Оценка предпринимательских рисков кипичного завода

В основе количественного анализа  проектных рисков (рис. 1.3) лежит однопараметрический  анализ чувствительности, представляющий собой расчет зависимости одного или нескольких выходных параметров от одного входного параметра. При оценке чувствительности проекта обычно используются параметры, которые оказывают существенное влияние на изменение ключевых показателей  эффективности проекта. Наиболее часто  выбираются следующие: объемы и цены сбыта; прямые издержки; общие издержки, объем реализации. В качестве выходных параметров берутся важнейшие показатели эффективности проекта: чистая приведенная стоимость проекта (NPV), дисконтированный период окупаемости проекта (DPB) и суммарная чистая прибыль.

Рис.1.3. Количественный анализ инвестиционных рисков

На основе анализа чувствительности проекта выявляются те его параметры  и их значения (девиации от базового сценария), которые оказывают наибольшее влияние на показатели эффективности (например, изменения цен и объемов  реализации проектной продукции). В  ходе такого анализа определяется, например, при каком (в процентах) снижении цен реализации и объема продаж NPV проекта принимает отрицательные  значения и (или) срок его окупаемости  оказывается выше прогнозного периода, что ставит под вопрос собственно возможность реализации инвестиционной программы. Чистый приведенный доход  и срок окупаемости инвестиционно  привлекательного проекта должны иметь  низкую чувствительность к изменению  объемов инвестиций и цен на материалы, комплектующие и сырье - даже при существенном увеличении соответствующих показателей (на 50 и более процентов) ключевые показатели эффективности должны оставаться в пределах обозримого горизонта расчетов, свидетельствуя о сохранении инвестиционной целесообразности проекта. Качественный инвестиционный проект должен обладать высокой экономической устойчивостью к изменению наиболее важных параметров, формирующих прямые затраты на производство и объем капитальных активов, и характеризоваться низкой чувствительностью к изменению наиболее значимых исходных величин, что подтверждает его экономическую и финансовую устойчивость. Высокие интегральные показатели экономической эффективности, финансовая состоятельность, удовлетворительные результаты анализа проектных рисков с применением различных методов, разработка мероприятий по ограничению существующих рисков, а также результаты анализа чувствительности и безубыточности должны подтвердить жизнеспособность и высокую вероятность успешной реализации рассматриваемого проекта.

Важное значение в оценке инвестиционных рисков имеет понятие инвестиционного  климата. Инвестиционным климатом (иногда предпринимательским) называется ситуация в стране с точки зрения иностранных  предпринимателей, вкладывающих в ее экономику свои капиталы¹⁰. Этот климат складывается из большого числа элементов (так называемых факторов риска), которые можно объединить в следующие группы:

1) социально-политическая ситуация  в стране и ее перспективы;

2) внутриэкономическая ситуация  и перспективы ее развития;

3) внешнеэкономическая деятельность  и ее перспективы.

Каждый фактор риска имеет свою долю и оценивается в баллах. Поэтому  становится возможным количественное измерение как отдельных групп  факторов риска, так и инвестиционного  климата в целом.

Упомянутые выше группы факторов риска  определяют ситуацию в самых важных для иностранного предпринимателя  сферах жизни той страны, в которой  он собирается вложить (или уже вложил) свой капитал. С точки зрения иностранного предпринимателя, это факторы, характеризующие  различные виды риска, с которыми он сталкивается в зарубежной стране. Данном случае риск — это вероятность  потери средств, вложенных потенциальным  инвестором. Поэтому вместо термина  «фактор риска» может употребляться  просто «риск», а вместо социально-политической ситуации (внутриэкономической, внешнеэкономической) в стране и перспективах ее развития можно говорить социально-политических (внутриэкономических, внешнеэкономических) рисках.

Социально-политический риск оценивается  прежде всего исходя из того, насколько  стабильна ситуация в стране с  точки зрения социально-политических перемен, которые могут изменить экономическую политику страны настолько, что это приведет к заметной потере средств действующих в стране иностранных компаний. Аналогично можно  определить и внутриэкономический, и внешнеэкономический риск.

Существует и чаще используется также другой подход к классификации  рисков¹¹. Выделяют следующие три группы:

1) политические риски (включая  и некоторые социальные);

2) финансовые риски, определяющие  в основном платежеспособность  страны с точки зрения предоставления  ей и ее юридическим лицам  ссудного капитала;

3) риски операций и в особенности:

• риски для внешнеторговой деятельности (внешнеторговый риск);
• риски для производственной деятельности (производственный риск).

