. [25; 34]