Оценка стоимости бизнеса ООО «Зодчий»

Расчет конечной стоимости в соответствии с моделью Гордона производится по формуле:

V(term) = CF(t+1) / (Rd - g),

где V(term) - стоимость в постпрогнозный период; CF(t+1) - денежный поток доходов за первый год постпрогнозного (остаточного) периода; Rd - ставка дисконтирования; g - долгосрочные темпы роста денежного потока.

Полученную таким образом стоимость бизнеса в постпрогнозный период приводят к текущим стоимостным показателям по той же ставке дисконтирования, что применяется для дисконтирования денежных потоков прогнозного периода. Исходя, из рассчитанной ставки дисконтирования, расчет коэффициента дисконтирования проводится по следующей формуле:

Кd  = 1/(1+Rd)ⁿ,

где Кd - коэффициент дисконтирования; Rd - ставка дисконтирования; n - прогнозный год.

Осуществляя дисконтирование спрогнозированного денежного потока, следует учитывать тот факт, что предприятие получает доходы и осуществляет расходы равномерно в течение года, поэтому дисконтирование потоков должно быть произведено для середины периода.

Долгосрочные темпы роста денежного потока были приняты в размере 5,7% в год (прогноз инфляции Минэкономразвития РФ на 2016 год 5,7%,http://apecon.ru/content/view/31/47/).

 

 

 

 

 

Таблица 33

Расчет ставки капитализации

Ставка дисконтирования	14,38%
Долгосрочные темпы роста денежного потока	5,7%
Ставка капитализации	8,68%

 

 

 

15.6 Расчет стоимости бизнеса методом ДДП

 

Расчет методом дисконтирования денежных потоков представлен в таблице 34.

Таблица 34

Наименование	Базовый год 2010	2011	2012		2013	2014	2015		Постпрогнозный период
Выручка от реализации продукции без НДС, тыс. руб.	316 055	347 661	382 427		420 669	462 736	509 009
Себестоимость, тыс. руб.	292 718	321 990	354 189		389 608	428 569	471 425
Прибыль до налогообложения, тыс. руб.	60 013	66 014	72 616		79 877	87 865	96 652
Налог на прибыль, тыс. руб.	11 590	12 749	14 024		15 426	16 969	18 666
Чистая прибыль, тыс. руб.	48 423	53 265	58 592		64 451	70 796	77 985
Амортизация, тыс. руб.	21 303	21 303	21 303		21 303	21 303	21 303
Изменение собственного оборотного капитала, тыс. руб.		0	0		0	0	0
Капитальные вложения	21 303	21 303	21 303		21 303	21 303	21 303
Изменение долгосрочной задолженности, тыс. руб.		0	0		0	0	0
Денежный поток, тыс. руб.	48 423	53 265	58 592		64 451	70 796	77 985		77 985
Коэффициент дисконтирования (ставка дисконтирования 14,38%)		0,8	0,7		0,6	0,5	0,4		11 588 078*
Дисконтированный денежный поток, тыс. руб.		42 612	41 014		38 671	35 398	31 194		359 654**
Стоимость предприятия, тыс. руб.						106 560

 

* - рыночная стоимость бизнеса в постпрогнозном периоде. Расчет по модели Гордона: темп прироста денежного потока принят равным нулю, так как предприятие в 5-м году выходит на проектную мощность

** - текущая стоимость рыночной стоимости бизнеса в постпрогнозном периоде

 

Рыночная стоимость ООО «Зодчий» согласно сравнительному подходу к оценке стоимости бизнеса равна (округленно) 106 560 000

(сто шесть миллион пятьсот шестьдесят тысяч) рублей.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СОГЛАСОВАНИЕ РЕЗУЛЬТАТОВ

В результате применения трех подходов к оценке стоимости бизнеса получены значения рыночной стоимости предприятия, а именно:

При затратном подходе стоимость предприятия составила 44 786 000 руб.;

При рыночном (сравнительном) подходе -105 687 000 руб.;

При доходном - 106 560 000 руб.

Исходя из целей оценки и достоверности исходной информации, а также методологии определения рыночной стоимости, максимальную величину веса придается доходному подходу - 0,4; сравнительному подходу - 0,3; затратному подходу - 0,3.

Таким образом, средневзвешенная рыночная стоимость ООО «Зодчий» равна (округленно):

44 786 000*0,3+ 106 560 000*0,4+105 687 000*0,3 = 87 765 900

(восемьдесят семь миллионов семьсот шестьдесят пять тысяч девятьсот) рублей

Применяемые стандарты оценки: Оценка выполнена в соответствии с Федеральным законом «Об оценочной деятельности в РФ», Федеральными стандартами оценки, а также стандартами СМАО.

