Денежно-кредитная эмиссия в Российской Федерации

Самостоятельным компонентом  денежной массы в России является денежная база. Она включает агрегат  М0 плюс денежные средства в кассах банков, обязательные резервы банков и их средства на корреспондентских счетах в ЦБ РФ.

Стоит отметить, что денежная база является одним из основных показателей, применяемых для мониторинга процессов, происходящих в экономике страны. Изменяя величину денежной базы, Банк России регулирует объем денежной массы и тем самым воздействует на уровень цен, деловую активность и другие экономические процессы.

Рассматривая структуру  и взаимосвязи денежной базы и  массы денег в обращении (М2) можно отметить следующее. Одна часть денежной базы — наличные деньги в обращении — входит в денежную массу непосредственно, а другая — средства банков в Банке России — вызывает многократное увеличение денежной массы в виде банковских депозитов. Это обусловлено тем, что общая сумма средств на счетах банков в ЦБР при предоставлении коммерческими банками кредитов своим клиентам остается неизменной (происходит лишь перевод средств с корсчета одного банка на счет другого), а сумма депозитов и, следовательно, объем денежной массы возрастают. Последнее связано со способностью банковской системы создавать депозиты на основе выдачи банковских ссуд.

Степень многократного  увеличения депозитов в процессе кредитования измеряется банковским мультипликатором (БМ) с помощью коэффициента мультипликации, определяемого по формуле:

                                                                                                    (3)

Степень многократного  воздействия денежной базы на объем  денежной массы определяется денежным мультипликатором (ДМ) по формуле:

                                                                                                                      (4)

Если, например, ДМ равен 3,0, это значит, что каждый рубль денежной базы обладает способностью создавать  денежную массу в сумме 3 руб.

В целом количество денег, необходимых для обращения товаров  и услуг, при функционировании денег  как средства обращения, может быть определено по формуле:

                                   М = Ц / СО,                                                 (5)

где М — масса товаров;

Ц — цены;

СО — скорость оборота  денег (денежных знаков).

Если же деньги функционируют  как средство обращения и как  средства платежа, то формула приобретает  следующий вид:

                    М = (Ц – К + П – ВП) / СО,                                         (6)

где К — сумма цен товаров, проданных в кредит;

П — сумма платежей, по которым наступил срок;

ВП — сумма взаимопогашающихся платежей.

В западной экономической  литературе для аналогичных целей  используется так называемое уравнение  обмена, формула которого следующая:

                                  MV = PY,                                                           (3)

где М — количество денег (денежная масса);

V — скорость оборота  денег; 

Р — уровень цен;

Y — реальный национальный  продукт.

Важным показателем денежного обращения является скорость обращения денег. В развитых странах используется 2 показателя скорости обращения.

                                                                                                        (7)

                                                   (8)

Скорость обращения денег зависит от многих факторов:

•  технологии совершения платежей;

•  частоты выплаты  заработной платы;

•  издержек удержания  денег в качестве актива и др.

Увеличение скорости обращения  денег при неизменной денежной массе  равносильно увеличению денежной массы, что способствует усилению инфляционных процессов.

Показатели скорости обращения  денег в различных странах  неодинаковы. В Японии, Франции и  Италии национальная денежная единица  за год оборачивается в процессе производства и обращения в среднем  от 2 до 4 раз, в США, Германии, Великобритании - 5 - 6 раз. Эти данные отражают не только качественное расхождение по составу  денежных агрегатов, используемых при  расчете показателя скорости обращения  денежной массы, но различие форм сбережений, методов управления наличностью, степени  развития и использования безналичных расчетов и т.п.

 

 

1.2 Сущность и роль эмиссии  денег в экономике

 

Эмиссия денег – это, во-первых, совокупность мероприятий  по разработке, изготовлению и выпуску  в обращение денежных знаков в  виде казначейских билетов, банкнот  и монет казначейством или  центральным (эмиссионным) банком (налично-денежная эмиссия), во-вторых, эффект возрастания  количества денег в обращении, создающийся  вследствие увеличения скорости и числа  оборотов одних и тех же денежных знаков коммерческими банками (безналичная  эмиссия).

Важным элементом денежной системы является порядок эмиссии (выпуска) денег в обращение. Порядок  эмиссии бумажных и кредитных  денег существенно различался, пока сохранялись значительные различия между казначейскими и банковскими  билетами (банкнотами), т.е. во времена  золотого стандарта. В настоящее  время принципиальные особенности  порядка эмиссии сохранились  лишь в отношении депозитно-чековой  эмиссии[7].

В современных условиях эмиссия любых денежных знаков монополизирована государством. Независимо от вида денежных знаков их осуществляет центральный (эмиссионный) банк, организующий денежное обращение и проводящий денежно-кредитную политику в стране. Как уже отмечалось ранее, это обусловлено стиранием границ между бумажными казначейскими и кредитными деньгами. Оба вида денег выступают обязательными (установленными государством) платежными и покупательными средствами, обращающимися на внутреннем и внешнем рынке в виде банкнот (банковских билетов). Их эмиссия осуществляется центральным (эмиссионным) банком страны для увеличения кассового резерва наличных денег, в процессе кредитования коммерческих банков, обслуживания валютных операций государства и операций с государственными ценными бумагами, кассового обслуживания бюджета и государственного долга и т.д. Такая эмиссия напрямую связана с ростом наличной денежной массы безналичного оборота [4].

