Управление оборотными активами

В начале проведем оценку финансовой устойчивости ОАО  «ТГК-2». Целью данного анализа является определение обеспеченности запасов и затрат источниками формирования.

Таблица 15

Оценка типа финансовой устойчивости предприятия

Источник формирования запасов	Абсолютные  значения, тыс. руб.			Излишек, недостаток, (+/-)
	2009 г.	2010 г.	2011 г.	2009 г.	2010 г.	2011 г.
СОС	230 648	-534 778	212 264	+192 645	-576 062	+186 924
СД	2 920 224	1 818 686	1 784 898	+2 882 221	+1 777 402	+1 759 558
ОИ	3 005 375	1 818 686	2 017 898	+2 967 372	+1 777 402	+1 992 558
Тип финансовой устойчивости	-	-	-	(1; 1; 1)	(0; 1; 1)	(1; 1; 1)

 

В 2009 г., 2011 г. финансовое состояние ОАО «ТГК-2» можно  охарактеризовать как абсолютно  устойчивое, то есть объем собственных  оборотных средств предприятия  без привлечения заемных средств  превышает объем запасов на сумму 192 645 тыс. руб. и на сумму 186 924 тыс. руб. соответственно; объем общей величины основных источников финансирования запасов превышает объем абсолютной суммы самих запасов на сумму 2 967 372 тыс. руб. в 2009 году и на сумму 1 992 558тыс. руб. – в 2011 году.

Исключение  составляет 2010 г., когда финансовое состояние предприятия на 31.12.2010 г. можно охарактеризовать как нормально  устойчивое, так как на данный период наблюдается отсутствие собственного капитала и резервов (2010 г.: СОС = – 543778 тыс. руб.). При этом существующий объем собственных и долгосрочных заемных средств превышает уровень внеоборотных активов и запасов на сумму 1 777 402 тыс. руб.

Таблица 16

Оценка относительных  коэффициентов финансовой устойчивости

Показатель/год	2009	2010	2011	Норма
Коэффициент финансовой независимости	0,52	-0,03	0,15	>0,5
Коэффициент соотношения  заемных и собственных средств	0,92	-34,17	5,65	0,6-0,7
Коэффициент самофинансирования	1,08	-0,03	0,18	>1
Коэффициент финансово  зависимости	0,48	1,03	0,85
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств	0,98	0,16	0,09
Коэффициент маневренности  собственного капитала	0,05	5,56	0,47	0,2-0,5
Коэффициент структуры  покрытия долгосрочных вложений	0,59	5,37	6,65
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,05	-0,19	0,08	>0,1
Коэффициент долгосрочного  привлечения заемных средств	0,36	1,04	0,78
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования	0,62	0,66	0,65	0,6-0,8
Коэффициент структуры  краткосрочных привлеченных средств	0,37	0,28	0,29
Коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов	76,84	44,05	70,44	0,5-0,7
Коэффициент финансовой устойчивости	0,81	0,71	0,68

 

Коэффициент автономии (финансовой независимости) отражает долю собственных источников в общем объеме источников имущества компании. По состоянию на 31.12.2009 г. значение коэффициента находилось в пределах необходимого уровня (0,52). В течение двух следующих периодов в связи с убытками и сокращением уставного и добавочного капитала собственные источники приняли отрицательную величину на 31.12.2010 г. (-0,03) и ниже нормы на 31.12.2011 г. (0,15).

Коэффициент финансовой зависимости определяет долю заемных  средств в финансировании предприятия. Таким образом, в 2009 году удельный вес  заемного капитала был ниже собственного (0,48), а в последующие периоды заемный капитал выступает основным источником финансирования (2010 г. – 1,03, 2011 г. – 0,85).

Коэффициент соотношения  мобильных и иммоболизированных средств определяет соотношение  между оборотными и необоротными активами. Результаты расчетов показывают, что в течение анализируемого периода наблюдается тенденция увеличения доли мобильных средств предприятия (2009 г. – 0,98, 2010 г. – 0,16, 2011 г. – 0,09).