Нами заверяется, что использованные факты и параметры объекта оценки основываются на данных заказчика, мы не несем ответственности за достоверность предоставленной информации, а также не имеем какой-либо скрытой заинтересованности, настоящей или будущей, в оцениваемом имуществе.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПодписьОценщика

 

В соответствии с требованиями Закона «Об оценочной деятельности в РФ» № 15-ФЗ от 10.01.2003 г. и внесением последующих изменений Федеральными законами: № 29-ФЗ от 27.02.2003г., №122-ФЗ от 22.08.2004г., №7-ФЗ от 05.01.2006г., №157-ФЗ от 27.07.2006г., №13-ФЗ от 05.02.2007г., №129-ФЗ от 13.07.2007г., №220-ФЗ от 24.07.2007г; Отчёт собственноручно подписывается Оценщиком и заверяется его печатью.

 

 

Оценщик________________________ И.И.Петров

 

 

Государственный диплом о профессиональной переподготовке «Оценка предприятия (бизнеса)», ПП № 430088 выдан ГАЦМиЗ 22 июля 2002 г.

 

 

Генеральный директор ООО «Оценка»

_________________И.И.Петров

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ источников

 

Гражданский кодекс Российской Федерации. Части первая и вторая. - М.: Издательская группа ИНФРА-М - НОРМА, 1997. - 560 с.

Федеральные стандарты оценки: ФСО № 1 «Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки», ФСО № 2 «Цель оценки и виды стоимости», ФСО№ 3 «Требования к отчету об оценке», утвержденные Минэкономразвития России приказами №№256, 255, 254 от 20 июля 2007 года.

Федеральный закон от 29 июля 1998 г. № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» (Собрание законодательства Российской Федерации, 1998, №31, ст. 3813; 2002, № 4, ст. 251; № 12, ст. 1093; № 46, ст. 4537; 2003, № 2, ст. 167; № 9, ст. 805; 2004, № 35, ст. 3607; 2006, № 2, ст. 172; № 31, ст. 3456; 2007, № 7, ст. 834; № 29, ст. 3482)

А. Севостьянов. Оценка земель с помощью коэффициента дифференциации. - М.:  
Ж. Проект, № 2, 1994 г.

Артеменко В.В., Лойко П.Ф., Огарков А.П., Севостьянов А.В. Кадастр земель населенных пунктов. Учебное пособие. - М.: Колос, 1997 г.

Артеменко, А.Севостьянов, А.Шнитман. Рыночная цена земли в городах. - М.:  
Ж. Проект, № 1, 1995 г.

В.В. Бочкарев. Основные принципы определения залоговой стоимости объекта недвижимости. //Вопросы оценки. 2007. №1. С. 8-12.

В.В. Галасюк, Е.Д. Мельниченко. Независимая экспертная оценка как способ обеспечения необходимого уровня ликвидности объектов залога. //Вопросы оценки. 2005. №1. С. 18-21.

Гельберг Б.Т., Пекелис Г.Д. Ремонт промышленного оборудования. М.: Высшая школа, 1999.

Гленн М. Десмонд, Ричард Э. Келли. Руководство по оценке бизнеса, РОО, М.:1999.

Горемыкин В.А., Бугулов Э.Р. «Экономика недвижимости». Учебник. - М.: Информационно-издательский дом «Филинъ», 1999. - 592 с.

Грибовский С. В. Оценка доходной недвижимости. СПб: Питер, 2006. 436 с.

Грибовский С. В.,Методы капитализации доходов. СПб: Питер, 2006 - 523 с.

Григорьев В.В. Оценка объектов недвижимости», Учебное пособие, Высшая школа приватизации и предпринимательства. 2004г.

Грязнова А.Г., Федотова М.А., Артеменков И.Л. Оценка недвижимости., Учебное издание. 2005, 492 с.

Данные рынков вторичных продаж: ООО «Продвижение», Компания «ЛНТ»,http://oferta.h1.ru/cgi-bin, http://www.heavycars.ru/, http://transauto.lg.ua/toplivozapravschiki-donetsk/11.php

Джозеф К. Эккерт. «Организация оценки и налогообложения недвижимости». Том 1. М.: - Стар Интер, 1997. - 382 с.

Дронова Н.Д., Еленева Ю.Я., Имшенецкий А.Н. и др. Оценка рыночной стоимости технологического оборудования. М.: Дело, 2002

Ковалев А.П. Оценка стоимости имущества промышленного предприятия. М.: Станкин, 1999.

Ковалев А.П. Оценка технологического оборудования. М.: Академия  
оценки, 2003.

Корниенко А. А., Хомяков В. С. Автоматизированная система оценки стоимости технологического оборудования // Вестник машиностроения. 2005, № 11.

Левшин Ф. М. Внешнеторговые цены. М.: Внешторгиздат, 2005.

Материалы и интернет-источники риэлтерских фирм г. Красноярска:  
ООО «Посад», ООО «ИЖИ-АННО», ООО «Енисейская губерния», http://gilcom.ru/komm/, http://arkoc.com/

Методика государственной кадастровой оценки земель поселений. - М.: Федеральная служба земельного кадастра России, 2000 г.

Методика и справочные нормативы определения потребности отраслей народного хозяйства в производственном оборудовании. М.: ВНИИТЭМР, 2001.

Методическое пособие по расчету цен на комплектные объекты. М.:  
ЭКОТРАНС, 2004.

О государственной кадастровой оценке земель. Постановление Правительства РФ от 25 августа 1999 г. № 945.

Общая часть к сборникам укрупненных показателей восстановительной стоимости зданий и сооружений, имеющихся в учреждениях и организациях, состоящих на государственном бюджете. - М.: Издательство «Энергия», 1971 г.

Оценка бизнеса: Учебник/Под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой.- М.: Финансы и статистика, 2005. -736 с.

Оценка имущества: вопросы и ответы. - М.: ИД «Юриспруденция», 2006. - 240 с.

Оценка машин и оборудования /Под общей редакцией В.П. Антонова - М.: Институт оценки природных ресурсов, 2000.339 с.

Оценка рыночной стоимости технологического оборудования. Под ред. Рутгайзера В.М. .М.:Дело, 2001

Периодические издания: журнал «Профиль» (июнь 2010 г.), журнал «Эксперт» (июнь 2010 г.), журнал «Основные средства» (июнь 2010 г.), Журнал «Современная АЗС» (июнь 2010 г.),

Пономарев В. В. Ценообразование в международной торговле машинами и оборудованием. М.: Всесоюзная академия внешней торговли, 2003.

ПостановлениеГосстрояСССРот11мая1983 г.№ 94«Обутверждениииндексов сметнойстоимостиСМР к ценам 1984 г.»

Постановление Совета Министров СССР от 22 октября 1990 г. № 1072 «О составе затрат и единых нормах амортизационных отчислений»

Правила оценки физического износа жилых зданий ВСН53-86 ( р )

Прайсы и каталоги: http://www.tehnoindustria.ru/price.htm, http://www.megasklad.ru/lots, http://market.rin.ru/, http://www.bcconsul.ru/, http://www.tdgraz.ru/prod/catalog/airtech/tza/, http://www.arms-expo.ru/site.xp, http://www.kama-z.ru/spec/avtotoplivozapravshik/TZA-40, http://www.tdtoap.ru, http://www.avtomash.ru/pred/graz/tza40.htm http://www.specserver.com/, http://www.kamastart.ru/special_trucks/special-price/fill, http://www.neftemarket.ru/

Прорвич В.А. «Основы экономической оценки городских земель». Учебно-практическое пособие. - М.: Дело, 1998. - 336 с.

Ромм А.П. // «Аудиторские ведомости», 2009.-№№ 8-12, 2010. - №№ 1-2

Саприцкий Э.Б., Дубинский А.Р., Любарев А.Э., Руднев Ю.А. Методология оценки стоимости промышленного оборудования. М.: Институт промышленного развития (Информэлектро),2002.

Сборник № 28 Укрупненные показатели восстановительной стоимости жилых, общественных зданий и зданий и сооружений коммунально-бытового назначения для переоценки основных фондов, Госстрой СССР, Москва 1972 г.

Специализированные источники: http://www.altsi.ru/publ/market-analysis-azs.htm, http://www.regprom.ru/bshop, http://www.business.su, http://www.bis-broker.com, http://www.azs-snab.ru, http://www.sovazs.com, прайсы ООО «ХИМСПЕЦМОНТАЖ», http://www.russo-design.ru/price.htmprices@azs-snab.ru

Специализированные источники: price@azs-snab.ru, http://www.russo-design.ru/price.htm, prices@azs-snab.ru, http://www.azs-snab.ru/, http://www.xsmt.narod.ru/kazs.html, прайсы ООО «ХИМСПЕЦМОНТАЖ», http://www.regprom.ru/bshop/offer476.html, http://www.business.su, http://www.bis-broker.com, E-mail: azs@azs-snab.ru;  
http://www.azs-snab.ru

Тарасевич Е.И. «Оценка недвижимости». СПбГТУ, СПб., 2004. - 422 с.

Усредненные показатели структуры затрат, формирующей восстановительную стоимость технологического оборудования Общие методические основы оценки рыночной стоимости технологического оборудования. М.: РОО, 2005