Финансовые проблемы формирования и использования оборотных средств на предприятии

У ООО «Продэкс» быстро растет валовая прибыль, но растут и ФЭП, увеличилось заимствование средств. Предприятие еще не готово принять новые инвестиции, а основной задачей сейчас является отладка финансового цикла, совмещение по срокам дебиторской и кредиторской задолженности.

Для всех предприятий характерны большие коммерческие расходы, которые нельзя отнести ни к переменным, зависящим от объема реализации, ни к постоянным. В результате чистая прибыль почти всегда отрицательна. Однако наличие таких издержек диктуется условиями рынка, и пренебрегать ими нельзя. Маркетинг является одной из важнейших составляющих общей стратегии развития фирмы и его влияние на величину объемов реализации требует дополнительного детального изучения.

По результатам проведенного анализа можно сделать вывод, что в качестве объекта анализа не подходит ООО «Сократ», так как имеет значительные финансовые проблемы, решение которых является первоочередной задачей менеджеров предприятия.

Целесообразно провести анализ эффективности управления оборотными средствами ООО «Продэкс», ООО «Виллис» и всей совокупности предприятий. Как отмечалось выше, краткосрочная дебиторская задолженность предприятий представлена в основном расчетами по предварительной оплате товаров, следовательно, в качестве объекта управления ее рассматривать нет необходимости. Предприятия не занимаются финансовой деятельностью, не проводят операций с ценными бумагами (за редким исключением использования векселей, да и то взаимозависимых компаний), не участвуют в валютных сделках. Значит и управление денежными средствами не может является объектом пристального внимания при управлении оборотным капиталом. Основными объектами управления тогда будут являться запасы продукции на складах и кредиторская задолженность перед поставщиками (предприятия вовремя проводят расчеты с бюджетом и расчеты по оплате труда), однако провести такой анализ в рамках данной работы нет возможности, в связи с отсутствием необходимых данных.

Основными показателями, которые потребуются для общего анализа, являются коэффициенты оборачиваемости оборотных средств и их элементов, а также показатели собственных оборотных средств и финансово-эксплуатационных потребностей. Необходимо оценить их значение и проследить динамику, после чего можно будет делать определенные выводы.

2.6.1 Управление оборотными средствами ООО «Продэкс»

В приведенной таблице (Приложение 3.4) рассчитаны показатели, характеризующие деловую активность и политику управления текущими активами и пассивами на предприятии. В связи с тем, что оборотные активы ООО «Продэкс» составляют 98%, потребность в постоянных пассивах минимальна. Тем не менее, 65% актива находятся в просроченной задолженности. В ближайшей, и даже долгосрочной перспективе, погашение этой задолженности невозможно, поэтому целесообразно будет отнести задолженность к постоянным активам. В этом случае, предприятие страдает от недостатка собственных источников оборотных средств. За анализируемый период величина собственного оборотного капитала практически не изменяется и находится в пределах нуля. Это соответствует «идеальной» модели финансового управления оборотными средствами, то есть текущие активы по величине совпадают с текущими пассивами. С позиции ликвидности такая ситуация наиболее рискованна, поскольку при неблагоприятных условиях предприятие может оказаться перед необходимостью продажи части постоянных активов. Основных средств у предприятия около 2%, а 65% нереальной дебиторской задолженности. Даже незначительное изменение ситуации, подверженное случайным факторам снижение доходности, приведет к потере ликвидности и платежеспособности. Подобная модель управления очень рискованна и требует непрерывного контроля и управления.

Соотношение текущих активов и текущих пассивов имеет следующий вид:

Схема 2

1 квартал полугодие 9 месяцев

где ТА – текущие активы, ТП – текущие пассивы, ПА – постоянные активы и ПП – постоянные пассивы.

В связи с тем, что величина оборотных средств высока, предприятие имеет значительную величину запасов и накапливает ликвидные денежные средства, можно говорить о том, что предприятие ведет агрессивную политику управления текущими активами. Превалирование краткосрочных заемных средств в пассиве свидетельствует о том, что предприятие придерживается агрессивной политики управления текущими пассивами. Предприятие не использует долгосрочные кредиты, а к концу периода значительно увеличивает краткосрочное заимствование у банков, отказываясь от кредиторской задолженности. Привлекаемые средства вкладываются в краткосрочные финансовые активы. Таким образом, применяется агрессивная комплексная политика управления текущими активами и пассивами, в расчете на повышение платежеспособности и преодоление неопределенности с поступлением выручки.

