Управление оборотными активами

    (8)

 

T – количество дней в анализируемом периоде (360, 270, 180, 90, 30);

В результате ускорения  оборачиваемости оборотных средств  происходит условное высвобождение  оборотных средств, то есть их экономия. При замедлении оборачиваемости  происходит дополнительное привлечение  оборотных средств для обслуживания производства, то есть перерасход.

Высвобождение или дополнительное привлечение  оборотных средств вследствие ускорения (замедления) оборачиваемости рассчитывается следующим образом:

;     (9)

Позитивным  эффектом считается условное высвобождение оборотных средств, когда ΔОА – отрицательная величина. Когда ΔОА имеет знак “+” – это отрицательный эффект изменения скорости оборачиваемости оборотных средств.

 

2. Коэффициент  оборачиваемости запасов

Оборачиваемость и длительность оборота товарно-материальных или производственных запасов характеризует использование оборотного производительного капитала. От использования последнего зависит величина отвлекаемых из процесса производства производственных ресурсов.  Формирование остатков запасов и эффективность их использования во многом зависят от скорости их оборота, на что, в свою очередь, влияют регулярность, скорость поставок и однодневная потребность в сырье, материалах, топливе и др. Производственные запасы (сырье, материалы) предоставляют организации свободу в осуществлении закупок. Уровень запасов должен быть достаточно высоким для удовлетворения потребности в них в случаях необходимости.

Основными показателями, рассчитываемыми в данном блоке  анализа оборачиваемости оборотных активов, являются:

 

 

 

 

Себестоимость реализованной продукции - Стр.020 ф.2

Запасы = Стр.210 ф.1 + Стр.220 ф.1

Зап. ср. = средняя арифметическая по запасам (начало и конец года);

Продолжительность оборота запасов (длительность производственного  цикла) выражается в днях и рассчитывается следующим образом:

 

    (11)

 

Этот показатель также может быть рассчитан исходя из полной себестоимости реализованной  продукции вместо выручки от реализации:

 

      (12)

 

3. Коэффициенты оборачиваемости дебиторской задолженности и денежных средств и краткосрочных финансовых вложений;

Коэффициент оборачиваемости  дебиторской задолженности, характеризующий  отношение выручки от продаж к  средней величине дебиторской задолженности, показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятием.

Период оборачиваемости  дебиторской задолженности (погашения):

 

    (13)

 

Чем больше период оборачиваемости дебиторской задолженности, тем выше риск её непогашения.

 

Период инкассации долга (Tинк.) рассчитывается исходя из ожидаемой выручки от реализации с отсрочкой платежа за анализируемый период:

 

   (14)

Расчёт периода  оборачиваемости денежных средств  и краткосрочных финансовых вложений выглядят следующим образом:

 

    (15)

 

    (16)

 

Список рассчитываемых коэффициентов может быть расширен, в зависимости от целей анализа  и составных элементов оборотного капитала (например коэффициент оборачиваемости готовой продукции и др).

4. Рентабельность  оборотного капитала

Рентабельность оборотного капитала даёт комплексную оценку эффективности использования оборотных средств предприятия. Рентабельность показывает объём прибыли от реализации продукции (работ, услуг), приходящийся на 1 руб. средств, вложенных в деятельность предприятия. Показатель рентабельности оборотного капитала рассчитывается по формуле:

 

     (17)

Р об.кап. = стр. 140 (Ф.№2) / средняя по стр. 290 (Ф.№1);

Показатель  может быть представлен в виде произведения двух других индикаторов: рентабельности продаж и оборачиваемости текущих активов:

 

 

Рисунок 5 Рентабельность текущих активов

 

Рентабельность  средств наиболее полно характеризует  эффективность финансовой деятельности предприятий, соизмеряя результаты с затратами. Рентабельность оборотного капитала обычно изучают за длительный период (5-10 лет); анализируют абсолютные размеры и темпы ее изменения, а главное выявляют прогнозные резервы роста.

 

 

2.3 Факторный  анализ показателей оборачиваемости оборотных активов

 

Факторный анализ – это постепенный переход от исходной факторной системы к конечной факторной системе (или наоборот), т.е. раскрытие полного набора прямых количественно измеримых факторов, оказывающих влияние на изменение результативного показателя.

Показатели оборачиваемости  оборотных средств можно рассматривать  в качестве результативного показателя с выделением факторов первого и  последующих порядков. Продолжительность  оборота оборотных средств зависит  от среднего размера оборотных средств и выручки от реализации. Поэтому, общее изменение скорости оборота будет складываться из двух составляющих: среднегодовой размер оборотных активов (О_акт.ср) – фактор первого порядка, и выручка от продаж (Q_рп) – фактор второго порядка. Исходная факторная система имеет следующий вид:

       (12)

Данная факторная система  является детерминированной моделью  кратного типа, и поэтому для ее факторного анализа мы будем использовать метод цепных подстановок. Суть этого  метода заключается в том, что для измерения влияния одного из факторов его базовое значение заменяется на фактическое, при этом остаются неизменными значения всех других факторов. Последующее сопоставление результативных показателей до и после замены анализируемого фактора дает возможность рассчитать его влияние на изменение результативного показателя.

