Управление дебиторской задолженностью

В течение финансового цикла активы организации (запасы, незавершенное производство, готовая продукция) меняют свою материальную форму на дебиторскую задолженность, которая выражена в денежных единицах. Одновременно активы организации перемещаются из сферы производства в сферу обращения. Следовательно, в момент образования дебиторской задолженности меняется структура оборотного капитала: материальная форма переходит в денежную форму, сфера производства сменяется сферой обращения. Рассматривая эти изменения применительно к финансовому циклу, следует отметить, что эти изменения и превращения из одного вида в другой носят системный характер и являются нормальными, если в каждом цикле при образовании дебиторской задолженности формируется прибыль организации.

Дебиторская задолженность не может погашаться сразу и в полном объеме денежными средствами. Обычно при продажах предусмотрена отсрочка платежа. Поэтому размер дебиторской задолженности и сроки ее погашения должны контролироваться и уравновешиваться наличием кредиторской задолженности.

Следует отметить, что дебиторская задолженность  не всегда погашается денежными средствами или иными активами. В случае невозможности  ее взыскания (путем погашения денежными  средствами или обмена на другие активы) она может быть признана безнадежной. В этом случае дебиторская задолженность ликвидируется (списывается с баланса) и прекращает свое существование в качестве актива.

Период, в течение  которого происходит образование дебиторской  задолженности, сохраняется ее наличие  в балансе в качестве актива, она погашается денежными средствами (или иными активами) либо ликвидируется путем списания, можно определить как жизненный цикл дебиторской задолженности. Жизненный цикл дебиторской задолженности от образования до ликвидации путем погашения или списания представлен на рисунке 5.

Показателями, определяющими эффективность управления дебиторской задолженностью, являются коэффициент оборачиваемости дебиторской  задолженности и период погашения.

Коэффициент оборачиваемости  дебиторской задолженности (КОдз) определяется по формуле:

 

,      (5)

 

где  ВР - выручка от реализации в свободных оптовых ценах;

ДЗср - средняя  дебиторская задолженность за период.

ДЗср за период (квартал, год) определяется по формуле:

 

,      (6)

 

где ДЗнп и ДЗкп - дебиторская задолженность на начало и на конец расчетного периода  соответственно.

Ускорение оборачиваемости  в динамике рассматривается как  положительная тенденция. Замедление оборачиваемости свидетельствует об отвлечении оборотных средств организации для расчетов с покупателями и заказчиками, а также с другими партнерами.

Период погашения дебиторской  задолженности (П) определяется по формуле:

 

,       (7)

 

 

Рисунок 1.5 Жизненный цикл дебиторской задолженности.

 

 

Следует иметь в виду, что, чем больше период просрочки  задолженности, тем выше риск ее непогашения.

Коэффициент погашаемости дебиторской  задолженности (Кпдз) определяется по формуле:

,      (8)

 

где ВР - выручка  от реализации продукции (работ, услуг) в свободных оптовых ценах.

Период оборота  дебиторской задолженности напрямую зависит от ликвидности дебиторской  задолженности и наоборот. Ликвидность - это способность активов превращаться в денежные средства с минимальной потерей стоимости. Ликвидность любой функционирующей организации проявляется через ликвидность ее активов и баланса в целом. Степень ликвидности зависит от времени, которое для этого необходимо, - чем быстрее, тем ликвиднее.

Организация, применяющая  неэффективные формы расчетов с  дебиторами, может временно приостановить  оплату собственных обязательств и  таким образом поддерживать свою ликвидность на надлежащем уровне. Естественно, такая политика не может  быть долгосрочной, поэтому одним из основных вопросов, который требует всестороннего изучения, является определение предельной суммы (нормирования) дебиторской и кредиторской задолженности, которая не повлекла бы кризиса расчетов.

Определение ликвидности  связано с моментом погашения (ликвидации) дебиторской задолженности.

