Экономическая оценка инвестиций

 

Расчет потребности  в пополнении оборотных средств в запасах, незавершенном производстве и готовой продукции производится по следующим формулам:

где А1 − потребность оборотных  средств на создание запасов сырья, материалов, комплектующих, топлива, млн. руб.;

Зм – затраты (прирост затрат) на сырье, материалы, комплектую- щие, топливо, млн. руб./год;

q – периодичность текущих  поставок, дни; 

d – величина страхового  запаса, дни.

где А2 −  потребность оборотных средств  на незавершенное производство, млн.руб.;

Сц – цеховая себестоимость (прирост себестоимости) продукции, млн.руб./год;

Цпр – продолжительность производственного цикла, дни;

где А3 − потребность оборотных средств на готовую продукцию, млн. руб.;

Сп – полная себестоимость (прирост себестоимости) готовой продукции, млн. руб./год;

r0 – периодичность отгрузки, дни.

Расчет  инвестиций в оборотные средства ведется в табл. 10. При определении  необходимых инвестиций по шагам  следует учесть, что запасы сырья, материалов, комплектующих, топлива  должны создаваться до начала производства, а потребность оборотных средств  на незавершенное производство и  запасы готовой продукции образуется после начала производства. При этом сама потребность пополнения оборотных  средств возникает дважды: в первый раз в связи с началом производственной деятельности, затем в связи с  увеличением производственной программы.

Таблица 10. Расчет инвестиций в оборотные средства.

Статья  оборотных  средств	Сумма оборотных средств, млн. руб.
	всего  по  статьям	в том числе по периодам и шагам
		инвестиционный  период, последний шаг	операционный  период
			1-й шаг	2-й шаг
Пополнение  запасов сырья,  материалов, топлива	9.475	1.895	3.790	3.790
Незавершенное производство	7.608	1.522	3.043	3.043
Готовая продукция	2.033	0.407	0.813	0.813
Итого потребность  в оборотных средствах	19.116	3.823	7.646	7.646

 

Помимо  капиталообразующих вложений в инвестиционном периоде производятся другие затраты: на исследование рынка, рекламу, участие в выставках, презентациях, НИОКР, на подготовку и освоение новых производств, подготовку кадров и т.п. Эти затраты относятся к некапиталообразующим, но поскольку они выполняются в предпроизводственном периоде, то их приходится финансировать за счет инвестиционных ресурсов.

Общая сумма инвестиций определяется в табл. 11.

Таблица 11. Расчет общей суммы инвестиций.

Статьи инвестиций	Инвестиции по шагам расчетного периода, млн. руб.						Итого
	инвестиционный период				операционный  период
	1-й шаг	2-й шаг	3-й шаг	4-й шаг	1-й шаг	2-й шаг
1. Приобретение  основных средств	137.500	13.500	20.380	6.880	0.000	0.000	178.750
2. Пополнение  оборотных средств	0.000	0.000	0.000	3.823	7.646	7.646	19.116
3. Итого капиталообразующие  инвестиции	137.500	13.500		10.703	7.646	7.646	197.866
4. Некапиталообразующие  инвестиции	0.548	0.548	0.548	0.548	0.000	0.000	2.191
Итого инвестиций	138.048	14.048	0.548	11.251	7.646	7.646	200.057

 

Расчет источников финансирования инвестиций. Источниками финансирования инвестиций могут быть:

• собственные средства (амортизационные отчисления, нераспределенная прибыль предприятия, реализация активов, устойчивые пассивы);
• заемные средства (кредиты коммерческих банков, целевые инвестиционные кредиты);
• привлеченные средства (эмиссия акций, инвестиционные взносы в уставный капитал).

В курсовом проекте в качестве источников финансирования выступают собственные средства предприятия и кредиты банков.

Далее необходимо составить кредитный план, рассчитать время получения и возврата кредитов и уплаты процентов (табл. 12).

 

 

 

 

 

 

Таблица 12. Расчет кредитного плана.

Показатель	Значение показателя по шагам  расчетного периода, млн. руб.										Итого
	инвестиционный период				операционный период
	1-й шаг	2-й шаг	3-й шаг	4-й шаг	1-й год	2-й год	3-й год	4-й год	5-й год	6-й год
1. Сумма  полученного  кредита	78.02	0.00	0.00	0.00	0.00	0.00	0.00	0.00	0.00	0.00	78.02
2. Сумма  возвращенного  кредита	0.00	0.00	0.00	0.00	0.00	0.00	19.51	19.51	19.51	19.51	78.02
3. Остаток кредита  на конец  периода	78.02	78.02	78.02	78.02	78.02	78.02	58.52	39.01	19.51	0.00
4. Начисленные проценты за  период.	0.00	0.00	0.00	0.00	10.42	10.42	7.81	5.21	2.60	0.00	36.46
5. Уплаченные  проценты	0.00	0.00	0.00	0.00	10.42	10.42	7.81	5.21	2.60	0.00	36.46
6. Остаток  процентов  на конец периода	0.00	0.00	0.00	0.00	26.04	15.62	7.81	2.60	0.00	0.00

 

Доля  собственных средств – 59,5%

Доля  заемных средств – 40,5%

Ставка  кредита – 13.2%

Раздел «Финансовый план» 

В этом разделе приводится расчет финансовых показателей будущего объекта (баланс, расчет прибылей и убытков, показателей  доходности, оборачиваемости и др.), а также денежных потоков на весь расчетный период. Поскольку бухгалтерский  баланс составляется в целом по предприятию, показатели ликвидности, автономности, чистого основного и оборотного капитала не рассчитываются.

 

 

 

Расчет прибылей и убытков представлен в табл.13.

Таблица 13. Расчет прибылей и убытков.

Показатель	Значение показателя по годам операционного  периода
	2-й год				3-й год		4-й год	5-й год	6-й год	7-й год
	1-й шаг	2-й шаг	3-й шаг	4-й шаг	1-й шаг	2-й шаг
1. Выручка от продаж	65.95	105.52	105.52	105.52	211.03	211.03	422.07	422.07	422.07	422.07
2. Переменные затраты на производство  продукции	54.08	79.66	79.66	79.66	159.32	159.32	318.65	318.65	318.65	318.65
3. Маржинальный доход  (стр. 1 – стр. 2)	11.87	25.86	25.86	25.86	51.71	51.71	103.42	103.42	103.42	103.42
4. Постоянные затраты на производство  продукции	8.62	8.62	8.62	8.62	17.25	17.25	34.49	34.49	34.49	34.49
5. Управленческие расходы	6.88	6.88	6.88	6.88	13.75	13.75	27.50	27.50	27.50	27.50
6. Коммерческие расходы	2.41	2.41	2.41	2.41	4.82	4.82	9.63	9.63	9.63	9.63
7. Проценты к уплате	2.60	2.60	2.60	2.60	5.21	5.21	7.81	5.21	2.60	0.00
8. Налог на имущество	0.51	0.51	0.51	0.51	1.02	1.02	2.04	2.04	2.04	2.04
9. Прибыль (убыток)  до налогообложения	-9.15	4.84	4.84	4.84	9.67	9.67	21.95	24.55	27.16	29.76
10. Налог на прибыль	1.83	0.97	0.97	0.97	1.93	1.93	4.39	4.91	5.43	5.95
11. Чистая прибыль	-10.98	3.87	3.87	3.87	7.74	7.74	17.56	19.64	21.73	23.81

 

Налог на имущество (стр. 8 табл. 13) определяется отдельным расчетом. Основанием служит среднегодовая остаточная стоимость  основных средств. Для этого в  табл. 14 подсчитывается остаточная стоимость  основных средств на начало каждого  периода.

 

 

 

 

На основе табл. 14 определяется годовая (за каждый период) остаточная стоимость основных средств, что является базой для расчета налога на имущество. Полученный результат записывается в табл. 15.

Таблица 15. Расчет налога на имущество.

Показатель	Сумма налога по шагам операционного  периода, млн. руб.
	2-й год				3-й год		4-й год	5-й год	6-й год	7-й год
	1-й шаг	2-й шаг	3-й шаг	4-й шаг	1-й шаг	2-й шаг
Среднегодовая остаточная  стоимость основных средств	25.44	25.44	25.44	25.44	50.88	50.88	101.76	101.76	101.76	101.76
Налог на имущество	0.51	0.51	0.51	0.51	1.02	1.02	2.04	2.04	2.04	2.04

 

Рассчитанная  в табл. 13 чистая прибыль может  быть частично реинвестирована (что  повышает эффективность проекта), также  часть прибыли используется для  выплаты дивидендов акционерам предприятия. Выплата производится по итогам года в следующем отчетном году (табл. 16).

Таблица 16. Расчет выплаты дивидендов.

Показатель	Значение показателя, млн.руб.
	3-й год	4-й год	5-й год	6-й год	7-й год	8-й год
Прибыль предшествующего года	0.63	15.48	17.56	19.64	21.73	23.81
Дивиденды к выплате	0.09	2.32	2.63	2.95	3.26	3.57