Совокупное влияние двух факторов на изменение результативного  показателя выглядит следующим образом:

    (19)

Изменение продолжительности  оборота оборотных средств за счет изменения среднего размера оборотных активов рассчитывается таким образом:

    (20)

Влияние фактора второго  порядка (выручки от реализации продукции) на изменение результативного показателя выражается:

    (21)

 

Нам известно, что  средняя величина оборотных средств  представляет собой алгебраическую сумму средних величин материальных оборотных запасов, дебиторской  задолженности, краткосрочных финансовых вложений и денежных средств; а выручка  нетто – это сумма переменных затрат, коммерческих расходов, управленческих расходов и результата от продаж. Поэтому на следующем этапе факторного анализа оборачиваемости оборотных средств целесообразно количественно измерить влияние вышеназванных факторов на изменение результативного показателя, т.е. рассчитать влияние изменения средних величин материальных оборотных активов, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений, денежных средств, переменных затрат, коммерческих расходов, управленческих расходов, результата от продаж на общее изменение оборачиваемости оборотных средств предприятия. Для вышеназванных расчетов используется метод долевого участия.

Так, изменение  продолжительности оборота оборотных  средств за счет:

материальных  оборотных активов (О_м),

    (22)

 

дебиторской задолженности (ДЗ),

     (23)

краткосрочных финансовых вложений (КФВ),

     (24)

 

денежных средств (Д),

      (25)

 

Баланс отклонений имеет следующий вид:

  (26)

 

Изменение оборачиваемости  оборотных средств за счет:

переменных  затрат (себестоимость) (ПЗ),

     (27)

коммерческих  расходов (КР),

     (28)

управленческих расходов (УР),

     (29)

результата  от продаж (РП),

                   (30)

Баланс отклонений имеет вид:

  (31)

 

Расчёт влияния  зависимости может быть расширен, в зависимости от целей анализа и составных элементов оборотного капитала.

Таким образом,  в системе мер, направленных на повышение  эффективности работы предприятия и укрепление его финансового состояния, важное место занимают вопросы рационального использования оборотных средств. Проблема улучшения использования оборотных средств стала еще более актуальной в условиях формирования рыночных отношений. Интересы предприятий требуют полной ответственности за результаты своей производственно - финансовой деятельности. Поскольку финансовое положение предприятий находится в прямой зависимости от состояния оборотных средств и предполагает соизмерение, затрат с результатами хозяйственной деятельности и возмещение затрат собственными средствами, предприятия заинтересованы в рациональной организации оборотных средств — организаций их движения с минимально возможной суммой для получения наибольшего экономического эффекта.

Эффективность использования оборотных средств  характеризуется системой экономических показателей, прежде всего оборачиваемостью оборотных средств.

Эффективность использования оборотных средств  зависит от многих факторов, которые условно можно разделить на внешние, оказывающие влияние вне зависимости от интересов предприятия, и внутренние, на которые предприятие может и должно активно влиять.

Ускорение оборота  оборотных средств позволяет  высвободить значительные суммы, и таким образом, увеличить объем производства без дополнительных финансовых ресурсов, а высвободившиеся средства использовать в соответствии с потребностями предприятия.

Наличие у предприятия  собственного оборотного капитала, его  состав и структура, скорость оборота  и эффективность использования  во многом предопределяют финансовое состояние хозяйствующего субъекта и устойчивость его положения  на финансовом рынке, а именно: платежеспособность, ликвидность, возможности дальнейшей мобилизации финансовых ресурсов.

 

2. Анализ управления оборотными активами ОАО «ТГК-2»

2.1. Общая организационно-экономическая характеристика

ОАО «ТГК-2»

 

Открытое акционерное общество «Территориальная генерирующая компания №2» (ТГК-2) было создано решением Совета директоров РАО «ЕЭС России» 25 февраля 2005 года. Государственная регистрация компании состоялась 19 апреля 2005 г. Принцип формирования операционной компании ТГК-2 - присоединение к ней региональных генерирующих компаний, образованных в результате реформирования АО-энерго.

ТГК-2 является крупнейшей теплоэнергетической компанией  Севера России. Компания занимается производством  электрической и тепловой энергии, а также реализацией тепла (пара и горячей воды) потребителям. В конфигурацию ТГК-2 входят генерирующие предприятия 6 регионов - Архангельской, Вологодской, Костромской, Новгородской, Тверской и Ярославской областей.

Под управлением  компании находятся 16 теплоэлектростанций, 8 котельных, 4 предприятия тепловых сетей. Общая установленная электрическая мощность предприятий ТГК-2 - 2423,5 МВт; общая тепловая мощность - 12 156 Гкал/час. Кроме того, компания управляет на правах аренды муниципальными и ведомственными котельными в Архангельске, Северодвинске, Твери, Конаково и Вышнем Волочке.

В доверительном  управлении ТГК-2 находятся также  ОАО «Архангельская сбытовая компания», ОАО «Костромская сбытовая компания»  и ОАО «Тверская энергосбытовая компания».

Миссия Компании заключается в обеспечении высокого качества жизни населения Архангельской, Вологодской, Костромской, Новгородской, Тверской и Ярославской областей в части гарантированного снабжения тепловой и электрической энергией жилой, социальной и промышленной инфраструктуры регионов при одновременном увеличении капитализации компании.

Региональная  структура ОАО «ТГК-2» представлена в Приложении 1.

В состав главное  управление ОАО «ТГК-2» по Ярославской  области входят: Ярославская ТЭЦ-1; Ярославская ТЭЦ-2; Ярославская ТЭЦ-3; Ярославские тепловые сети.

Общая установленная  электрическая мощность - 661 МВт, тепловая - 3932 Гкал/час. На балансе находятся  магистральные и тепловые сети в  городе Ярославль общей протяженностью 234 км.

Энергоисточниками осуществляется электроснабжение Ярославской области и централизованное теплоснабжение Ярославля.

Обществом используется трехзвенная система управления, которая включает в себя:

- общее собрание акционеров;

- избираемый совет директоров;

- исполнительный орган, назначенный советом директоров.

Руководство текущей  деятельностью Общества осуществляется единоличным исполнительным органом  – генеральным директором. Генеральный  директор подотчетен Общему собранию акционеров и Совету директоров Общества.