Дебиторская задолженность  не может быть в полной мере отнесена к ликвидным оборотным средствам, так как она является ликвидной  лишь в той мере, в которой возможно ее погашение за разумный (заранее  оговоренный) период.

При оценке ликвидности дебиторской  задолженности можно опираться  на два показателя: средний срок покрытия дебиторской задолженности (СП) и коэффициент оборачиваемости  дебиторской задолженности (Кдз), которые  связаны соотношением

 

,      (9)

 

где РК - среднегодовая  реализация в кредит,

t - количество  дней в году.

СП показывает среднее число дней, в течение  которых счета дебиторов остаются неоплаченными. Этот показатель необходимо сравнивать с существующими сроками  кредитования. Так, если фактически средний срок покрытия дебиторской задолженности составляет 60 дней, а срок ее погашения согласно договору составляет 40 дней, то часть дебиторской задолженности просрочена к оплате. Кдз является величиной, обратной СП, и показывает, сколько раз за год "обернутся" счета дебиторов.

Одним из критериев  определения ликвидности актива является оценка разницы между стоимостью приобретения и стоимостью немедленной  продажи. Увеличение периода оборота (жизненного цикла) дебиторской задолженности связано с потерей ее стоимости.

Дебиторская задолженность  является монетарным активом, так как  выражена в денежных единицах и должна погашаться денежными средствами. Как  известно, стоимость денег во времени  непостоянная величина, она изменяется под воздействием таких факторов, как риск и ставка дисконта. Согласно теории приведенной стоимости, сегодняшние деньги стоят дороже будущих, так как их можно немедленно инвестировать, и они станут приносить проценты.

Определение сегодняшней  стоимости будущего потока денег называется дисконтированием, а исчисленная таким образом стоимость - приведенной. В этом случае можно воспользоваться соотношением:

 

,       (10)

 

где  N0 - дисконтированная стоимость дебиторской задолженности,

r - ставка дисконтирования,

n - период погашения  дебиторской задолженности.

Если организацией принимается решение о предоставлении отсрочки платежа или о реструктуризации задолженности, то дебиторская задолженность  должна быть переоценена с применением  дисконтирования.

Таким образом, при несвоевременном погашении  дебиторской задолженности должна проводиться оценка стоимости дебиторской  задолженности с целью определения  ее реальной, рыночной стоимости и  для дальнейшей ее реализации. Рыночная стоимость - это стоимость с учетом риска невозврата и ликвидности с учетом фактора времени. В настоящее время отсутствует единая методология оценки стоимости дебиторской задолженности и, как правило, применяется комбинированный метод с использованием трех различных подходов: затратного, рыночного и доходного, внутри которых могут быть варианты и различные методы расчетов.

Доходный подход представляет собой процедуру оценки стоимости исходя из того принципа, что стоимость непосредственно  связана с текущей стоимостью всех будущих чистых доходов, которые принесет данный объект. Приведенная к текущей стоимости сумма будущих доходов служит ориентиром того, сколь много готов заплатить за оцениваемый долг потенциальный инвестор. Данный подход является основным для оценки рыночной стоимости дебиторской задолженности. По каждой задолженности можно точно установить срок и сумму погашения. Далее, определив ставку дисконтирования, необходимо привести ожидаемые платежи к настоящему моменту времени.

Сравнительный (рыночный) подход базируется на рыночной информации и учитывает текущие действия продавца и покупателя. Данный подход предусматривает использование информации вторичного рынка, где котируются аналогичные долговые инструменты.

Имущественный (затратный) подход основывается на том, что все активы организации (здания, машины, оборудование, запасы, дебиторская задолженность, финансовые вложения) оцениваются по стоимости их создания на дату оценки. Другими словами, стоимость дебиторской задолженности при использовании затратного подхода оценивается как затраты на создание аналогичной партии товара (работ, услуг) по действующим ценам.