Финансово-эксплуатационные потребности имеют тенденцию роста. Это связано с применением агрессивной политики управления текущими активами и пассивами и отвлечением оборотных средств в краткосрочные финансовые вложения. Тенденция негативна, но не губительно на фоне ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности и запасов. Переход предприятием к использованию краткосрочных займов банков в будущем неминуемо приведет к увеличению финансовых издержек, однако быстро растущая выручка и прибыль от реализации позволяет использовать такой источник финансирования текущих потребностей.

2. Управление оборотными средствами ООО «Виллис»

Согласно приведенной схеме текущие пассивы всегда на 5%- 6% меньше текущих активов(Схема 3). Предприятие имеет незначительный объем собственных оборотных средств (в данном случае просроченная дебиторская задолженность тоже отнесена к постоянным активам). Можно предположить, что политика финансового управления оборотным капиталом ООО «Виллис» соответствует «идеальной». Аналогично ООО «Продэкс» постоянные пассивы не покрывают системную часть оборотных активов, хотя их достаточно для финансирования постоянных активов. С позиции ликвидности такая ситуация рискованна, но комплексная политика управления и текущими активами и текущими пассивами сочетается и имеет признаки агрессивной, что снижает риск потери платежеспособности. Подобно ООО «Продэкс», предприятие увеличивает краткосрочные займы банков, вкладывая средства в краткосрочные финансовые вложения. Это хорошо видно, если одновременно отслеживать изменение собственных оборотных средств и финансово-эксплуатационных потребностей (Приложение 2.4). Первые практически не изменяются, а вторые снижаются, то есть увеличение кредиторской задолженности и привлечение краткосрочных кредитов сопровождаются снижением величины краткосрочной дебиторской задолженности и запасов и одновременным увеличением денежных средств (Приложение 2.1).

Схема 3

1 квартал полугодие 9 месяцев

Из-за увеличения объема займов финансовые издержки возрастут, но будут покрыты за счет достаточно большого объема выручки. К тому же внутренняя норма рентабельности превышает среднюю ставку по привлекаемым кредитам, и если средства будут использованы грамотно, можно ожидать рост доходов от привлечения средств.

3. Управление оборотными средствами всех предприятий

Ситуации в общем по всем трем предприятиям не отвечает канонам теории управления финансами. Дефицит собственных оборотных средств достигает 10 460 тысяч рублей в конце периода (Приложение 4.4). Это величина текущих пассивов, которая наплавлена на финансирование постоянных активов. Риск потери ликвидности просто огромен, состояние нельзя описать ни одной моделью финансового управления оборотными средствами. В данном случае оборотные средства (в активе баланса) сокращены до минимума – консервативная политика управления текущими активами, а пассива в большей степени представлен краткосрочными источниками – агрессивная политика управления текущими пассивами. В теории управления оборотными активами и пассивами такие пропорции просто не сочетаются. Совокупные запасы продукции предприятий в сумме с дебиторской задолженностью меньше денежных средств (Приложение 4.1). Квартальная выручка от реализации растет медленнее, чем себестоимость продукции. Похоже, что предприятие забывает об основном виде своей деятельности и претендует на ведение финансовых операций. Возможно это новая схема реализации каких-либо внутренних способов увеличения стоимости фирмы (капитализация), но совершенно ясно, что подобный способ управления губителен для фирмы.

Руководство пренебрегает базовыми посылками управления компанией, финансируя основные средства за счет краткосрочных источников заемных средств. Допущена значительная просроченная дебиторская задолженность, которая в скором времени может стать катастрофической для деятельности компании. Основная причина такой ситуации – вложения средств всеми предприятиями, особенно ООО «Сократ», в «инвестиции».

ООО «Сократ» самое старшее предприятие в рассматриваемой совокупности и давно появившаяся для него угроза была оставлена без внимания. Теперь вряд ли можно говорить о возможности исправления ситуации, единственный выход – в полной мере взыскать средства с должников. Состояние ООО «Виллис» и ООО «Продэкс» пока не критическое, и при должном внимании, правильной реакции на сложившуюся ситуацию и эффективных финансово-оздоровительных мерах возможно восстановление стабильности и финансовой устойчивости.

1 квартал полугодие 9 месяцев

2.7 Выводы по результатам анализа оборотных средств

В результате проведенного анализа удалось выявить слабые стороны, определить показатели, представляющие угрозу финансовой стабильности и устойчивости, а также факторы, негативно влияющие на финансовый результат деятельности организаций.

Основной проблемой, с которой сталкиваются предприятия, является наличие значительной просроченной задолженности, отрицательно виляющей как на финансовое состояние организаций, так и на финансовый результат их основной деятельности. Из оборота отвлечено около 60% активов (17 130 тысяч рублей просроченной дебиторской задолженности из 33 500 тысяч рублей актива, Приложение 4.1), не приносящих абсолютно никакого дохода и при этом отрицательно влияющих на платежеспособность и ликвидность. В результате тормозится рост и развитие предприятий. Наблюдается падение скорости оборота и доходности активов, отвлечение средств во внеоборотные активы.

В самом неустойчивом состоянии находится ООО «Сократ», принявшее на себя значительную долю «омертвленных» активов. Выходит на максимальный уровень активности ООО «Виллис», и в ближайшем будущем ему потребуются дополнительные вложения капитальных и оборотных средств. Самое молодое предприятие - ООО «Продэкс» – только выходит на нормальный уровень работы, накапливает запас финансовой прочности и оптимизирует финансовый и операционный циклы.

Таким образом, в рамках структуры «Сократ – Виллис – Продэкс», происходит перераспределение финансовых ресурсов, однако оно не позволяет удерживать на приемлемом уровне доходность, деловую активность, ликвидность и платежеспособность.

Деятельность, которой занимаются предприятия, требует значительного внимания, как в области финансового обеспечения, так и в области маркетинговой политики. Руководство же только начинает обращать внимание на финансовые аспекты управления. Пока нет четкой финансовой и маркетинговой политики, хотя уже в ближайшее время планируется разрабатывать подобные программы стратегического управления.

В связи с этим, можно рекомендовать предприятиям всесторонне изучить аспекты оптимизации операционного и финансового циклов, четко определиться с применяемыми способами расчетов, спрогнозировать рост реализации и составить соответствующий бизнес-план расширения деятельности с акцентированием внимания на привлечение необходимых инвестиций и изыскание дополнительных средств для увеличения оборота. Важно также выработать четкую политику управления оборотными средствами и способами их финансирования, избегая неприемлемых соотношений активов и пассивов по срокам и объемам.

Заключение

Управление оборотным капиталом имеет большое значение для эффективного функционирования фирмы, а при принятии правильных решений позволяет минимизировать риск и повысить доходность деятельности. Но эффективность исследования прямо зависит от полноты и достоверности предоставляемых данных. В проведенном исследовании пришлось поступиться анализом конкретных элементов оборотных активов, принять множество допущений, искусственно переносить некорректно размещенные в балансе активы. При этом не удалось выяснить конкретные источники формирования т. н. «инвестиций». Тем не менее, результаты исследования достаточно полно характеризуют состояние предприятий для того, чтобы делать справедливые выводы.

Основными выводами проведенного анализа являются общетеоретические и практические решения:

1. Не имеет смысла гнаться за максимальной доходностью путем сокращения величины оборотных средств и ускорения оборачиваемости, если для этого придется жертвовать финансовой устойчивостью и платежеспособностью. Функция реальной доходности имеет V образный вид (при нулевом риске не приходится рассчитывать на большой доход, при 100% риске дохода просто не будет). Поэтому основная задача менеджера – найти такую точку, которая максимально соответствует потребностям компании, обеспечивает приемлемую платежеспособность и наибольший доход.
2. Ускорение оборачиваемости оборотных средств тоже имеет противоречивые характер. Если достигать поставленной цели за счет сокращения величины оборотных средств (актива), то есть наращивая коэффициент трансформации, можно попасть в сильную зависимость от конъюнктуры рынка (изменение ликвидности запасов, дебиторской задолженности, потребности в денежных средствах). Если же достигать поставленной цели за счет увеличения рентабельности оборота, то можно потерять значительные позиции на рынке. Поэтому, стремление к улучшению показателей может быть эффективным только тогда, когда актив используется максимально эффективно и увеличивается согласно увеличению оборота, а чистая прибыль растет быстрее оборота.
3. Основной практический вывод по управлению оборотными активами предприятий Компании Бонтон вытекает из результатов проведенного анализа. Предприятие ООО «Сократ» имеет серьезные проблемы со структурой оборотных средств и главное – с источниками его формирования. Для выхода из предкризисной ситуации необходима санация от огромной просроченной дебиторской задолженности. Предприятиям ООО «Продэкс» и ООО «Виллис» можно посоветовать наращивать постоянные пассивы (привлекать долгосрочные заемные средства, тем более что репутация предприятий на рынке заемного капитала положительна), и стремиться к увеличению и ускорению оборота.