Коэффициент маневренности  собственного капитала. Собственные источники средств с финансовой точки зрения являются мобильными только в 2011 г. (0,47).

В остальные  рассматриваемые периоды данный коэффициент не соответствует нормативному значению.

Коэффициент структуры  покрытия долгосрочных вложений. Положительная динамика данного коэффициента (2009 г. – 0,59, 2010 г. – 5,37, 2011 г. – 6,65) свидетельствует о увеличении доли финансирования внешними инвесторами основных средств и прочих внеоборотных активов.

Коэффициент долгосрочного  привлечения заемных средств. В течение всего рассматриваемого периода наблюдается сначала рост данного показателя (2010 г. – 1,04), а потом сокращение (2011 г. – 0,78). Можно сделать вывод, что в 2009 г. основным источником финансирования выступал собственный капитал. А в 2010 г. предприятие испытывало сильную зависимость от внешних инвесторов. В настоящее время степень влияния внешних источников финансирования сокращается.

Коэффициент структуры  краткосрочных привлеченных средств. В 2009 г. доля краткосрочной кредиторской задолженности в общей сумме средств составляла 37%. В последующие периоды наблюдается тенденция ее сокращения в 2010 г. (0,28) и незначительного роста в 2011 г. (0,29).

Также в оборачиваемости  средств организации и их источников в финансовом аспекте проявляется деловая активность организации. Поэтому финансовый анализ деловой активности заключается в исследовании динамики показателей оборачиваемости.

Деловая активность коммерческих организаций проявляется  в динамичности ее развития, достижении ими поставленных целей, что отражают натуральные и стоимостные показатели, эффективном использовании экономического потенциала.

Эффективность работы организаций характеризуется  оборачиваемостью и рентабельностью  продаж, средств и источников их образования. Поэтому показатели деловой активности, измеряющие оборачиваемость капитала, относятся к показателям эффективности бизнеса.

Результаты  расчета относительных показателей  деловой активности ОАО «ТГК-2» представлены в таблице 17.

Таблица 17

Показатели  деловой активности ОАО «ТГК-2»

Показатель/год	2009	2010	2011	Изменения, (+/–)
				2009/2010	2010/2011
Коэффициенты  общей оборачиваемости капитала
Коэффициент оборачиваемости  активов	0,61	0,78	1,87	0,18	1,09
Продолжительность одного оборота активов, дни	601,32	466,11	194,90	-135,21	-271,21
Частные коэффициенты оборачиваемости
Коэффициент оборачиваемости  оборотных активов	1,19	1,31	2,16	0,12	0,85
Продолжительность одного оборота ОА, дни	306,81	278,06	168,73	-28,76	-109,33
Коэффициент оборачиваемости  запасов	47,98	80,62	101,29	32,64	20,66
Продолжительность одного оборота запасов, дни	7,61	4,53	3,60	-3,08	-0,92
Коэффициент оборачиваемости  дебиторской Задолженности	1,32	1,41	2,45	0,09	1,03
Продолжительность одного оборота ДЗ, дни	276,18	257,95	149,16	-18,23	-108,80
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	1,17	2,07	22,42	0,89	20,36
Продолжительность одного оборота СК, дни	310,67	176,67	16,28	-133,99	-160,40
Коэффициент оборачиваемости  кредиторской задолженности	3,07	3,78	7,21	0,72	3,43
Продолжительность одного оборота кредиторской задолженности , дни	119,07	96,52	50,60	-22,55	-45,92

 

Из данных таблицы  следует, что за анализируемый период произошло ускорение оборачиваемости  активов. Так, коэффициент оборачиваемости  активов в 2010 году увеличился с 0,61 до 0,78 раза, а в 2011 году – с 0,78 до 1,87 раза. Соответственно, сократился период оборачиваемости активов. В 2009 году он составлял 602 дня, в 2010 году – 467 дней, в 2011 году – 195 дней.

Коэффициенты  деловой активности ОАО «ТГК-2».

Более значительным стало увеличение оборачиваемости оборотных активов.

Коэффициент оборачиваемости  оборотных активов увеличился с 1,19 до 1,31 раза в 2010 году и с 1,31 до 2,16 раза в 2011 году. При этом длительность периода  оборота оборотных активов в 2010 г. по сравнению с 2009 г. сократилась на 28,76 дня и составила 278 дней, а в 2011 г. по сравнению с 2011 г. снизилась на 109,33 дня и на конец отчетного периода составила 168,73 дня. Таким образом, можно предположить, что увеличение скорости оборота оборотных активов и послужило причиной ускорения оборачиваемости активов предприятия.

В качестве выводов  можно сказать следующее: показатели деловой активности предприятия  оцениваются как удовлетворительные, обеспечивающие его стабильную деятельность. Об этом свидетельствует ускорение оборачиваемости активов, собственного капитала. Основным фактором, снижающим деловую активность, является увеличение оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженностей.

Дебиторская задолженность  возникает во взаимоотношениях с  покупателями, заказчиками, поручителями, дочерними организациями и др., и может быть сомнительной, если не обеспечена гарантиями и не погашена в срок. Поэтому состояние дебиторской задолженности должно находиться под постоянным контролем.

Управление  дебиторской задолженностью происходит, например, на основе дифференцированного подхода к партнерам. Для одних используются методы материальной заинтересованности, например, предоставление скидок в случае досрочной платы счетов; для других практикуется предоплата поставок.

Методом снижения дебиторской задолженности является факторинг. Его суть постоит в том, что факторинговая компания или соответствующий отдел банка после необходимой проверки кредитоспособности покупателя берут на себя обязательство выплачивать продавцу причитающиеся ему деньги, независимо от их реального поступления.

Несмотря на достаточно высокие затраты, факторинговое  обслуживание весьма выгодно продавцам, так как освобождает их от трудоемких и дорогостоящих операций по ведению  счетоводства, гарантирует своевременное  поступление платежей, предотвращение безнадежных долгов и др.

Продавцы могут  заключать также договоры с факторинговыми организациями о предварительной  оплате ими поставок в объеме до 80% их стоимости. Способом уменьшения дебиторской  задолженности может быть также  продажа безнадежных с точки  зрения кредитора долгов.

Управление  кредиторской задолженностью имеет  два направления. С одной стороны, речь идет о поисках путей законного  снижения налогов (не уклонения, а именно - снижения); с другой - о нахождении способов отсрочки платежей (опять  же, на законном основании). К сожалению, в настоящее время неплатежи, в том числе и по заработной плате собственным работникам, остаются хроническим явлением.

Важное значение для финансового управления, даже в краткосрочном периоде, приобретает  учет инфляции, которая обесценивает все виды поступлений, платежей и активов организации (имущества, запасов, накопленных амортизационных отчислений, прибыли и др.), в результате чего их истинная величина оказывается меньше номинальной. В то же время, инфляция завышает реальную величину налогов.

Задачей текущего финансового управления является также  предотвращение или ослабление финансовых рисков.

Для успеха финансового  управления специалисты рекомендуют  неукоснительно соблюдать правила  осуществления финансовых операций, к которым относятся:

·использование  финансовых средств строго по назначению и в установленные сроки;

·финансирование долгосрочных инвестиций за счет долгосрочных кредитов или собственных средств, а инвестиций с повышенным риском - только с помощью последних;

·осуществление всех сделок только при наличии гарантий платежеспособности (собственной и контрагентов);

·выбор способов инвестирования, приносящих максимальный эффект;

·продажа, по возможности, за наличные, а покупка - в кредит (наличные поступления важнее обещанной прибыли);

·кредитование других на минимальный срок, а привлечение  кредитов- на максимальный;

·сближение  сроков получения и использования  средств;

·снижение затрат на безвозвратное финансирование.

Для анализа  финансовых планов и отчетов большой  интерес представляет период оборота соответствующих активов и пассивов.

Период оборота  дебиторской задолженности (ПО_д.з.) можно рассчитать по формуле

ПО_д.з. =ДЗ*360/ В_г,

где ДЗ – дебиторская  задолженность; В_г. – годовая выручка.

Таким образом, период оборота дебиторской задолженности снизился с 14,6 до 12,1.