Оценка рисков чрезвычайно важна  для любого инвестора, но особенно для  осуществляющего капиталовложения за рубежом, так как он попадает в  незнакомую среду. Поэтому ему следует  отчетливо представлять достоинства  и недостатки систем оценки инвестиционного  климата:

• подбор факторов риска и их доля в любой системе не могут быть полностью объективны. Поэтому целесообразно сравнивать оценки риска, даваемые различными системами;
• при анализе факторов риска инвестору целесообразно уделять особое внимание тем из них, с которыми он будет сталкиваться чаще;
• все вышеуказанные системы оценки деловых рисков недостаточно конкретны и слабо специализированы по отраслям, в которых фирма намеревается осуществить инвестиции.

Системы оценки рисков нацелены на то, чтобы помочь потенциальному инвестору  лишь на начальной стадии инвестиционного  проекта: при открытии фирмы за рубежом, когда нужно принимать решения  типа «где» (выбор страны размещения капиталовложений), «как» (способ проникновения  на рынок) и «когда» (в зависимости  от предполагаемого срока жизни  проекта); при уже функционирующей  за рубежом фирме, когда требуется  решать, нужно ли расширять ей свою деятельность на этом рынке, сбыт какой  продукции там следует планировать  и следует ли ей полностью или  частично уйти с этого рынка.

Возможны различные методы снижения рисков:

1. добавление «премии за риск» к стоимости проекта. Так, если уровень общего инвестиционного риска по стране составит 90— 100 баллов (по 100-балльной системе), то инвестор обычно не закладывает в стоимость проекта существенной «премии за риск». Если этот уровень составит 80—89 баллов, то целесообразно реальную ставку дисконта (т.е. очищенную от инфляции) увеличить на 3 процентных пункта. Если же уровень ниже 60 баллов, то целесообразно добавить не менее 11 процентных пунктов к ставке дисконта. Возможна коррекция ставки через добавление «премии за риск» к стоимости авансируемого первоначального капитала или же к внутренней норме доходности;
2. создание (расширение) резервного фонда фирмы в качестве страховки от возможных потерь от инвестиционной деятельности за рубежом;
3. страхование от политического риска через частные страховые компании, а также через государственные и полугосударственные организации и службы. В США это Экспортно-импортный банк (EXIM Bank) и особенно Корпорация зарубежных частных инвестиций (OPIC)¹². Под эгидой Всемирного банка действует многостороннее агентство по гарантированию инвестиций, участником которого является и Россия. Наша страна имеет также несколько десятков соглашений с зарубежными странами о поощрении и взаимной защите капиталовложений;
4. подбор такого проекта, который явно нужен принимающей стране (с новой технологией, с экспортной направленностью) и поэтому будет «опекаться» за рубежом;
5. «перевод» риска, основанный на использовании неакционерных форм собственности;
6. диверсификация риска через географическое рассредоточение портфеля зарубежных активов фирмы.

Возможны и многие другие способы  уменьшения риска, но наиболее распространенный состоит в том, что инвесторы  просто воздерживаются от рискованных  стран и проектов.

2. Анализ состояния управления финансами в компании «Стройкерамика»

1. Краткая характеристика внешней и внутренней среды компании «Стройкерамика»

Общество с ограниченной ответственностью «Стройкерамика» зарегистрировано 15 ноября 1993 года. Общее руководство деятельностью осуществляет совет директоров, в состав которого входят 3 человека.

Руководство текущей деятельностью  осуществляется единоличным исполнительным органом общества - генеральным директором. ООО «Стройкерамика» осуществляет промышленный выпуск стройматериалов из глины и керамзитов различными технологическими циклами. Бухгалтерская отчетность ООО «Стройкерамика» приведены в приложении.

В настоящее время для экономики  присущ ряд негативных тенденций, одной  из которых является износ основных фондов. Массовое старение основных фондов приобретает все более масштабный характер, это характерно для всех отраслей экономики. Эта тенденция  влияет не только на экономический  аспект, но и на многие другие сферы  жизнедеятельности.

В промышленности износ основных фондов на 01.01.2011 г. характеризуется следующим образом (рис. 2.1).