В практике оценки не принято использовать простое  среднеарифметическое значение показателя стоимости. Усреднение небольшого числа  показателей приводит к результату, который может и не отражать действительную рыночную стоимость. Общепринятой процедурой является изучение роли каждого из подходов и определение степени его влияния на итоговую величину стоимости каждой продажи и вынесение суждения о мере ее сопоставимости с оцениваемым объектом. Итоговая величина оцениваемого объекта чаще всего исчисляется как средневзвешенная величина от скорректированных цен сопоставимых объектов. Оценка дебиторской задолженности, как правило, проводится для дальнейшей ее реализации.

Таким образом, механизм образования и ликвидации дебиторской  задолженности может быть представлен  как жизненный цикл дебиторской  задолженности, включающий предварительный  этап, на котором формируются качественные и количественные показатели дебиторской  задолженности, и основной этап от образования до погашения (ликвидации) путем оплаты или списания дебиторской задолженности. На каждом этапе целесообразно осуществлять целевые мероприятия, направленные на максимизацию денежных поступлений в погашение дебиторской задолженности, на сокращение периода оборота, повышение степени ликвидности с минимальной потерей в стоимости дебиторской задолженности. (13).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.3. Управление текущей дебиторской задолженностью на предприятии

 

 

 

Современный этап экономического развития страны характеризуется значительным замедлением платежного оборота, вызывающим рост дебиторской задолженности на предприятиях. Поэтому важной задачей финансового менеджмента является эффективное управление дебиторской задолженностью, направленное на оптимизацию общего ее размера и обеспечение своевременной инкассации долга.

В современной хозяйственной  практике текущая задолженность  классифицируется по следующим видам (рис 1.6).

 

 

 

Рисунок 1.6 Состав основных видов текущей дебиторской

задолженности предприятия.

 

Среди перечисленных  видов наибольший объем текущей  дебиторской задолженности предприятий  приходится на задолженность покупателей  за товары, работы, услуги. В общей  сумме текущей дебиторской задолженности предприятий на задолженность покупателей приходится в настоящее время 80-90%. Поэтому эффективное управление текущей дебиторской задолженностью связано с оптимизацией размера и обеспечением инкассации задолженности покупателей за товары, работы услуги.

Формирование алгоритмов такого управления текущей дебиторской задолженностью, определяемое как кредитная политика предприятия по отношению к покупателям продукции, осуществляется по следующим основным этапам (рис. 1.7).

 

Рисунок 1.7 Основные этапы управления текущей дебиторской

задолженностью покупателей.

 

1.Анализ текущей дебиторской  задолженности предприятия в  предшествующем периоде. Основной  задачей этого анализа является  оценка уровня и состава текущей  дебиторской задолженности предприятия, а также эффективности инвестированных в нее финансовых ресурсов. Анализ дебиторской задолженности по расчетам с покупателями производится в разрезе товарного (коммерческого) и потребительского кредита.

На первой стадии анализа с целью  отражения реального состояния текущей дебиторской задолженности с позиций возможной ее инкассации в общей ее сумме выделяется чистая реализационная ее стоимость. Чистая реализационная стоимость дебиторской задолженности представляет собой сумму текущей дебиторской задолженности за товары, работы и услуги, уменьшенную на сумму резерва сомнительных долгов (под сомнительным

долгом понимается та часть дебиторской задолженности, относительно которой существует неуверенность  ее погашения покупателем - должником).

Величина резерва сомнительных долгов определяется исходя из уровня фактической платежеспособности отдельных покупателей-дебиторов (прямой метод) или на основе соответствующей классификации дебиторской задолженности по срокам ее возникновения с установлением коэффициента сомнительности ее погашения по каждой группе (косвенный метод). Величина резерва сомнительных долгов при косвенном методе ее расчета определяется как сумма произведений текущей дебиторской задолженности соответствующей группы и коэффициента сомнительности ее погашения по данной группе.

На второй стадии анализа  оценивается уровень дебиторской  задолженности покупателей продукции  и его динамика в предшествующем периоде. Оценку этого уровня рекомендуется  осуществлять на основе следующих показателей: