Бизнес-план

1 Расчет приведен в табл. 7;                           2 Расчет приведен в табл. 11;

3   Расчет приведен в табл. 12;

4 Расходы на хранение сырья и готовой продукции принимаются в размере 1% от стоимости сырья;

5  Расчет приведен в табл. 13;                         6  Расчет приведен в табл. 14;

7 Управленческие расходы принимаются в размере 50% от расходов на оплату труда производственного персонала;

8 Расчет приведен в табл. 10;

9 Затраты на рекламу и сбыт принимаются в размере 10% от суммы постоянных затрат (строк 5,6,7 и 8).

Оценка эффективности проекта

Расчет денежных потоков осуществляется на основании прогноза продаж по полугодиям. Денежный поток равен остатку средств на расчетном счете предприятия за период (в нашем случае — полугодие) после проведения всех аспектов деятельности предприятия (операционной, инвестиционной и финансовой). Денежный поток рассчитывается по каждому периоду реализации проекта

 Чистый денежный поток проекта = Чистая прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия  + амортизационные отчисления

 Чистая прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия = Налогооблагаемая прибыль – налог на прибыль – выплата основной суммы кредита

 Налогооблагаемая прибыль = Доходы от реализации – текущие расходы – амортизационные отчисления – проценты по полученным кредитам.

Таблица 16

Расчет денежных потоков

в тысячах рублей

1 расчет выручки от реализации приведен в табл. 17.

2 переменные издержки прямо зависят от объема производства, соответственно изменяются пропорционально изменению объемов производства (расчет коэффициент изменения приведен в табл. 8);

3 капитальные вложения в оборотные средства (запасы) изменяются  также пропорционально изменению объемов производства.

        Таблица 17

Расчет выручки от реализации продукции по полугодиям

Для оценки общей экономической эффективности инвестиционных проектов используются следующие показатели:

1)  Чистая текущая стоимость (NPV);

2)  Индекс доходности инвестиций (PI)

3)  Внутренняя норма окупаемости проекта (IRR);

4)  Период окупаемости инвестиций (РР)

5)  Коэффициент эффективности инвестиций

Определение  этих показателей основывается на определении денежного потока. Часто реализация инвестиционных проектов на протяжении одного и того же или нескольких периодов времени характеризуются как доходами, так и затратами.

1. Для нахождения показателя — чистая текущая стоимость проекта   (NPV) будем использовать показатели:

Чистый денежный поток:

за 1 год =525,88 тыс.руб

за 2 год =665,96 тыс.руб

за 3 год =1041,12 тыс.руб

Инвестиции:

за 1 год =804,27 тыс.руб

за 2 год =316,32 тыс.руб

за 3 год =376,95 тыс.руб

NPV = ∑ Ck/(1+r)k  -  ∑Ik/(1+r)k

Где Ck  - чистый денежный поток проекта в каждом периоде; Ik  - инвестиции в каждом периоде; r – ставка дисконтирования (приведения денежных потоков к текущему моменту времени).

NPV = 525,88/(1+0,19)1 + 665,96/(1+0,19)2 + 1041,12/(1+0,19)3 -804,27/(1+0,19)0 – 316,32/(1+0,19)1 -376,95/(1+0,19)2  = 193,74 тыс.руб.

          Критерий принятия решения с помощью чистого дисконтированного дохода одинаков для любых видов инвестиций и организаций:

–           если NPV > 0 , то инвестиционный проект считается экономически выгодным и     его следует принять;

–           если NPV < 0, то инвестиционный проект нецелесообразен и принимать его не следует.

          Положительный интегральный эффект означает, что текущая стоимость доходов превышает текущую стоимость затрат и, следовательно, следует ожидать увеличения благосостояния инвесторов.

2. Индекс доходности инвестиций – отношение дисконтированных денежных притоков к дисконтированным денежным оттокам (инвестициям).

Индекс доходности (РI) характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективных вложений, чем выше значение индекса рентабельности, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в проект.

Индекс доходности (РI) характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективных вложений, чем выше значение индекса рентабельности, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в проект. Расчет индекса доходности:

PI = ∑ Ck/(1+r)k /  ∑Ik/(1+r)k

Где Ck  - чистый денежный поток проекта в каждом периоде; Ik  - инвестиции в каждом периоде; r – ставка дисконтирования (приведения денежных потоков к текущему моменту времени).

PI = (525,88/(1+0,19)1 + 665,96/(1+0,19)2 + 1041,12/(1+0,19)3) / (804,27/(1+0,19)0 + 316,32/(1+0,19)1 + 376,95/(1+0,19)2) = 1,15

Если PI>1 – проект приемлем, PI<1 – проект неприемлем

3. Внутренняя норма окупаемости проекта – ставка дисконтирования, при которой чистая текущая стоимость обращается в 0.

Характеризует максимальную ставку процента, по которой может быть привлечен капитал для инвестирования, чтобы проект был не убыточным.