Рис. 2.1. Степень износа основных фондов¹³

Сегодня практически все предприятия  нуждаются в обновлении парка  оборудования, без чего невозможна стабилизация и развитие производства, повышение конкурентоспособности  товаров и услуг. В связи с  этим, резко возрастает потребность  в капитальных вложениях на возмещение и обновление производственных фондов.

Не требует особенных доказательств тот факт, что эффективность инвестиционной деятельности компании напрямую связана с современным состоянием ее финансов и тенденциями их развития. Действительно, как было установлено в первой главе курсовой работы, инвестиции производятся компаниями с целью получения прибыли в будущем, таким образом, если инвестиционная стратегия предприятия в прошлом была удачной, то хорошее состояние ее финансов будет лишним тому подтверждением.

В данной главе проведем анализ работы финансово-экономических служб, в  том числе SWOT-анализ, включая основные ключевые проблемы, функционально-содержательный анализ выполняемых задач, анализ финансово-экономического состояния предприятия.

Основная цель проведения диагностики - определение первоочередных направлений  улучшения деятельности предприятия. Анализ системы управления финансами  проводится в контексте анализа  деятельности всей организации и  касается улучшения работы как собственно финансовой службы, так и других служб, т.е. всего предприятия.

Проблемная диагностика включает несколько этапов и различные  формы работы, проводимой руководством предприятия самостоятельно или  совместно с консультантами по выявлению  наиболее значимых проблем для организации: индивидуальная и групповая работа по формулировке проблем, экспертная оценка и др. При этом примерный список проблем, как правило, выглядит следующим образом¹⁴:

1-й этап: оценка проблем с  позиции «внешней жертвы». Менеджеры предприятия склонны винить в собственных бедах правительство, развал хозяйственных связей, неплатежи, налоговую систему и т.п. Как правило, это факторы - заведомо неуправляемые на предприятии.

2-й этап: преобладают проблемы  с позиции «внутренней жертвы». Общая характеристика: проблема существует, но «нам не дают ее решать», «нам не разрешено» и т.п.

3-й этап: преобладает активное, но поверхностное видение внутренних  проблем предприятия.

И только в результате нескольких итераций удается выйти на глубинный  уровень «ключевых проблем», разрешение которых обеспечивает прорыв организации из сложного текущего состояния.

Общая диагностика проводится для  выявления основных проблем предприятия  и начальных направлений их решения.

Начальный перечень проблем предприятия  ООО «Стройкерамика»:

1. Несоответствие продукции требованиям  рынка, ее высокая себестоимость,  недостаточное качество.

2. Плохое финансовое положение  предприятия, отсутствие денежных  средств, бартер, нехватка оборотных  средств.

3. Отсутствие комплексного подхода  к решению проблем, одностороннее  руководство.

4. Нет сплоченного управленческого  коллектива, нет самодисциплины, отсутствие  необходимой информации, отсутствие  компьютерного учета.

5. Низкий уровень подготовки  и знаний, отсутствует самообразование,  нехватка литературы.

6. Низкое качество комплектующих  изделий. Низкая производительность  труда, большая численность. Износ  оборудования, слабая инженерная  подготовка производства.

7. Несвоевременная выплата заработной  платы,

Одной из простейших методик анализа  является SWOT - анализ. SWOT - это аббревиатура английских слов Strength (сила), Weakness (слабость), Opportunity (возможность), Threat (угроза). Смысл анализа состоит в противопоставлении («взвешивании») противоположных качеств проекта:

• Какими сильными сторонами обладает проект? Какие составляющие проекта являются более сильными, развитыми, продвинутыми по сравнению с другими проектами?
• Какие элементы, проекта являются слабыми, неразвитыми, недостаточными?
• Какие дополнительные возможности возникают при и после реализации проекта?
• Какие факторы могут поставить под удар реализацию всего проекта? Без чего осуществление проекта невозможно или теряет всякий смысл?

Основная форма представления SWOT-анализа - в виде таблицы (она дает иное представление  информации и вносит разнообразие в  текст). SWOT - анализ – инструмент стратегического анализа, который служит общим фоном для финансовой работы. SWOT-анализ - классический метод экспресс - диагностики и анализа риска организаций. Полученные данные могут явиться основой разработки - стратегии развития предприятия, программы его выхода из ситуации кризиса, оздоровления и дальнейшего развития на основе: а) максимального развертывания своих сильных: сторон, благоприятных внешних возможностей и б) компенсации слабых сторон и внешних угроз.