Формы денежной эмиссии бывают следующими:

Бюджетная эмиссия денег  предстает как выпуск денег на покрытие дефицита государственного бюджета, государственных расходов путем  приобретения центральным банком государственных  ценных бумаг при их первичном  размещении или размещении на вторичном  рынке.

Банкнотная эмиссия денег (эмиссия банкнот и монет) непосредственно  осуществляется центральными банками, казначейская эмиссия денег (эмиссия  казначейских билетов и монет) –  казначействами, обладающими эмиссионным  правом.

 Депозитная эмиссия выпуск денег в хозяйственный оборот путем создания безналичных платежных средств, представляет собой увеличение центральным банком своих кредитных вложений путем выдачи ссуд, повышающих остатки на счетах, т. е. на депозитах кредитных институтов.

Таким образом, большая часть денег создается посредством расширения кредитов коммерческих банков благодаря увеличению их депозитной основы.

Эмиссия безналичных денег  первична и осуществляется посредством  зачисления дополнительно выпускаемых  денег на корреспондентские счета  в кредитных институтах (банках) в виде кредитов центрального банка  или бюджетных ассигнований.

Выделяются внешняя и  внутренняя безналичная денежная эмиссия.

Источниками внешней безналичной  денежной эмиссии являются:

– приобретение центральным  банком иностранной валюты;

– выручка от использования  заграничной собственности;

– получение кредитов от международных финансовых организаций;

– иностранные инвестиции;

– покупка-продажа наличной иностранной валюты населением, стимулированная неорганизованным импортом.

Источниками внутренней безналичной  денежной эмиссии в границах страны являются предоставляемые банковской системой кредиты: экономике, государству; иностранному государству. Кредитный  характер денежной эмиссии является одним из основополагающих принципов  организации денежной системы государства.

Принципы эмиссии:

- принцип номинала;

-принцип необязательности обеспечения (не устанавливается официальное соотношение между рублем и золотом или другими драгоценными металлами);

- принцип монополии и  уникальности (эмиссия наличных  денег, организация их обращения  и изъятия на территории РФ  осуществляется исключительно банком  России);

- принцип безусловной  обязательности (рубль является  единственным законным платежным  средством на территории РФ);

- принцип неограниченной обмениваемости (не допускаются какие-либо ограничения по суммам или субъектам обмена);

- принцип правового регулирования  (решение о выпуске денег в  обращение и изъятие их из  обращения принимает совет директоров  Банка России).

Функции Банка России по эмиссии денег:

- прогнозирование и организация  производства, перевозки и хранения  банкнот и монеты;

- создание резервных  фондов банкнот и монеты;

- утверждение правил  хранения, перевозки и инкассации  наличных денег для кредитных  организаций;

- установление признаков  платежеспособности денежных знаков, порядка замены поврежденных  денежных знаков и их уничтожение;

- определение порядка  ведения кассовых операций.

Совокупность мер экономического регулирования денежного обращения и кредита, направленных на обеспечение устойчивого экономического роста путем воздействия на важнейшие макроэкономические процессы – называется денежно-кредитной политикой государства. Она состоит в изменении денежного предложения с целью стабилизации совокупного объема производства (стабильного роста), занятости и уровня цен.

Объектом денежно-кредитного регулирования экономики промышленно развитых стран являются деньги. Следовательно, вопрос денежной эмиссии является одним из ключевых вопросов.

В экономике любого государства  эмиссия играет чрезвычайно важную, а также и противоречивую роль. С одной стороны, она стимулирует  кредитную экспансию коммерческих банков, насыщает экономику денежными  средствами, способствует росту деловой  активности и, в итоге, на краткосрочных  интервалах приводит к повышению  реального объема производства.

С другой стороны, необоснованная денежная эмиссия неизбежно приводит к инфляции и, как следствие, к  дисбалансу экономики и другим крайне нежелательным социально-экономическим  последствиям. Поэтому решение проблем  денежной эмиссии имеет важное теоретическое  и практическое значение.

2 Анализ денежно-кредитной эмиссии  в РФ

2.1 Анализ эмиссии как регулятора  денежно-кредитной политики РФ

 

Основа эмиссионной деятельности как регулятора денежно-кредитной  политики РФ заключается в выполнении Банком России следующих функций:

1. Установление обязательной нормы резервирования.
2. Регулирование официальной учетной ставки (ставки рефинансирования).
3. Операции на открытом рынке.

Рассмотрим нормативы обязательных резервов (резервные требования) Банка России.

Регулирование размера обязательных резервов осуществляется Банком России ежемесячно. В соответствии с решением Совета директоров Банка  России может проводиться внеочередное регулирование размера обязательных резервов. Норма обязательных резервов устанавливает величину гарантийного фонда коммерческого банка, обеспечивающего надежное выполнение его обязательств перед клиентами.

Таблица 2 - Обязательные резервы кредитных организаций, депонированные в Банке России за 2008-2012гг. [13]

                                                                   в миллионах рублей

На 1 января	Объем обязательных резервов
2008 года	221 620,8
2009 года	29 915,7
2010 года	151 430,2
2011 года	188 375,6
2012 года	378 370,1