IRR: NPV = 0 => r = IRR

Обычно данный показатель рассчитывают методом подбора, но для более быстрого установления величины данного показателя можно воспользоваться формулой:

IRR =  r1 + ( r2 – r1 ) NPV1/ (NPV1 – NPV1),

где значения  r1 и r2  выбираются произвольно с учетом того, что NPV1 должно быть точно >0, а NPV2<0

Выбираем произвольно 2 значения ставки r таким образом, чтобы при одном значении NPV была точно положительна, а при другом – точно отрицательна: r1 = 15%, r2 = 30%.

NPV1 =  525,88/(1+0,15)1 + 665,96/(1+0,15)2 + 1041,12/(1+0,15)3 -804,27/(1+0,15)0 – 316,32/(1+0,15)1 -376,95/(1+0,15)2 = 281,05 тыс.руб.

NPV2=525,88/(1+0,3)1 + 665,96/(1+0,3)2 + 1041,12/(1+0,3)3 -804,27/(1+0,3)0 – 316,32/(1+0,3)1 -376,95/(1+0,3)2 =-28,18 тыс.руб.

IRR = 15% + (30% - 15%) 281,05 /(281,05 - (-28,18)) = 28,63%

4. Период окупаемости инвестиций – срок, достаточный для возмещения первоначальных инвестиций.

РР = I0/Сср

Где I0 - начальные инвестиции; Сср - среднегодовой чистый денежный поток

 Сср = (525,88+ 665,96+ 1041,12) / 3 = 510 тыс.руб.

РР = 804,27/510= 1,577 г

Полученное значение округляется до целого числа только в большую сторону.

5. Коэффициент эффективности инвестиций характеризует эффективность использования инвестиционных ресурсов.

Для принятия решения сравнивается с коэффициентом рентабельности авансированного капитала, который рассчитывается путем деления чистой прибыли на общую сумму средств, авансированных в деятельность предприятия.

ARR = PN/ 0,5I0

PN – среднегодовая чистая прибыль

 PN = (212,92+260,26+302,84+310,42+483,7+504,72) / 3 = 691,62

ARR = 691,62 / (0,5 *804,27) = 1,72

ARR = 172%

Критерии принятия инвестиционного решения

ARR> коэффициента рентабельности авансированного капитала – проект приемлем

ARR< коэффициента рентабельности авансированного капитала - проект неприемлем

Оценка показателей.

Показатель чистой текущей стоимости – положительный, следовательно, проект приемлем.

Индекс доходности больше единицы, следовательно, проект приемлем.

В связи с тем, что внутренняя норма рентабельности превышает процент за пользование инвестиционным кредитом, то у предприятия возникает запас рентабельности. Запас рентабельности достаточно высокий, что указывает на незначительную степень риска проекта.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В данной курсовой работе были разработаны производственный и финансовый разделы бизнес-плана по производству новой продукции: хлеба диетического и витаминного для «МИНИ-ПЕКАРНИ», производившей стандартные хлебобулочные изделия. Освоение новых видов продукции вызвано ужесточившейся конкуренцией на рынке хлебобулочных изделий.

В плане производства определены технико-экономические показатели проекта, а именно:

      величина капитальных вложений составила.717546,2.;

      финансирование капитальных вложений осуществляется в основном за счет собственных средств и частично за счет заемных средств. Кредит предоставляется банком ПСБ на 2 года под 13% годовых. Форма возврата — ежемесячный процент по кредиту, выплата кредита в конце срока.

      затраты на 1 булку диетического хлеба составили  35,2руб., хлеба витаминного — 35,96 руб. Исходя из заданного уровня рентабельности — 20%, цена новой продукции составила для хлеба диетического —  42,24 руб.; хлеба витаминного — 43,20 руб.

В финансовом плане дан прогноз денежных потоков и произведена оценка экономической эффективности производства новой продукции. Прогнозный период — 6 полугодий. Полный денежный поток за время осуществления проекта составил 735,42 тыс. руб. Показатели эффективности проекта указывают на целесообразность освоения производства выпуска новых хлебобулочных изделий. 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1.                  Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. Т.1,2. – К.: Эльга-Н, Ника-Центр, 2001.

2.   Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учебник для вузов. 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.

3.   Инвестиции: Учебник / Под ред. В.В.Ковалева, В.В.Иванова, В.А.Лялина – М.: ООО «ТК Велби», 2003.

4.   Разу М.Л., Воропаев В.И., Якутин Ю.В. и др. Управление проектами и программами: 17-модульная программа для менеджеров «Управление развитием организации». Модуль 8. – М.: ИНФРА-М, 2000.

5.   Рынок ценных бумаг: Учебник /Под ред. В.А.Галанова, А.И.Басова. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2001.

6.   Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями. Учебник для вузов. – М.: ГУ ВШЭ, 2000.

7.   Управление инвестициями. Справочное пособие для специалистов и предпринимателей. Под общ. ред. В.В.Шеремета, т.1,2. - М.: Высшая школа, 1998.